銀監會承認代價慘重：國儲銅虧損超過中航油事件

國儲局「認虧」？

今年以來，銅價一路飛漲。據統計，今年銅期貨的價格漲幅已超過75%，尤其是從上月初以來，至今已經上漲了36%，上週五在倫敦金屬交易所（LME）達到創記錄的每噸7780美元。

市場人士認為，銅價在過去一個月出現飆升，部分原因在於有大型投資者回補了空頭頭寸。據英國《金融時報》報導，銅市場參與人士昨日稱，過去幾週，數家持有大量空頭頭寸的投資者已放棄抵抗，對空頭頭寸進行了回補。其中，中國國儲局及Ospraie Management在過去兩個月內，都對其持有的大量空頭頭寸進行了回補。Ospraie Management是一家專注於大宗商品交易的對沖基金，規模達40億美元。

金鵬期貨分析師潘景華昨日對早報記者表示，確實有市場消息稱，國儲局可能對剩餘的空頭頭寸進行了大部分的回補，該部分頭寸可能超過10萬噸。

國儲局持有大量的銅期貨空頭頭寸源於去年暴露的「國儲銅事件」。2005年11月中旬，據報導，國儲局一跤易員劉其兵突然失蹤。他於去年8、9月間在 LME銅期貨市場上，以每噸3000多美元的價位建立空頭頭寸約15萬至20萬噸，而這批頭寸交割日是去年12月21日，當時國際銅價已一漲再漲，國儲局損失嚴重。

潘景華分析認為，在去年這批頭寸交割日之時，國儲局選擇了結清部分頭寸，並將剩餘部分展期至今年及明年。本來將部分頭寸進行展期，是從長計議，以時間換得空間，期望未來銅價會下跌，才有可能減少損失。

但自今年以來，銅價一漲再漲，沒有絲毫下跌的跡象。「國儲局可能意識到銅價不會下跌，只能選擇平倉，否則將會有更大的損失。國儲局不得不認輸了。」潘景華稱。

虧損或超「中航油事件」

而回補剩餘的銅金屬空頭頭寸，又進一步推動了銅價的上漲。

華聞期貨分析員宋啟虎認為，若國儲局回補了剩餘的所有空頭頭寸，虧損仍然將超過1.5億美元。但有不願透露姓名的市場人士認為，實際虧損金額可能不低於中航油事件的虧損額度。

2004年12月1日，中國航油（新加坡）股份有限公司發布消息，公司因石油衍生產品交易，總計虧損5.5億美元，並最終導致中航油被迫重組。

儘管國儲局一度否認劉其兵為其下屬員工，並稱其做空為個人行為。但在具體行動上，國儲局還是大張旗鼓地開始打壓銅價。國儲局於去年11月起，連續四次公開拍賣儲備銅（每次2萬噸）。

但「空頭不死，多頭不止」，國際基金們乘機發動逼空戰役，使得國儲局打壓銅價的舉措並不理想，國際銅價則一直處於上升通道。

去年12月底，中國銀監會主席劉明康作為政府高官對「國儲銅」事件做出回應，承認「由於缺乏對市場風險的有效控制，國儲銅事件代價慘重」。

今年1月24日，國儲局在其網站上發布公告，嚴禁下屬單位「以儲備物資、儲備資金、財政補助收入和上級補助收入進行投資,嚴禁從事期貨交易、買賣股票外匯、企業債券、各類投資基金和其他金融衍生品或進行金融風險投資和境外投資」。該文件的簽發時間為2005年10月25日，正好與引發國儲銅事件的關鍵交易員失蹤時間吻合。

期貨分析人士稱，儲備物資嚴禁進行期貨等金融風險投資，此前早有明文規定，但國儲局此次再次高調發出「禁令」，或許是為去年發生的「國儲銅」事件作出彌補與警示。「這也從一定程度上表示，國儲局默認了在國儲銅事件中發生的失誤。」