人民幣連續5天單邊上揚 海外資金大鱷伺機而動

　　7月21日至今，美元對人民幣匯率收盤價最高為8．1128，最低為8．0980，基本上在8．11上下微幅波動，實現了中國在匯改之初關於保持人民幣匯率穩定的承諾。尤其是，人民幣匯率的走勢並非一路升值，而是呈現出向上升值和向下貶值的雙向可能性。

　　客觀上，中國的匯改在一定程度上強化了海外對人民幣升值的預期。有消息表明，近期海外各類逐利資金已動員起來，正在密切觀察，捕捉「戰機」。考慮到上述背景，彈性機制下的人民幣匯率能夠保持基本穩定並不容易。

　　「能否弱化投機資本的衝擊，不僅決定著改革啟動的時機，而且可能決定改革的成敗。」中國社科院金融研究所所長李揚說。

　　上週，央行行長周小川在上海披露了人民幣匯率所參考的「一籃子貨幣」的主要組成幣種，令一些人士頗感意外。此前有觀點認為，中國不公布貨幣籃子的詳情，可以更有效地管理匯率。

　　對此，中國社科院金融所曹紅輝博士分析說，中國公布一籃子貨幣的選取原則和內容，意在明確匯率形成規則，穩定市場預期，減少預期的不確定性，從而減輕人民幣升值的預期，取得市場對新的人民幣匯率機制的認同。

　　上週，央行接連推出兩項重大舉措：先是決定擴大外匯指定銀行對客戶遠期結售匯業務，並開辦人民幣與外幣掉期業務；接著又宣布進一步推進中國銀行間外匯市場發展。與此同時，國家外匯管理局大幅提高了境內機構經常項目外匯賬戶和居民因私購匯限額。

　　分析人士指出，新的彈性匯率機制帶來了不確定性，增加了市場主體的經營風險，於是，加強運用遠期結售匯等金融工具來管理匯率風險成為外向型企業的當務之急，而為避免匯率波動給銀行經營帶來的風險，銀行也需要更多的外匯衍生產品。

　　曹紅輝認為，銀行間外匯市場是人民幣匯率形成的基礎市場，上述舉措將加快外匯市場各項機制建設與品種的開發，進一步擴大外匯市場的交易主體，有助於做大外匯市場的「量」，從而使人民幣匯率能更好地反映供求關係，並為人民幣向更加浮動的匯率機制轉化創造條件。

　　外匯專家譚雅玲說，央行迅速推出衍生產品，也是希望國內企業能夠盡快適應匯率變化後的新環境，增強經營的風險意識和管理風險的能力，為走向國際市場做好準備。

　　不過，匯率改革後國內企業的反應似乎比較遲鈍，覺得人民幣升值2％不算什麼，曹紅輝指出，這種想法是極其錯誤和有害的。

　　他分析說，人民幣匯率已開始採用一種全新的機制運行，浮動範圍可能逐步擴大，匯率波動也將加劇，這就意味著人民幣匯率的不確定性越來越大，銀行和企業面臨的匯率風險也將越來越大。因此，企業亟需在財務管理、產品開發、市場營銷等方面盡快作出調整，不能只看眼前，而應早作長遠打算。

　　從新匯率機制運行以來的情況看，中國中央銀行目前有效地控制了局面。但分析人士指出，如果貿易順差繼續增加，熱錢持續增長，國際收支餘額擴大或宏觀經濟增長發生變動，局面將更為複雜，中國中央銀行調節外匯市場的難度也會加大，因此，未來仍不可掉以輕心。

　　連續5天單邊上揚人民幣兌美元再創新高

　　本週的第一個交易日，人民幣兌美元匯率繼續走高。昨日，人民幣收盤報8.0971兌1美元，較前一跤易日（上週五）小漲9個基點，再次創下匯改後兌美元匯率新高。自此，人民幣已連續5天單邊上揚。

　　交易員稱，全天美元兌人民幣的交易區間介於8.0981∼8.0971元之間。

　　NDF市場上，對人民幣升值的預期在經歷了上週四的回升後又出現下滑，昨日1年期人民幣兌美元升水收2720點，折7.838元人民幣兌1美元，較前一跤易日縮水130點，上週五該升水為2850點。

　　分析人士指出，央行宣布開辦銀行間遠期外匯交易後，離岸遠期市場的人民幣上漲是在向預期中的銀行間市場遠期匯率靠攏，市場預期境內遠期人民幣匯率應高於NDF匯率。