地方政府籌錢亮起黃燈(圖)

【看中國2013年09月01日訊】地方政府的每一個錢袋子，都正在被收緊。

地方政府的錢袋子包括國開行貸款、商業銀行貸款、信託計畫、財政部代發地方政府債券、城投債等，其中商業銀行貸款、信託計畫和城投債最為普遍。

銀監會主席尚福林在2013年陸家嘴論壇上公開表示，截至2013年一季度末，地方政府融資平臺貸款餘額為9.59萬億元，不良貸款率為0.14%。

如果採用國家審計署副審計長董大勝在2013年3月政協分組討論時透露的數據——中國政府及各級地方政府負債在15萬億到18萬億——來計算，平臺貸款約佔總債務的53%-64%，仍為地方債務的最主要融資渠道。

2012年3月，中國銀監會要求商業銀行對地方融資平臺貸款進行分類管理，實行總量控制，確保貸款餘額只降不升。因此，地方政府資金來源轉向銀行間市場的城投債、信託等。

一位承銷城投債的券商人士告訴記者：「城投債到了發改委就沒有不批的，最多是砍點額度，或是時間上拖一拖。」

2002年至2010年間城投債發行主體多為地級市，佔比67%，其次是省及直轄市，佔比33%，而縣級主體發城投債只有1例。

而此後，縣級市和開發區也加入了發債大軍。2011年到2013年3月，發行主體為省級佔比19.52%，地級市70.25%，縣級市及開發區29.74%。

「市一級的發完了，開始發縣一級，大家真的開始怕了。」一位保險公司的債券交易員告訴南方週末記者。

據其透露，2013年上半年，保險資金對城投債越發精神，已經完成了城投債由低評級向高評級的置換，只選擇AA+級以上，發行年限在三年以內的品種。

根據宏源證券分析師鄧海清的統計，城投債餘額較多的省份集中在經濟發達的東部地區，江蘇、北京、浙江、上海、天津分列前五位，中西部地區中，安徽、重慶、四川城投債餘額較大。

不過，並不是所有人都能發行城投債：只有地級市、百強縣、國家級經濟技術開發區的融資平臺才有資格發行，也要求發行主體總資產達到50億，淨資產20億。

對於眾多區縣級融資平臺來說，信託就成為更現實的渠道，雖然融資成本要比城投債高出3%-4%，達到12%左右。

中國信託業協會公布的數據顯示，截至2013年二季度末，我國信託資產規模達到9.45萬億元，政信合作業務規模已經衝到了8000億。

中信信託、華寶信託、中融信託都有專門的團隊負責政府項目。據五礦信託的內部人士透露，2012年，一個不到十人的團隊，在蘇州一個市就做了接近50億的信託。

但監管正在收緊。2012年8月份，銀監會曾對部分信託公司「窗口指導」政信合作，要求平臺貸總量不能超2011年，此外，2012年底也曾傳出銀監會窗口指導暫不批新上報基建類信託的消息。

華潤信託的內部人士透露，當地銀監局只給信政合作很少的額度。在公司內部，只有走銀行理財或同業通道的風控部門才會通過。如果是向公眾發售的集合信託，內部就過不了關。

不過，不少註冊地在小地方的信託在監管上並沒有這麼嚴。
 

(文章僅代表作者個人立場和觀點)