这个蛇年股市运势会如何？

香港股市周四迎来蛇年的首个交易日，投资者们都想知道未来一年的运势如何。

根据人们的第一感觉，蛇年往往很不吉利，因为蛇通常和邪恶联系在一起，被它咬上一口也会身中剧毒。

让香港人更加不安的是，本周在香港举行的备受关注的年度道教求签仪式上，求到了下签。这个下签提醒香港人宜慎小人，凡事不利。

当然，职业理财师不应该受到这些迷信因素的干扰。但是对于已经对未来一年感到不安的人们来说，之前的蛇年并没有带来任何宽慰。

2001年9.11世贸双子大楼遇袭后，股市遭遇重创；1989年北京的天安门事件之后，香港股市大幅下跌。在这两个蛇年，恒生指数(Hang Seng Index)都以下跌收场。

发生在蛇年的不幸事件还有，1941年的珍珠港事件和1929年的华尔街崩盘。

这些警示性的先例意味着，我们有必要审视一下中国投资者在蛇年可能会遇到哪些打击。

首先，可能发生黑天鹅式的地缘政治事件。金正恩在农历新年假期点燃了他就任朝鲜新领导人以来的第一次核爆，这提醒了人们这个离经叛道国家对该地区的威胁。

与此同时，日中两国在东中国海（East China Sea，中国称东海）上的岛屿争议引发的紧张态势正不断升级。一些评论人士担心，由于两国政府都没有退缩的迹象，这可能会升级成军事冲突。

2013年开始的一波流动性再次抬高了各类资产的价格，金融市场似乎形势一片大好。但是资金缓冲可能发生的逆转仍有可能让投资者遭受损失。

在香港，可能受到外部流动性变化影响的主要资产是充满泡沫的房地产市场。国际货币基金组织(International Monetary Fund)去年年末提醒说，价格可能出现的突然下跌也许会给经济带来严重风险。

对于中国内地来说，我们还需要看看蛇年是否会带来新一轮的政策收紧，尤其是在显示筹资规模大幅扩大的新数据公布之后。

今年1月银行新增贷款达到人民币10.7亿元，同比增长了45%，这是三年以来的最高水平。但是真正出现猛增的是社会融资──其中包括备受争议的影子贷款和债券发行：1月社会融资规模创下人民币2.5万亿元的历史新高，同比增长了160%。

东方汇理银行(Credit Agricole CIB)在一份研究报告中说，这一井喷式的社会融资数据实在令人震惊。

1月公司债券发行规模达到人民币2,200亿元，为历史最高水平，致使银行贷款占总融资的比重从去年年底的52%下降到42%。

这导致广义货币供应量M2同比增长15.9%，接近两年以来的高点。

庞大的融资规模解释了中国近期强劲经济数据的由来，但同时也重新燃起了人们对经济的担忧，比如通胀、泡沫和坏账的担忧。

中国有关部门今年会发现，对经济过热再次加以限制将更加棘手。由于银行系统外贷款规模如此之大，中国央行通过上调利率为经济降温的效果可能不会太好。

实际上，东方汇理银行说，他们预计，作为应对通胀的工具，人民币在今年将会走强。这本身就存在风险，因为热钱可能会重新开始押注人民币升值。

对于许多分析人士来说，中国新的融资形式所不为人知的方面才最令人担心。例如，这种新的借贷是否有足够的资本和适当的信用检查作为支持？

还有一个突出的问题是，这场融资盛宴与以习近平为首的中国新一届领导班子提倡的节俭背道而驰。有报道说，在春节之前，中国宣布了遏制送礼和奢侈宴请的决定，导致许多人取消了餐馆的预定。

毫无疑问，节俭的倡议受到了中国大部分人的欢迎。不过，显而易见的是，节俭之风没有延伸到中国的国有企业，也未触及最近的大规模融资潮。以一些标准来看，中国的信贷总量占GDP的比重已经达到了190%。

显然，中国的融资狂潮不可能无限地持续下去。在未来某个阶段，当贷款必须被偿还而不是延期的时候，地方政府和企业也将需要勒紧裤腰带。

担忧中国的信贷习惯将如何收场不需要迷信，有一些常识就够了。

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