投资宠儿：指数股票型基金(图)

2011-05-01 22:33

4月18日的纽约证券交易所。目前，美国任何一天的证券市场上，指数股票型基金的交易都最活跃，这种基金正在重塑你我的投资模式。（Getty Images）

【betway必威体育官网 记者郭洋编译报导】总部位于芝加哥的晨星公司（Morningstar Inc.）表示，截至去年12月30日，美国分散化股票型基金2010年平均涨幅接近19%。这一表现好于标准普尔500指数15%的涨幅，也高于道琼斯工业股票平均价格指数14%的涨幅（包含股息再投资收益）。

其中的亮点是指数股票型基金（Exchange-traded funds，ETF）。从2009年3月美国股市触及低点开始，有570亿美元流入ETF，同期，660亿美元流出共同基金。现在，全世界有1.4兆美元，投资在约3,500种ETF上，这种基金正在重塑你我的投资模式。

什么是ETF？

ETF，指数股票型基金，在中国称为“交易型开放式指数基金”，它把股票指数/债券指数证券化，即你不用直接做一篮子股票投资，而是通过持有标的股票权益的受益凭证来间接投资。简单说，它是一种在证券交易所买卖，提供你参与指数表现的基金。

ETF是道富公司（State Street Corp.）1993年推出的，目的是追踪标准普尔500种股票指数。今天，SPDR标准普尔500指数是全球最大的ETF，有大约900亿美元的资产。

ETF兼具股票与指数基金特色

股票与封闭式基金以次级市场的交易为主，开放式基金（共同基金）在初级市场向基金公司直接依净值申购及买回，而ETF同时存在于次级和初级市场，可在交易所上市买卖，操作方便、透明度高、交易成本低、还有税收上的优势，同时，它具备共同基金资产分散的效果，这些都是它广受投资人欢迎的原因。

因为这些优点，ETF改变了证券、股票交易的方式，华尔街的金融公司已经更侧重于ETF。目前，美国任何一天的证券市场上，ETF的交易都最活跃。

走近ETF交易

ETF交易是独特的实物申购/买回，“实物申购”是交付一篮子股票以交换“一定数量”的ETF，相对应的“实物买回”是以“一定数量”的ETF换回一篮子股票。以申购程序为例，当ETF在次级市场的报价高于它的资产净值（NAV），即发生溢价时，投资人可以在次级市场买进一篮子股票，并卖出对应数量的 ETF，同时以持有的一篮子股票在初级市场实物申购ETF，以因应同日交割的ETF，借此赚取套利价差，这些举动会促使ETF价格下滑，让ETF市价与净值趋于一致。

交易实例

摩根斯坦利美邦公司（Morgan Stanley Smith Barney）的财务顾问鲁宾（Shawn Rubin）向《华尔街日报》表示，日本地震后，日本股市大幅下滑，他觉得买进的时机到了。可是，购买日本股票就意味着会受日元波动的牵累，他不想冒这个险。

过去购买日本股票，要么用货币期权对冲日元汇率损失的头寸，但这增加了他的客户的交易成本；要么就买传统的共同基金，但对什么股票属于这支基金？这支基金因日元走势造成的风险敞口会有多大？他一无所知。

因此，鲁宾购买了日本的WisdomTree Hedged Equity ETF，这只2006年开始的指数股票型基金追踪日本高回报的股票们，同时，对冲了因日元波动造成的影响。

你决定自己的ETF组合

因为ETF的多样性，不仅专业人士可以操作，你也能决定自己的投资组合。位于威斯康星州密尔沃基市（Milwaukee）的北橡树资本管理（Northern Oak Capital Management）公司表示，10年前，客户们的个人投资集中在个股组合上，现在，他们有一半的股票投资是ETF。

2010年表现最好的ETF主要是金属和大宗商品类基金。其中，iShares白银信托基金（SLV）涨80%；Market Vectors小型金矿股ETF（GDXJ）涨64%；ProShares Ultra Basic Materials （UYM）涨57%；最大的黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）上涨约28%。

(文章仅代表作者个人立场和观点)