市场流动性出现“大窟窿”降准或迫在眉睫(图)

对人民币贬值的预期仍将持续，第四季度外汇占款还会下跌，央行通过降准来增加基础货币供应的概率非常大。（网络资料图片）

【betway必威体育官网 2015年10月23日讯】继日前金融机构口径9月外汇占款创历史最大单月跌幅记录后，昨日外管局公布9月银行结售汇逆差达6953亿元人民币，显示基础货币缺口很大，多位专家认为降准非常必要。

由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，中国为了外资换汇需要用本国货币购买外汇，因此增加了“货币供给”，从而形成了外汇占款。

银行结售汇是指外汇指定银行为客户及其自身办理的结汇和售汇业务。银行结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的主要来源之一，但其不等于同期外汇储备的增减额。银行结售汇出现逆差，说明所有客户购汇金额大于所有客户的结汇金额，显示企业及个人持有美元的意愿强。

外管局公布的数据显示，9月银行结售汇逆差6953亿元人民币，创2010年1月有数据以来最大逆差。其中，中国9月份银行代客结售汇逆差7296亿元人民币，规模仅次于8月份的历史高位。

“银行结售汇逆差与外汇占款的下降是匹配的，银行结售汇逆差一定会造成外汇占款的下降，这也一定程度上显示了应对人民币贬值的预期。第四季度这个趋势不会改变，外汇占款会继续下跌。通过降准来对冲外汇占款的下跌，几率非常大。”国泰君安证券首席经济学家林采宜对新闻记者表示。

中金所研究院首席宏观研究员赵庆明认为，第三季度的外汇占款整体减少了8905亿元，这样相应地减少了基础货币，所以央行要么是通过PSL（抵押补充贷款）、MLF（中期借贷便利、SLF（常备借贷便利）这些方式来增加基础货币的投放，要么通过降准来稳定货币供应量。“直接降准最有必要。”赵庆明直言。

日前，央行宣布对11家金融机构开展MLF（中期借贷便利）操作，规模1055亿元，期限6个月，利率3.35%，与上次相同。

民生证券对此举评论称，此时释放MLF意在对冲外汇占款下降和财政存款上缴的影响。不过，基础货币缺口仍大，后续仍有降准可能。“MLF期限6个月，且资金成本较高，降准释放的是长期流动性且资金成本低，能更好地实现基础货币对冲的作用。预估后续有50-100BP的降准空间。”民生证券称。

今日银行结售汇逆差的数据发布后，有声音质疑资本外逃。对此，中国外汇管理局副局长王小奕在发布会上表示，今年以来或者去年下半年以来，中国外汇资金确实呈现了一定的流出趋势。

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