吳曉求：從緊貨幣政策難抑目前通脹 應該結束

2008-07-14 13:55 當前宏觀經濟形勢複雜，通貨膨脹加劇同時經濟增 長下滑，宏觀調控政策面臨兩難。中國人民大學金融與 證券研究所所長吳曉求認為，從緊的貨幣政策解決不了 目前的通脹，應該結束。因為，目前的通脹不是人民幣 造成的，緊縮的貨幣政策難以達到直接控制通脹的目的 ，而可能收縮的是經濟的增長，所以長江三角洲、珠江 三角洲的經濟受到大幅度的影響。

"如果一個國家處在轉型期，資本市場規模非常大 ，這時要考慮資產在下跌同時又出現通貨膨脹，如果用 非常嚴厲的貨幣政策就影響了資產的增長。"他說，中 國現在面臨的最重要的戰略任務是從經濟大國變成經濟 強國，這就要大力推進包括金融改革在內的制度改革， 其中最重要的是推動資本市場快速發展，把存量資源變 成財富，把財富變成一種可流動的金融資產。另外，他 認為，要善於利用財政政策，特別是稅收政策。現在要 素價格體系非常混亂，嚴重地影響資源配置，通過財政 政策可以避免這些問題。

天相投顧董事長林義相也認為，目前的通貨膨脹是 世界性的貨幣現象，不是中國僅有的，而且是長期的， 帶有國際政治因素而不只是經濟因素，主要的問題出在 美元上。因此，通過緊縮人民幣來反通脹的政策效果是 有限的。

他認為，從緊的宏觀調控政策對我國經濟的影響非 常不利，很多人認為採取從緊的宏觀調控政策能解決中 國的流動性過剩問題的想法是錯誤的。因為，流動性要 區分來看，一類是財務類的、投機性的，一類是工商企 業需要的生產資本。而現在的流動性過剩主要是財務性 的、投機性的，而從緊的貨幣政策收緊的是工商企業的 貸款。

"由於中小企業非常重要，中國的經濟結構決定了 中國經濟政策應該是帶有擴張性的政策。如果是中性的 政策，資源分配是分配不到中小企業的，只有偏向於擴 張的經濟政策，才能夠惠及到中小企業這些邊緣企業。 "他說，這一輪通貨膨脹，中小企業受害很大，上游原 材料上漲，下游出售的價格上不去，應該採取措施幫助 中小企業渡過難關。從緊的貨幣政策使很多民營企業倒 閉，很多人失業，如果繼續下去，失業會變成重大的問 題。

"改革開放多年來，我們總是習慣於在總需求上做 文章，管住土地，管住信貸，抑制通貨膨脹，抑制高投 資，通過貨幣政策來對衝過剩的流動性。" 清華大學中 國與世界經濟研究中心主任李稻葵說，現在總供給也出 現了問題，成本結構發生了根本變化：勞動用工成本上 升、國際原材料價格上升、節能減排和環保成本上升、 納稅成本上升。如果總供給問題解決得比較好，把成本 降低，就能夠降低通貨膨脹的壓力，同時，產量也不會 跌，失業率也上不去，達到雙贏。如果傳統邏輯通過總 需求管理，不是把價格降下來同時產量也下來了，就是 價格上不去同時產量也比較高。

李稻葵認為，宏觀調控政策要考慮攻守兼備，貨幣 政策、總需求管理是一個防守策略，是控制總需求，防 止通貨膨脹從目前的水準演變成高度通貨膨脹。但是光 靠防守不行，還得進攻，進攻就是在總供給方面下工夫 ，要實行以改革為核心的供給管理。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)