中國中行、招商銀行陷入雷曼破產案血本無歸

2008-09-18 08:22 今日，招商銀行公布了持有雷曼兄弟公司金融資產的情況，目前招行持有該公司發行的債券7000萬美元，尚未提取減值準備。

招商銀行公告，經統計，截至公告日持有美國雷曼兄弟公司發行的債券敞口共計7000萬美元，其中，高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元。

「招行持有的是雷曼兄弟公司發行的債券，並不是指雷曼兄弟發行的其他衍生金融產品。」招商銀行董秘蘭奇告訴記者。截至目前，公司尚未對上述債券提取減值準備。

截至目前，招商銀行是所有A股上市的銀行中第一家公開發布持有雷曼兄弟公司債券情況的上市銀行。

另一家可能受雷曼兄弟公司破產牽連的銀行則為中國銀行(601988)(601988)。 9月15日，雷曼兄弟提交給紐約南區的美國聯邦破產法庭的文件顯示，中國銀行紐約分行在雷曼兄弟的無擔保債權人名單之列。

受雷曼拖累招行7000萬美元債券報警

雷曼兄弟這家超過150年的金融「巨鱷」在這個風雨飄搖的季節，終於支撐不住，落得個「破產申請」慘淡下場，讓國人對大洋彼岸的「次貸危機」重新 評估。受該事件影響，昨日中國銀行(601988)股大面積跌停，招商銀行(600036)也在跌停之列。今日，招行發布了持有雷曼兄弟債券(資訊,行 情)的公告，所持債券即使全部損失，也僅僅影響每股收益0.0324元/股，實質性影響很小。但心理脆弱的投資者是否會理性對待，還得拭目以待。

「雷曼兄弟面臨破產!」——這一消息對全球股市的影響可謂立竿見影，然而其帶來的影響或許才剛剛開始顯現!

繼昨日華安基金公司公告旗下華安國際配置基金受到雷曼兄弟事件影響之後，今日招商銀行(600036，收盤價16.07元)也發布了受累於雷曼兄弟的消息，公告稱，公司持有美國雷曼兄弟公司發行的債券共計7000萬美元。

業內人士指出，面對昨日銀行股的齊齊跌停，這一不利消息的發布，又可能被市場所放大。

實質性影響有限

今日，招商銀行發布公告稱，截至公告日，公司持有美國雷曼兄弟公司發行的債券敞口共計7000萬美元;其中高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元。公告同時稱，公司將對上述債券的風險進行評估，根據審慎原則提取相應的減值準備。

7000萬美元——折合成人民幣大約相當於4.77億元，這一數字對招商銀行的影響會有多大呢?

如果招商銀行對持有雷曼兄弟發行的債券計提10%的減值，那麼損失將會為4770萬元。按照招商銀行總股本147.07億股計算，那麼影響每股收益將僅僅為0.0032元/股;

如果招商銀行對7000萬美元計提50%的壞賬準備，那麼對每股收益造成的影響也只有0.0162元/股;

即使作最壞打算，對這7000萬美元進行全額壞賬計提，那受到的影響也不過僅為0.0324元/股，這一數字與招行今年中期每股收益0.9元相比，顯然所佔比重是相當之小的。

因此，民族證券分析師認為，招商銀行雖然對持有雷曼兄弟公司的債券沒有計提相應減值準備，但這一事件即使作最壞打算，給招行帶來的實質性影響也相當有限。

市場可能反應過度

「實質性影響有限!」這是業內人士對招商銀行受累雷曼兄弟事件的評價，但市場會理性對待嗎?

昨日，受下調貸款利率和存款準備金率的影響，銀行股幾乎全線跌停，但與其他銀行股全天不小的波動相比，招商銀行算得上是表現最弱的一隻股票。

昨日，招商銀行大幅低開5.32%，之後很快就被大額賣單打到了跌停板上。雖然上午還幾度打開跌停，但午後就被牢牢封在了跌停板上，收盤仍有超過 千萬的賣單封在跌停板上，顯然空方的力量是相當強大。招商銀行作為機構的重倉股，昨日被牢牢打到了跌停板上，這充分顯現了機構的態度。

今日，招商銀行再度發布受累雷曼兄弟的公告，這會對昨日跌停的股價「雪上加霜」嗎?業內人士認為，招商銀行作為銀行股的龍頭，昨日的走勢相當「疲 軟」，而近一個月時間內，機構減持的跡象相當明顯。因此，如果沒有機構的介入，而這一不利消息完全有可能被市場放大，而導致的結果自然就是股價繼續下跌。 因此短期內，對銀行股仍然需要謹慎，不宜盲目介入搶反彈。

