中国股市的熔断机制这么搞才是对的

【betway必威体育官网 2016年01月11日讯】大陆股市今年首四个交易日暴跌，沪深300指数四天两次提前停盘，两天总计实际交易时间仅为155分钟，但损失却超过7万亿元人民币，一周下来平均每位股民损失超过7万元。

1月4日和7日这两天，沪深300指数触发7%熔断值，A股提前收盘。其中7日开盘29分钟即收盘，创下大陆A股史上最快收盘记录。大陆股市下跌速度之快、熔断之快、收盘之早，令业界人士瞠目。

仅实行4日的熔断机制被叫停。上交所、深交所及中金所1月7日晚上通告，为维护市场平稳运行，经中证监批准，于明日（1月8日）起暂停熔断机制。

中国证监会发言人邓舸回答有关暂停实施指数熔断的提问时表示，“熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。”

并且证监会出台《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，该规定要求：大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一，并自2016年1月9日起施行。

1月9日美国媒体报导称，中国股市这样一个不稳定的市场太容易触发交易暂停。股市熔断机制的发明者美国前财长尼古拉斯•布雷迪表示，中国官员必须修改规则，以免制造恐慌。尼古拉斯•布雷迪说：“他们完全错了，他们需要一套恰当反映其市场的熔断机制。”

布雷迪在接受采访时说：“正确的做法是扩大波幅。”

美国在上世纪90年代曾面临类似问题，布雷迪领导的一个委员会在1987年提出暂停交易的建议。暂停交易措施在1997年10月27日第一次造成市场交易中止，当时道琼斯指数暴跌554点。那次股指下跌7.2%，与中国沪深300指数1月7日的跌幅几乎一样。

问题是，美国股市持续10年的走高已降低了道指每点的价值。1987年股灾时暴跌的508点相当于23%的跌幅，3倍于10年后引发熔断的跌幅。美国监管机构和证交所通过了一项修订：如果道指下跌10%，将暂停交易1小时；下跌20%，暂停交易2小时；下跌30%，当天提前收市。

股指暴跌7%在美国实属罕见，但中国股市在过去一年中就经历了7次7%左右的下跌。

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