中国不良贷款问题可能比预想的严重

在任务清单中已罗列了一长串社会及经济问题的情况下，中国即将上任的新一代领导人不太可能有很长的“蜜月期”。他们需要解决的问题之一是中国的不良贷款问题，实际情况可能已经比数据所显示出来的还要糟糕。

这是中国东方资产管理公司(China Orient Asset Management Corp.)最近出炉的一份报告的研究结果之一，研究调查了发起、处理、买进和持有中国不良贷款的公司。该公司是10多前成立的四大资产管理公司之一，它们帮助主要银行解决堆积如山的不良贷款。

调查是在6月15日至30日之间进行的，基于的是210份完成的调查表，其中有52份来自银行，50份来自投资者，50份来自中国各地资产管理公司的办事处，58份来自律师事务所等服务提供商。

据该报告说，有65.39%的银行家说，不良贷款的真正水平比银行账簿上反映出来的水平要高。调查说，没有受访者认为不良贷款比声称的账面价值低。

中国银监会官方数据显示，银行业不良贷款在未偿贷款中所占的比重只有1%。当被问及所在地区的不良贷款水平时，57.69%的银行家认为不到3%（但高于1%），32.69%的人认为在3%至5%之间，不到10%的人认为在5%至10%之间。该报告说，目前中国经济增长开始放缓，金融风险──特别是不良贷款风险──开始出现。报告标注的日期为10月。报告说，钢铁、造船和太阳能业的信贷风险相对较高，出口导向型企业、地方政府融资平台和房地产开发商的信贷风险不容忽视。

自2006年以来，中国一直没有一个特别活跃的不良贷款市场。2006年，大型银行将最后一批主要不良贷款卖给了资产管理公司。资产管理公司用债务去换股权，索要抵押品或把贷款再卖给投资者。

但经过2009年和2010年中国的大规模经济刺激之后，投资者开始预测很快将形成又一波不良贷款潮，从而向问题债务市场注入新的活力和机会。

不过，调查中有67.3%的银行受访者说，他们预计2012年处理掉的不良贷款只会比去年多一点点，虽然全部受访者中有不超过50%的人认为，今年与去年相比将会有更多投资不良贷款的机会。当被问及中国不良贷款市场为何没能更活跃时，一半以上投资者给出的理由是投资不良贷款的监管和法律环境不够理想。

调查发现，34.9%的受访者认为房地产业2012年将成为不良贷款的主要来源，其次是地方政府融资平台（26.3%的受访者这么认为）以及出口导向型企业（13.4%的受访者这么认为）。

当被问到中国的金融体系中哪里的信贷风险最集中时，65.38%的银行受访者说，小额贷款公司、信贷担保公司以及中国政府近年来一直试点的其他类型小规模金融企业最有可能出现信贷风险。

略多于25%的受访者说最可能出现信贷风险的是信托公司。理财产品也被受访者特别提及，大多数银行受访者说，他们预计自己所服务的银行今年新获得的资金中有超过10%来自出售理财产品的所得。这对银行来说是一个重大转变，直到不久前中国银行业的资金还几乎全部来自存款。

报告说，鉴于理财产品在银行业全部未偿贷款中仍然只占非常小的一部分（理财产品在银行业新发放贷款中所占的比例则要高得多），它们不会对银行的融资成本或不良贷款生成产生显著影响。不过报告也指出理财产品的情况需要予以关注。

报告说，商业银行使用理财产品来扩大信贷投放，间接引发了货币供应量的过分扩张。此外，银行来自理财产品的成本要高于传统贷款……，这意味着信贷风险会首先出现在这里。报告说，有鉴于此，理财产品需要被密切关注，表外不良贷款会被迅速纳入表内。

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