中行持5000萬美元雷曼債權單獨帳戶亞洲銀行居多

「更大的債權持有人隱藏在託管賬戶中，並未浮出水面，接下來要看各機構自己的披露情況。」

9月16日，針對雷曼兄弟披露的前30大無擔保債權人情況，市場人士表示，由於第一大債權人——花旗銀行和紐約梅隆銀行(The Bank of New York Mellon Corporation)託管賬戶——佔比達98%以上，所以目前還無從判斷，一旦雷曼破產無力償債，誰是最大的受累者。

單獨帳戶亞洲銀行居多

雷曼向紐約破產法庭提交的這份文件顯示，其前30大無擔保債權人分別以債券(資訊,行情)、銀行貸款(同業拆借)和信用證三種形式存在。

其中，花旗銀行和紐約梅隆銀行受托保管了1550億美元的雷曼債券(資訊,行情)，剩餘為其他銀行持有的27.23億美元銀行貸款和3.74億美元信用證。值得注意的是，中國銀行(601988)紐約分行以5000萬美元同業拆借位列第十九位。

前30大債權人中，共14家亞洲銀行，其中8銀行來自日本;6家歐洲銀行，3家澳大利亞銀行，兩家美國銀行和一家加拿大銀行。

儘管花旗、紐約梅隆銀行、日本青空銀行(Aozora Bank Ltd)和瑞穗金融集團(Mizuho Corporate Bank,Ltd)位列雷曼最大的無擔保債權人之列，但目前還無從判斷誰是最大輸家。

玫瑰石顧問謝國忠表示，「託管銀行的客戶購買雷曼債券，之後存放在銀行戶頭上，表面上銀行是債權人，但債券價格下跌時受損失只是銀行客戶。」

「更大的債權持有人隱藏在託管賬戶中，接下來要看各機構自己的披露情況。」中信銀行(601998)(601998)市場分析處喻璠表示，目前最大的單獨損失由日本銀行AOZORA承擔，但4.63億美元的銀行貸款在投資界並非大數目。

Aozora於16日表示，由於積極的風險管理，其淨損失要遠小於4.63億美元，目前具體損失正在測算中，預計在0.25億美元左右。

雷曼最大的歐洲銀行貸款債權人——法國巴黎銀行(BNP Paribas)——對其的貸款敞口達2.5億美元，引發股價下跌6.2%。其它受影響的歐洲銀行包括，瑞典商業銀行(Svenska Handelsbanken)、比利時聯合銀行(KBC)、英國勞埃德銀行(Lloyds TSB)、渣打銀行(Standard Chartered)，及挪威銀行(DnB NOR Bank ASA)。

目前其他債券人未對此回應，記者無法聯繫到中國銀行(601988)發言人做出評論。市場人士預計，由於只公布了前30大債權人，所以不排除其他中國機構也持有雷曼債券。早前，韓國銀行業對雷曼投資額超過7億美元。

一美元至多回收80分

據債券研究機構CreditSights Inc.的測算，每一美元的雷曼高級無擔保債券可能收回30美分，次級債券則只能收回3.5美分，而高級債券有可能收回60-80美分。

代表雷曼數名債權人的紐約破產法律師Martin J.Bienenstock於16日表示，「短期而言，非常遺憾，包括債權人、投資者和資本市場，都將是輸家。」

「雷曼申請第11章破產保護意味著它有機會喘息，雷曼重組運營期間，可以停止所有債券的本息償還。」喻璠表示，這段時間一般會持續7到18個月，假如雷曼 重組活動失敗進入清算程序，那麼其資產將在拍賣後按清償順序償還債權人。有擔保的高級債券將由其他擔保機構負責償還，但這部分所佔比例非常小，大部分都是 無擔保的債券，而前30大債權人的銀行貸款、債券和信用證基本處於同一級別。

這一期間債券仍可以在市場上流通，但「價格無疑將非常低，流動性差，也許有一些對沖基金會抄底，等著日後清算。」市場人士預計，等待清算後償還意味著非常大的時間成本。

16日，普華永道已接手雷曼在歐洲分支的資產並停止了市場交易活動。普華永道表示，由於雷曼的規模相當於安然，如果按安然的清算速度預計需要6年時間完成，儘管他們將於清算結束前開始清償。

中行放貸雷曼5000萬美元恐血本無歸

雷曼兄弟申請破產，中行的5000萬美元貸款再次陷入危險的境地。隨著次貸危機愈演愈烈，中國金融機構傾向於美元資產的投資戰略值得深刻反思。央 行「救市」，下調存款準備金率和貸款基準利率，對國內銀行來說並不完全是個好消息，交通銀行(601328)(601328)的利息收入甚至有環比負增長 的可能。 「雙降」雖然是貨幣政策調整的強烈信號，但對樓市、紡織等實體經濟的影響在短時期內還難以顯現出來。

