末日博士魯比尼：中國經濟不可能軟著陸(圖)

末日博士 魯比尼

世界上兩位最知名的經濟評論人士從地球的兩側對中國及其增長前景發表了悲觀言論。

在赫爾辛基週一舉行的一個研討會上，態度悲觀的經濟學家魯裡埃爾-魯比尼(Nouriel Roubini)形容全球第二大經濟體的軟著陸堪比「不可能完成的任務」。而在紐約舉行的一場會議上，對中國持悲觀看法的基金經理吉姆?夏諾斯(Jim Chanos)稱，硬著陸已經開始。

去年，夏諾斯發表了一些看空中國的出名言論，他形容中國的樓市泡沫「比迪拜糟糕1000倍」，還表示中國經濟「正站在通向地獄的跑步機上」。當時，多數全球投資者不認同這些觀點，視之為譁眾取寵。

但在過去兩三個月裡，投資者似乎改變了念頭。他們對中國的信心籠罩在一股極度悲觀的情緒中。

在外國投資者能夠自由買賣中國上市公司股票的香港，恆生中國企業指數(Hang Seng China Enterprise Index)自8月1日以來累計下跌25%，而空頭與多頭頭寸之比達到兩年半來的最高位。

與此同時，離岸交易的中國主權債務信用違約互換(CDS)本月達到208個基點的兩年高位，而兩個月前只有大約70個基點。

這種轉變似乎並不是基於中國經濟基本面因素的任何重大變化。與夏諾斯的斷言相反，中國經濟很可能正在走向政府引導的軟著陸：增長放緩，通脹降溫。

即便出口需求隨著歐美再次陷入衰退而劇減，中國目前的減速在很大程度上也仍是政府收緊措施的結果。年度國內生產總值(GDP)增長率從第一季度的9.7%，降至第二季度的9.5%和第三季度的9.1%。

這意味著，如果有必要的話，北京方面在未來幾個月能夠通過放寬貨幣政策和取消住房限購措施來提振經濟增長。

即使在最景氣的時期，解讀中國經濟也是一件費力不討好的事情。這不僅是因為中國是一個巨大的發展中國家，存在多元化的區域經濟，而且哪怕是最微不足道的經濟數據也被當作國家機密。

還因為全球投資者對中國的看法往往會劇烈搖擺，在短短几週內就從極度樂觀搖擺到極度悲觀，似乎根本不把基本面因素當一回事。

當然，反過來也是如此。儘管全球投資者現在對中國的短期前景變得過度悲觀，但就在不久以前，投資者的共識看法還是，中國永無止境的增長奇蹟拯救了世界經濟。

但是，就連中國政府也承認，其由信貸和投資推動的金融危機應對措施，加劇了本來就在困擾國內經濟的許多失衡，並且很可能最終造成大量資本配置不當、投資不具成效、國有銀行受累於不良貸款。

在常駐中國、成天分析中國形勢的經濟學家中，多數受尊敬的人士都傾向於對中國的短期前景感到相當樂觀，但對長期而言將發生什麼就遠沒那麼有信心了。

許多人相信，中國通過放寬偏緊的貨幣政策、也許再實施一套規模較小的以投資為重點的刺激計畫，很可能能夠再一次提振國內經濟，但是，高增長、低通脹的時代即將告終。

如果你拋開魯比尼那些聳人聽聞的悲觀言論，你會發現他的預測與此類似。

魯比尼表示，投資過度必然會導致硬著陸，對中國來說，硬著陸很可能會在2013年或2014年到來，但中國領導人將「盡其所能」保持明年增長率高於8%。新一代中共領導人將在明年接班。

如果他說的對，那麼此前對中國的長期前景過於樂觀的投資者，現在則對中國的短期前景過於悲觀了因為中國明年可能會迎來又一個投機泡沫。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)