分析师：资金撤出 下半年中印股市未必乐观 恐再跌10%以上

受美国次贷及高油价拖累，全球股市今年上半年表 现都不理想，更是亚股16年来最差，其中新兴市场越南 、中国及印度股市，分别下挫 58%、48%及32.1%，为上 半年全球表现最差的市场，同期港股亦跌 20.7%，排亚 太上半年跌幅榜第 5位。分析师表示，中印股市去年市 值及指数升幅惊人，今年就算获利回吐亦属正常发展过 程；惟资金撤出新兴市场，预料下半年中印股市未必乐 观，可能有再跌10%或更多的可能。

《香港文汇报》报导，由于全球股市上半年表现相 当差，其中，亚洲区占去当中 1/3，市值蒸发了20兆港 元，港股就占了其中的 4兆港元。

美股及欧股的表现也不尽理想，其中道琼工业指数 半年跌14.46%，英国跌13.62%，法国跌21.64%，德国跌 21.09%。但比起亚洲新兴市场，跌幅就小得多。今年上 半年越南跌 6成，中国近乎腰斩，印度也跌掉1/3。

分析师预计，去年身为"金砖四国"的中国及印度 ，市值及指数都有惊人升幅，例如上海股市市值，在 2007年就上升302%，居全球之冠，上海交易所更一度晋 身全球10大交易所。深圳股市市值去年也急升244%，印 度股市市值则升122%。由于新兴市场升幅累积过大，因 此今年就算是获利回吐，也属正常发展过程。

亨达集团研究部及财富管理顾问董事黄敏硕认为， 面对国际油价再创历史新高，令工业生产以至运输成本 增加，这对倚重出口贸易的亚洲经济会带来冲击。虽然 短期 Fed缺乏加息本钱，但下半年美元如转强，会令热 钱及国际资本进一步从亚洲新兴市场撤出。因此中印两 地的股市下半年也未必乐观，不排除从目前的水平下跌 10%或更多的可能。

据摩根士丹利资本国际(MSCI)统计，今年第 2季因 受到通膨飙升的冲击，亚洲股指累计下跌2%，而今年迄 今的跌幅更高达约 14%，为1992年以来最差。第 2季中 ，只有日本股市上升8.3%，因市场预期油价上涨能暂缓 该国数年的通货紧缩，但整个上半年计，日股仍跌11.4% 。

敦沛金融投资研究部主管郭家耀认为，"停滞性通 膨"已经扩散至全球所有国家和地区，加上油价屡创新 高，趋升的成本将影响到亚洲更多的企业，令企业盈利 萎缩；货币政策可能进一步收紧，亦成为影响下半年亚 洲各国股市走势的关键因素。

OCBC Bank 财富管理部门的Vasu Menon表示，通膨 恶化对亚洲股市造成的冲击，已经成为市场目前最大的 忧虑，甚至比次贷危机影响更大，预料下半年越南和中 国内地股市将延续低迷走势。

另据共同基金研究机构 EPFR Global统计，今年上 半年全球发达市场股市资金流出增至1050亿美元，几乎 为去年同期流出资金 110亿美元的10倍。而从新兴市场 股市流出的资金为 120亿美元，去年同期则为流入20亿 美元，反映近数年来进入新兴市场的资金，正一并地流 走。

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