國內兩美債券最大的持有者——中國銀行(601998，SH.3988，HK)再度被牽扯到雷曼的危機中。據彭博社報導，雷曼兄弟前30大無擔保債權銀行的名單，中國銀行赫然在列，給雷曼貸款金額高達5000萬美元。

無抵押貸款收回可能性小

根據破產文件顯示，雷曼兄弟前30大無抵押債權人主要是亞洲金融機構，包括日本的Aozora銀行、中央三井信託、住友三井金融、瑞穗實業銀行、 信金中央金庫、以及中國銀行等。據目前瞭解到的情況，雷曼對日本Aozora銀行欠款額達4.62億美元，對瑞穗實業銀行欠款額達3.82億美元，對花旗 集團香港子公司欠款額約為2.75億美元，而中國銀行紐約分行也曾主導給雷曼貸款5000萬美元。記者昨日聯繫中國銀行新聞發言人王兆文，其手機一直處於 關機狀態。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇預計這部分無抵押貸款能收回的比例很低。他說：「預計能收回一些，但是比例會很低，基本上可以說血本無 歸，因為雷曼肩負的債務比較多，不可能所有的無抵押貸款都能全額返還，但是考慮到雷曼本身還有一些固定資產，因此小比例還付應該問題不大。」

此外，郭田勇指出，按照正常的清算程序，應該是先做工資清算，包括勞動補貼等等，債務清償靠後一些。但他表示，中行這部分貸款金額不算大，整體上來說，對中行經營的影響有限。

來自雷曼兄弟的消息顯示，由於這些貸款未經擔保，也就是說沒有抵押品，因此債務償還時，根據程序，會先考慮有擔保的債權人，然後才會輪到無擔保債權人。

債券研究公司CreditSightsInc.表示，雷曼的無抵押債券目前僅剩30%的價值，次級債的價值也僅剩3.5%。即使是優質債，虧損也高達40%。目前雷曼的次級債券和優先股已被連降15檔至C等級，低於「可投資」等級11檔。

亞洲金融機構應反思投資方向

中國臺灣金管會日前發表聲明指出，臺灣有總額達800億元台幣的雷曼兄弟證券投資。金管會指出，臺灣金融機構持有約400億元台幣的雷曼股票及債券，此外財富管理客戶另持有約400億元台幣資產。金管會呼籲金融業注意雷曼的情況。

對此，郭田勇指出：「亞洲確實比較傾向於美元資產，這是長期以來形成的投資偏好，此次事件對於亞洲國家的固有的投資方式也提出了最好的質疑，將導 致其反思且改變投資策略，逐步分散投資以防止一味追美元而可能引發的系統性風險。」郭田勇認為眼下次貸危機的高潮已經過去了，接下來進入收拾殘局的階段， 預計大型金融機構不會再重步貝爾斯登和雷曼的後塵。但如要恢復生機至少需要一兩年的時間。這次危機將導致利益重新分配，美國中低收入人群的住房問題可能會 有解決。

受雷曼兄弟申請破產影響，昨日中國股市全線下挫，銀行股更是領跌大盤。中國銀行A股重挫9.17%，報收於3.17元，創下了近期的新低。而H股同樣慘淡，跌幅高達8.43%，報收於3.04港元。

據昨晚betway体育手机网 消息，招行持有雷曼兄弟發行的債券共7000萬美元，可能遭受損失。

招行陷入雷曼破產案尚未對債券提取減值準備

今日,招商銀行公布了持有雷曼兄弟公司金融資產的情況,目前招行持有該公司發行的債券(資訊,行情)7000萬美元,尚未提取減值準備。

招商銀行公告,經統計,截至公告日持有美國雷曼兄弟公司發行的債券敞口共計7000萬美元,其中,高級債券6000萬美元,次級債券1000萬美元。

「招行持有的是雷曼兄弟公司發行的債券,並不是指雷曼兄弟發行的其他衍生金融產品。」招商銀行董秘蘭奇告訴記者。截至目前,公司尚未對上述債券提取減值準備。

截至目前,招商銀行是所有A股上市的銀行中第一家公開發布持有雷曼兄弟公司債券情況的上市銀行。

另一家可能受雷曼兄弟公司破產牽連的銀行則為中國銀行(601988)。 9月15日,雷曼兄弟提交給紐約南區的美國聯邦破產法庭的文件顯示,中國銀行(601988)紐約分行在雷曼兄弟的無擔保債權人名單之列。

