日圓崩盤 壓力愈來愈高

日本政府債務負擔沈重，市場擔心日本違約倒債，日本公債目前的避險成本暴增到一年前的兩倍，對日圓崩盤的疑慮也愈來愈高。

日本利率已接近零、政府負債高得嚇人，加上儲蓄率銳減、物價也直直落，對日圓都是利空。日本政府應不至於倒債，但主權信用評等恐逃不掉遭調降的命運，光這點就讓日圓前途未卜。

目前2.16億日本人每人平均負債大約7.6萬美元，日本的負債和國內生產毛額（GDP）比逼近200%，為工業化國家中最高。

本月保障1,000萬美元日本公債的違約成本，一度漲到一年76,160美元，比去年8月的37,000美元增加一倍多。在此同時，日本稅收減少，政府卻考慮讓支出和赤字破記錄。難怪日本公債的避險成本迅速飆高。

許多交易商認為，日本比美國更可能違約倒債。前國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家江森（Simon Johnson）上個月在美國國會中警告，負債情況已失控，日本真的有重大違約之虞。

IMF預估，日本今年的負債和GDP比將達218%，明年227%、2014年前會到246%。目前日本政府還應付的過去，因為國內儲蓄戶都還願意、或者被迫以幾乎無息的條件，借錢給日本政府。

IMF質疑，如果日本政府債務繼續增加，這種情況還能維持多久？日本人口逐漸老化，勢必逐漸消耗儲蓄，市場吸收政府債務的能力就愈來愈小。

日本的儲蓄率在1990年時為15%，如今只剩2%左右；規模高達1.5兆美元的政府退休基金，今年賣出的政府公債比買進的還多；勞動人口從2005年就開始萎縮。

不過，從2008年元月至今，日圓兌美元已升值25%左右。雖然日本媒體報導，財務大臣籐井裕久受不了日圓繼續升值，市場因此猜測政府將進場干預，但至今遲遲未見當局行動，因為日本政府也只能接受這個情況。

七大工業國（G7）和20國集團（G20）始終未對日本伸援手，主因是大家同意美元必須貶值，才能導正全球經濟失衡的現象。美元下跌，日圓只能升值。所以，日圓近期內看來還不至於面臨崩盤的困境。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)