CPI大涨给我们带来三大悬疑？

【看中国2013年10月15日讯】国家统计局今天发布的9月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI同比上涨3.1%，创7个月新高，环比上涨0.8%，其中，城市上涨3.0%，农村上涨3.3%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.6%；PPI同比下降1.3%，环比上涨0.2%。

专家们对9月CPI的大涨不以为然，他们认为：一方面CPI数据大涨，主要是节日消费因素导致，中秋节和国庆节前夕促进消费增长，当然另外还有一个教师节。另一方面，导致CPI大涨的因素是国内经济的回升。今年7、8月的主要经济数据表现理想，全球经济目前也有所回升，而投资带动了CPI的上涨。那么9月CPI大涨给我们带来啥悬疑呢？

第四季度CPI将如何走？

9月CPI突破通胀临界线，9月CPI同比上涨3.1%，其中翘尾因素0.8%，新增涨价因素2.3%，环比则上涨0.8%。物价加速上涨的态势进一步明确。从涨价因素看，仍然是食品价格，包括蔬菜、肉蛋等价格快速上涨所致。令人担忧的是，目前猪肉价格仍然没有完全发飙，猪肉价格对物价的压力在四季度将显现。

在当前CPI构成中，刚需项目，如食品、房租等价格上涨幅度较大，而需求弹性较大的产品和服务，比如教育、通讯等价格较为稳定，烟酒价格甚至出现了下降。这无疑对于低收入家庭来说可能带来较大压力。

随着政府的一系列剌激政策出台，数据开始好转，但是增长方式没有根本转变，物价上涨了，产业起不来，PPI转的较慢，预计四季度CPI压力增大，经济滞涨现象或将出现。笔者认为，近期猪肉价格的飙升，第四度将CPI维持在3%左右的难度很大。

CPI走势会对A股市场影响几何？

第四季度面对CPI的连续上涨之势，对于A股市场的流动性而言是较大利空，预计本轮A股市场的反弹行情将会在第四季度终结：一、面对CPI的上涨，央行会采取进一步措施收紧货币，如减少逆回购规模，抑制通胀。二、尽管目前宏观经济呈现复苏迹像，但是中国经济结构转型并没有完成，PPI数据并不理想，未来经济滞涨现象仍可能出现。这就注定了A股市场在未来难有纵深拓展空间的大行情。

CPI不断攀升，是高房价的催命符？

此次CPI的大涨应该也算在意料之中，去年6-7月央行两次降息，一般经过1年半左右后要传递至CPI，现在正是时候，只是涨幅如此之大，有些超出业内预期。笔者认为CPI的大涨对房地产市场影响有二：一、国家货币政策必然会更多考虑控通胀的因素，房地产市场的流动性就会收紧，二、由于今年上半年银行业信贷投放过猛，半年把去年一年的量全都用去了，这不仅助推了房价，而且还使CPI开始抬头。而第四季度，银行业的信贷额度已经用尽，随着房地产市场的流动性将收紧，房企融资及个人贷款发放将更加艰难，在缺乏大规模流动性支撑的情况下，中国房价要想再续高潮，可能性已经没有了。

9月CPI的大涨，创下7个月来的新高，给管理层的控通胀拉起了警报。我们从CPI大涨与房地产、基建投资大涨一比较，说明目前经济增长方式还没有根本转变，增长的格局还不牢固。当然以猪肉为代表的食品类价格上涨，也预示着中国仍然没有摆脱“猪周期”的循环之中。而随着央行为控通胀，未来逐步收紧银根，作为资金推动型的A股、楼市的上涨行情将告终结！

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