基金兩週拋售銀行股35億元

就在美國五大投行之一的雷曼兄弟破產之際,市場期許已久的信貸鬆動措施終於浮出水面。昨日,央行雙雙下調存款準備金率和貸款利率,這一政策本被市場看作利好,但銀行股昨集體跌停。

自9月以來的兩週時間,隨著市場信心極度崩潰和估值修正,基金前期持續加倉的銀行股暴跌不止,兩週時間基金從銀行股「抽血」35億。

銀行股兩週蒸發5390億

基金重倉股整體向下修正,PE只有10倍的銀行股也受到強烈衝擊,前期企穩的銀行股出現集體補跌,興業銀行(601166)、浦發銀行(600000)、招商銀行(600036)等績優中盤,工行、建行和交行等大盤銀行股均出現暴跌。

截至9月12日,銀行股總市值約4.605萬億元,而月初時銀行股市值約為5.144萬億元,兩週時間市值蒸發約5390億元。另據wind數據 顯示,最近10日銀行股跌幅超過20%。其中,中國銀行(601988)跌幅最小,為11.37%,而浦發銀行跌幅最大,高達30.69%,興業銀行、招 商銀行、北京銀行(601169)和深發展A跌幅均在25%以上。

值得注意的是,下半年以來,基金出於戰略配置的考慮,對銀行股的態度一直在難舍難棄間徘徊,因此,基金對金融板塊的配置比例沒有大幅減小。

基金淨賣出35億元

實際上,市場缺乏估值中樞已是不爭的事實,看好銀行股就意味著必須承受恐慌情緒引起的暴跌風險,從而造成重倉銀行股的基金被動挨打,部分基金終於「抽血」了。

TopView(查看席位交易數據)數據顯示,9月以來,基金買入總計49.79億元銀行股,賣出銀行股總計85.26億元,基金淨賣出資金額高達35.46億元,而此前基金還在不斷加倉銀行股。

尤其對於興業和浦發,基金充當了主要空頭力量。 9月份以來,基金淨賣出興業銀行和浦發銀行分別5.36億元和13.09億元,而保險和QFII拋售遠遠不及基金。不過,基金並沒有充當招行和工行和最大空頭,而是私募機構拋售招行、QFII拋售工行。

對重倉金融板塊的基金來說,銀行股集體跌停無疑再次「蠶食」了基金淨值。截止9月12日,光大量化核心和光大新增長暴跌6.1%和5.23%,廣發小盤和廣發聚豐5.11%和4.8%,長城安心回報和消費增值4.92%和5.16%。

昨日,被機構看作大利好的央行「雙降「政策並沒有給市場帶來好運,利潤空間萎縮的擔心致使銀行股集體暴跌8%以上,招行、浦發、興業、深發展、北京銀行和華夏銀行(600015)更是以跌停收盤。

10倍PE基金不敢出手

在兩市PE整體維持在17倍左右的背景下,目前銀行股估值顯得有些低估。據wind數據統計,目前14只銀行股2008年動態市盈率為9.2倍, 市淨率平均約為2倍。只有中信銀行(601998)、寧波銀行(002142)、工行和中行市盈率在11倍附近,其餘10只銀行股PE均在10倍以下,興 業和浦發PE分別為6.1倍和7.2倍。

對於銀行股的後市走向,易方達策略成長基金經理劉志奇認為,經濟下行週期投資者應當適度調低自己的預期,而不是去大幅拋售未來還有可能成長十倍的潛力股。現在的市場已經完全是脫離了基本面純粹博弈的市場,與價值無關。

博時基金近日也表示,在產出和盈利下滑尚未見底之時,應該繼續保持謹慎。在無增長的穩定環境下或許合理估值是15倍,而目前滬深300的2008年PE約17倍,PB約為3倍,較之以前動輒四五十倍是舒服了很多,但談不上很便宜。

「貸款利率下調0.27個百分點而存款利率保持不變,會使得所有銀行的利差都收窄,對於主要收入仍依賴利差收入的中國銀行業來說,這無疑是一個利空消息。 對於準備金率的下調,這對中小銀行是個利好。但是綜合下來,雙降對中小銀行還是偏利空,對大銀行影響會更大。」國泰君安金融業分析師伍永剛直言。

有市場人士指出,重倉金融股的基金早已被深套,他們繼續殺跌出貨的可能性並不大。反而,一些基金試探性加倉銀行股後,對市場下探至2000點極度恐慌,極其容易拋出手中的銀行股籌碼。(文章僅代表作者個人立場和觀點)