热钱撤离 中国隐忧

中国9月经济成长率急速降至9%，引发外界担忧中国经济会否"硬着陆"。政治大学国家发展研究所教授童振源表示，未来若降到7%甚至6%时，问题将会很大。当前最值得关注问题是，热钱未来可能大量撤出中国，导致经济进一步恶化。

受到美国次级房贷风暴影响，中国出口出现明显下降。另方面，中国股市今年以来大跌约68%，北京、上海等主要城市房价也不断下降，资产部门泡沫破灭将影响大陆内需。目前内外需求同时紧缩，必然对大陆经济造成冲击。

童振源指出，中国经济当前问题还不仅于此'，值得关注面向包括，近几个月大陆外汇存底增长速度已经明显减缓，这可能是市场觉得人民币升值已经到了顶点，未来不易透过升值获利，若这项预期持续恐导致热钱流向逆转。

童振源说，中国外汇存底从2002年的2,684亿美元，一路攀升至今年9月的逾1.9兆美元，当中至少半数是所谓的"热钱"。这些"热钱"多是透过地下或贸易、直接投资等名义进入中国。这笔庞大资金未来若发生逆转，对中国经济将产生莫大的冲击。资产市场包括房地产与股市将首当其冲，其次，大陆内需也将进一步萎缩。

尽管中国仍实施外汇管制，但并无法有效控制热钱流动。童振源表示，"热钱能怎么进来，就能怎么出去"。例如，过去可以采"高报出口、低报进口"将热钱汇入中国，现在只要"低报出口、高报进口"就能让热钱再流出。

从统计数字看，今年4月以后，热钱流入中国的速度确实开始减缓，6月及9月甚至出现逾百亿美元的热钱外流。

以9月为例，当月外人直接投资加计贸易顺差达306.12亿美元，但当月中国外汇存底却只增加214.32亿美元。当中145.8亿美元差得，合理推估即为热钱流出。

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