專家警告債務是全球經濟增長主要威脅

2010-01-22 19:15 作者:木風 在世界經濟復甦繼續推進的同時，人們對政府巨額債務的憂慮反而有所加深。一些美國學者認為，經濟好轉必然導致利率和稅率的上漲，增加政府償還債務的壓力，同時也會嚴重拖累經濟增長。債務炸彈有可能對一些發達經濟體造成系統性破壞。

*2010年政府債務將增加4．5萬億美元*

迪拜債務危機引起的恐慌剛剛淡去，新一期的福布斯雜誌發表文章對全球債務危機可能會給世界經濟帶來的破壞發出警告。這篇題為"全球債務炸彈"的文章指出，各國政府承擔的巨額債務增長的速度今年並無放緩的跡象。2010年計畫發行的新的債務將會達到4．5萬億美元，超過發達經濟體過去5年平均發行債務數量的 3倍。

文章說，目前由於利率普遍很低，償還債務的痛苦並不明顯。但是，隨著經濟的復甦，利率將會提高，稅率也將上漲，通貨膨脹預計將會有較大幅度的增長。到那個時候，納稅人將會深切感受到還債的巨大壓力。

*債務比重過高將擬制經濟增長*

文章引用馬里蘭大學教授卡門·萊因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大學教授肯·羅格夫(Ken Rogoff) 的研究成果說，巨額的債務負擔將對經濟增長帶來嚴重的影響。這兩位學者表示，政府債務在GDP中的比重如果高於90%，那麼經濟增長將會減少兩個百分點，這將從根本上傷害到政府的還債能力。

*鮑莫爾：債務問題普遍而具有破壞性*

美國普林斯頓經濟前景研究所的全球經濟學家伯納德·鮑莫爾(Bernard Baumohl)對債務問題非常關注。他也承認該問題的普遍性和潛在的破壞性。

鮑莫爾說："我們會看到金融危機之後會有一些餘震發生。一個真實的危險是某些國家在償還主權債務方面遇到很大的困難。不光是希臘、葡萄牙那樣的債務纏身的國家，一些像日本等那樣的主要發達經濟體也可能會出現問題。美國政府的預算赤字將會增加到佔GDP10%的程度。這是不能持續下去的。"

鮑莫爾還表示，德國、法國、西班牙、葡萄牙、義大利等國家的政府赤字都超過了歐盟規定的3%的最低標準。美國和英國等歐洲國家的三A信用評級也可能會因為赤字太高而被下調。

*專家：炸彈未必爆炸的三原因*

不過，鮑莫爾並不認同萊因哈特和羅格夫兩位教授關於債務炸彈必將爆炸的判斷。鮑莫爾提出的理由有兩個。一是，債務問題已經引起各國政府的關注。它們將會採取措施減少債務，防範風險。二是發達國家對吸收債務有著較新興國家更大的能力。政府債務與GDP之比如果在短時期內高於90%一般不會造成嚴重後果。

美國一家有相當影響力的經濟研究機構"環球透視"的首席經濟學家納里曼·貝拉維什(Nariman Behravish)支持鮑莫爾的觀點。他補充說，就美國的情況來看，未來經濟增長速度可能要比歐洲的快一些。

貝拉維什說："我認為，美國的增長速度可能平均達到2．5%到3%。這是完全可能的。更高的增速也不無可能，因為美國的生產率增幅最近表現得非常強勁。如果生產率的增速保持下去，經濟增長達到3．5%也是很正常的。"

貝拉維什表示，悲觀的學者看到了今後兩、三年力債務會繼續攀升的一面。但他們沒有看到債務水平也很有可能在今後幾年會先升後降的可能性。如果經濟增長能夠長期保持在3%左右，政府的負債水平極有可能會大幅度下降。

環視全球，貝拉維什說，新興經濟體的債務水平相對較低，發達經濟體則很高，比新興經濟體高兩倍。最糟糕的是日本，債務比例高達200%。而美國處於中間地位，低於英國、義大利等，但高於德國、法國等。

*政府繼續增加債務是觸發爆炸的主因*

貝拉維什和鮑莫爾並不否認債務炸彈有爆炸的可能，但他們認為，爆炸的機率最多隻有25%。鮑莫爾列舉的觸發炸彈爆炸的因素是：政府繼續大幅度增加債務；經濟發生嚴重倒退；中東地區發生大規模軍事衝突；歐洲央行採取錯誤的利率政策。

專家們在談到中國的時候表示，中國的房地產泡沫已經形成，信貸泡沫也比較嚴重，威脅到經濟的持續增長。不過，他們認為，北京的決策者對經濟的控制力要遠遠大於發達經濟體的決策者。他們能夠迅速採取行動，遏制泡沫的擴大，從而避免嚴重災難的發生。

經濟學家鮑莫爾感到擔心的是歐巴馬政府對經濟復甦力度判斷有誤，擔心復甦勢頭疲軟，需要推出第二個經濟刺激方案。如果是這樣，鮑莫爾說，債務水平將會大大提高，惡化債務問題。