中國上市國企開始退市 投資者或血本無歸(視頻)
原文標題：股市也急需一場打破剛性兌付的行動
中國2018年首批退市公司正式亮相。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2018年5月25日訊】5月22日晚間，2018年首批退市公司正式亮相。根據上交所披露，*ST吉恩、*ST昆機將被終止上市。這也就是原來吉恩鎳業和昆明機床，昨天這兩家公司也都相繼發布了公告，已經進入退市程序。從5月30日開始，進入30天的退市整理，然後就會被摘牌，沒有退出的股份將進入股轉系統。而我們看到停盤之前的收盤價，昆明機床是6.45元（人民幣，下同），吉恩鎳業是6.74元。這兩家公司的股東戶數共有10.3萬，流通盤市值合計達133億元。
這次退市，並非是行政推動，而就是因為這兩家公司經營不利，吉恩鎳業2017年淨利潤為負23.63億元，期末淨資產為負1.98億元，會計師事務所提出了保留意見的審計報告，而昆明機床2017年度虧損3.5億元，期末淨資產為負3822.1萬元，我們知道，淨利潤虧損，淨資產為負，會計師事務所提出保留意見，這都是退市的徵兆，屬於終止上市的條件之一。而且兩家公司都是連虧3年，最後走上退市之路。
要知道昆明機床的全稱叫做瀋陽昆明機床，聽著霸氣側漏的名字就知道，他具有遼寧和雲南兩個省的國資背景，吉恩鎳業叫做吉林吉恩鎳業，他的大股東是吉林昊融集團，也是妥妥的國資背景。所以如今這兩家公司退市，也打破了A股一個國企殼不敗的傳說。很多投資者這次顯然賭錯了，這其中就包括東方基金，長安基金，興全基金這樣的專業機構。
不能說他們不努力，這兩家公司在長達3年的時間裏，也想過很多保殼的手段，光我聽到吉恩鎳業的名字，就不下3次，他們在全國各地找項目，然後希望得到重組，也做各種市值管理，但最終都沒有成功。還是走上了不歸路。
至於現在，手上還有這兩家公司股票的股民，可能不得不進入股轉系統交易了，但這可比二級市場的流動性差遠了，可能你根本就賣不掉了。這也意味著，很可能是一次血本無歸。當然如果大家能夠舉證，這兩家公司有重大紕漏和財務造假，也是可以向公司索賠的，但是得到賠償的希望仍然是微乎其微。
合來看，如今兩家國資殼被退市，就相當於在股市上打破了剛性兌付，以前大家都認為有個好靠山，必然會最後資產注入或者重組成功，從來沒有血本無歸，只有浴火重生，所以很多老股民都熱衷於去賭這種爛殼重組。而且獲利頗豐。比如當年的ST黑豹，就多次玩這樣的把戲，每次你在他ST的時候買進，然後等他改回中航黑豹之後賣出，都能有幾倍的收益。有些投資者專門這麼搞，就吃准了A股這些國資公司不可能退市，所以當他爛到家之後，必然會有重組，或者業績改善。但這以往的經驗，卻終究有被打破的一天。現在就是該付出代價的時候。
如果A股始終不退市，最後的結果就是我們看到的，大家都去炒殼，風險幾乎為0，而受益是好幾倍，相比於投資價值股，炒垃圾的收益更高。所以投資者全都樂此不疲，那麼市場也就全都是投機的氣氛，這肯定不利於A股市場的健康發展，現在我們看到終於打破了這個宿命，是一個好消息，這也給那些炒殼的人敲響了警鐘，你這麼賭下去遲早會血本無歸。
下一步，我們還要繼續加大退市力度，一年就退兩家，這實在是有點太少了。那麼應該有多少家退市合適呢？按照美國等成熟市場的經驗，上市和退市數量基本相等，這樣才能保證股市的新陳代謝，我們在2016年上市的新股一共227只，2017年更是達到了438只，這麼大的IPO量，才這麼幾隻股票退市，顯然還完全不對等。
我們還要進一步細化退市制度，比如業績連續虧損，淨資產為負，這個標準有點太過於寬鬆了。而且連續兩個字，有很大的漏洞，於是就會出現，ST黑豹這樣的，虧2年賺一年，再虧2年的股票長期存在。所以業績這個東西，並不是十分靠譜，希望日後還能引進更先進的退市條件，比如股東數量，成交量，以及股價也需要作為退市條件指標，如果這隻股票投資者已經撤離了，就該被勒令退市。
不給你玩這種財務遊戲的機會，你寅吃牟糧，大幅虧損之後，很可能就會嚇退投資者，觸發其他的退市條件。而有退市這把達摩克里斯之劍懸在頭頂上，普通投資者估計也會有所收斂，這反過來也能加速市場的新陳代謝。
總之還是那個原則，經營好不好並不應該是唯一標準，只要有投資者願意買，看好他的發展就應該讓他留在市場上，否則你可能錯殺掉亞馬遜、京東這樣的公司，相反如果沒有投資者願意參與了，不管他用怎樣的財務手段去做業績，也應該讓他盡早退出流通。投資者不傻，應該把選擇權交給市場。當你一年有上百家企業退市的時候，相信不會有多少人還敢參與ST的炒作了，這種保殼炒作就會最大限度的收斂。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)