铁路和公共住房都不能解救中国的经济问题(图)
【betway必威体育官网 2014年04月05日讯】(betway必威体育官网 记者李木子编译报道)石英网4月3日消息,有一点需要说明的是,中国政府的确是希望经济能够保持以7%的速度增长。总理李克强今天明确强调,用新措施来刺激经济的增长。这其中包括加快铁路建设,构建贫困住房以及降低小企业税收。
然而,目前还不清楚谁来为此买单。根据摩根士丹利的计算,中国的私人部门债务现在接近国内生产总值的200%。政府希望银行来为此投资建设资金,同时中央政府和其委任代表也将发行债券,这些都将作为融资的可持续的方法。
债务还是债务,中国已经存在太多高风险的事情了。比起支持煤矿产业,建设铁路和公共住房远说起来更加具有道德安慰。但无论产生多少,如果有的话,现金很难定义“可持续”。这些项目的政府资助可能只能生产一两个季度,但投资是以牺牲其他的政策选择来换取提高生产力的长远之计。其中最重要的是政府人为压低存款利率,这使得借贷便宜,但它是从家庭消费的成本中取得的。
那么,李和他的领导圈子为何选择掷钱在不产生价值的项目上,而不是煽动利率市场化改革呢?
也许是因为,由于5年来的投资热潮,现在都没有剩下什么可产生价值的项目去投资了。据法国兴业银行经济学家魏瑶的测算,根据现在GDP的每一块钱来推理,国家现在的投资应该比五年前近两倍才对。那信贷的剩余空间去哪里了?去还清现有债务的利息和投资那些不产生钱的项目了。
安妮•史蒂文森研究报告说,影子市场的机构找不到项目投资,因为借款人个人品质的“惨淡”。同时,银行正在把他们的贷款转移为资产负债表外,因为他们认为将钱转手给第三方信托公司风险太大。
史蒂文森•杨说,共产党巧妙地控制着经济的最高三层:财政部的中央银行,国有银行和大型国有企业(SOEs)。她说,然而民营经济却受挫了,例如自2010年以来,设备融资公司在新疆的订单下降了75%,贵州白酒分销商说全省70%的白酒厂都已经倒闭。
这些都是令人为中国经济担忧的迹象,他们不是用更多的债务买钢铁和水泥就能解决的问题。很难判断哪一种情况更令人不安:是政府的投资绝招不再起作用,还是它已经用尽了所有的招数,但它却没有意识到这一点。
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