银行间拆借利率全线上扬 资金面趋紧

央行近期增加逆回购规模，向公开市场净投放资金，但此举并未缓解资金面紧张局面。

8月17日，除6月期利率品种出现小幅下降，上海银行间同业拆借利率（shibor）其余七个利率品种全线上扬。

其中，7天期shibor利率大幅上升37.75个基点，至3.9025，连续第7个交易日上升，接近7月降息前的水平。

上月初（7月6日），央行下调存贷款基准率，前一日（7月5日）当天，7天期shibor率为3.9900。

时隔一个多月，8月17日，隔夜shibor利率也连续第三个交易日超过3%。隔夜利率上扬，并未受逆回购操作的较大影响。

其余利率品种也出现了不同程度的上升。

本周二（7月14日），央行进行了 500亿 7天逆回购，周四央行进行了 700 亿 7天逆回购和200亿 14天逆回购，本周公开市场实现净投放 750 亿元。

德邦证券债券投资与交易部分析师陈玉萍认为，央行已连续八周通过逆回购操作，保持银行间资金面处于紧平衡状态，但资金成本迟迟未降下来，市场降准预期仍未减弱。

国海证券固定收益分析师马金良对财新记者表示，目前从市场看，整体资金面中性偏紧，但仍属正常范围内，没有出现极度紧张的态势。考虑到资产价格回升，央行可能希望通过逆回购方式调节政策出台的节奏，但由于资本流出以及外汇占款下降等原因，降准或许在8月底前就会来临。

市场资金面趋紧在债市已经显现出来，中债网数据显示，7月16日，债市整体小幅上行。国债收益率曲线1年期、5年期和10年期上行1个基点分别至2.46%、3.05%和3.34%。央票收益率曲线1年期和3年期上行1个基点分别至2.72%和2.93%。

16日，信用债市场收益率多数期限也在上行。

招商证券宏观分析师谢亚轩认为，上半年金融机构超额准备金率并不低，这说明当前资金面的偏紧具有较强的结构性，部分银行尤其是大银行可能并不缺钱，这就决定了逆回购操作的有限性，使得央行能够更好地满足真正缺乏流动性的银行。

央行数据显示，今年6月末，金融机构超额准备金率为 2.1%。2011年6月末，金融机构超额准备金率为0.8%；2010年6 月末，金融机构超额准备金率为 1.82%。

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