泡沫浮现 中国股市恐将崩盘

中国股市热过头，股民疯狂投入，从股市成交值、本益比与股价指数二百日平均线背离现象等经济指标观察，比较过去台、日股市泡沫破裂前的情况，中国股市已面临泡沫化危机，在可预见的未来，恐将重蹈泡沫破灭的覆辙。


涨幅以倍数计 本益比直逼警戒点

台湾是在一九八六年9月突破一千点后开始狂飙，一九八八年突破五千点，一九八九年破万点，一九九○年2月12日盘中创下历史最高点一二六八二点后，股市迈入长期跌势。

日本股市从一九八六年进入大牛市，当时日经指数才一万三千点，而后一九八八年、一九八九年每年都以近万点速度攀升，一九八九年12月29日来到历史最高点三八九五七点。

中国股市的牛市则是从去年初蠢动，涨幅也都是以倍数计算，今年5月还没过完，深圳Ａ股涨幅竟已高达一点二七倍，位居全球之冠。

从本益比观察，日本股市泡沫化时本益比高涨至六十至七十倍左右，台湾当时本益比更攀升到八十倍，如今沪深三百指数的本益比已上升至四十五倍，上证指数则超过四十倍，深圳指数更达到警戒的六十倍，远比过去五年平均本益比三十一点○八倍高出许多，由于中国上市公司多数财务不健全，上述本益比根本不确实，实际本益比数字可能更高。

散户如蚂蚁雄兵 成交值一路狂飙

股市的“擦鞋童现象”，其实可以从开户数跟成交量看出端倪，2005年上海、深圳Ａ股合计日均量为一三○亿元人民币，2006年日均量增为三七五亿人民币，今年第一季日均量已经达到五七○亿元人民币，上周股市创新高，单日成交值更高达二一七○亿元人民币。

台湾在股市泡沫时期，成交量也是年年暴增，在泡沫化的前三年，日均量分为台币五十亿元、一二○亿元、四五○亿元，台股冲上万点的一九九○年2月，当时日均量高达一八○○亿元台币。

除了成交量、本益比外，另一个透露中国股市即将崩盘的指标是二百日平均线，那斯达克股市在二千年3月10日指数飙上五○四八点，比二百日平均线（长期移动平均值 )三二五九点，高出五十四点八八％。所谓二百日移动平均线是美国投资专家葛蓝碧研究与试验的结果，认为二百日移动平均线在长线走势中最具代表性，股市长期会依二百日平均线上下移动。

目前上海股市综合指数比其二百日移动平均线高出六十五％，深圳股市则是高出八十六％；而纽约股市道琼工业指数，仅比其二百日移动平均线高十％。

目前中国股市的总市值已达六点二九兆元人民币，比2005年底的三点二四兆元人民币几乎翻升一倍，反映出中国股市的泡沫已经达到顶点。

其实两周前，中国基金及大中华基金单周净流出六点六一亿美元，已有松动迹象，但是中国散户却像蚂蚁雄兵般勇敢承接，这个资金堆砌出来的行情，恐将接近尾声。

全民炒股 每天30万人开户

编译卢永山／特译

中国白领阶级上班的第一件事是浏览财经网站，查看股票推荐市场分析，并用ＭＳＮ与同事讨论股票，一直到下午三点股市收盘后，才真正开始上班；企业主管也成为炒股族，三点以后才是他们见客户的时间。

上海市有十％的女仆辞职，因为炒股赚的钱比当女仆高出很多。上述都是中国发生股疯之后，所出现的光怪陆离现象。

和尚、女仆 也疯狂

另外，西安一所寺院的和尚释常兴到证券公司开户炒股，声称炒股是时代产物，不违背佛家修行，而且炒股所得将用于做善事。西安市佛教协会会长曾勤法师说，出家人炒股目前无法可管。

南京力学小学八名十岁的学生拿压岁钱炒股票和基金，而且对获利超过五成非常得意，家长说鼓励小孩炒股是为了培养生存能力；广州市一家小学的三十多名九岁学生也用压岁钱炒股票和基金，让老师不知如何是好，逼得中国教育当局下令，禁止学生炒股。

代号88 钞票大胆砸

去年，一位姓杨的中国股市投资人在朋友向他报了几支明牌后，他筛选并买进了吉林亚泰集团三万股，只因为它的上市代号是六○○八八一。这档股票很快就大涨三倍，让他获利约五万元人民币，杨某将他的好运归功于代号中的幸运数字“八八”。

重庆有上百名计程车司机醉心炒股，甚至将炒股当作本业，请亲朋好友暂时代班，让乘客对行车安全感到忧心忡忡。

最近每天到中国券商开户的人数高达卅万户，连开户也要排队，上周开户的中国人，就超过以前一年的总数。截至今年5月25日为止，上海、深圳股市的开户总数，已接近一亿户，比2005年大幅增加二千六百八十万户；另外，今年一至4月份，上海市的商业银行存款流入股市的资金，就高达人民币七百亿元，约新台币三千亿元。

开户数 将破亿大关

中国股民疯狂炒股行为中最恐怖的就是，连亏损累累快要下市的股票都照买不误。例如，在深圳证交所上市的海南岛寰岛实业，因违反证交法被列为特别处理股（ＳＴ )，去年该公司每股获利负零点二六○二元人民币，今年第一季获利大跌一八二点四二％，今年以来涨幅却高达三七九点五六％。

目前中国约有一百三十档特别处理股，这些业者因连续亏损两年或作假帐等违反证交所规定，面临下市边缘，但这些特别处理股今年以来的涨幅都超过一点五倍。