包商银行破产：中小银行危机开始…(图)

【看中国2020年8月12日讯】中国国家统计局发布数据，中国7月CPI同比增长2.7%，预期增长2.6%，前值增长2.5%，通胀上行趋势再次确认；7月PPI同比下降2.4%，预期下降2.5%，前值下降3%。

PPI下跌而CPI却在上升，这本身已经是个问题。

01 中小行抗风险能力下降

经济下行背景下，银行（尤其是中小银行）增加对长期项目的信贷本身就是一种预期乐观的表现，正所谓“放水不停，舞会不停”。

然而，银行只是一个资金中介。银行借入短期资金，并以不同期限的信贷形式将资金投放出去，借短放长本就是银行的利润来源。中小银行乐观的将信贷资源集中投放在中长期项目上，一旦银行短期融资能力跟不上，借短放长的的行为就会导致期限错配，流动性危机就会发生，就会考量银行的抗风险能力。

准备金就是专为抗风险而生。

4月3日，央行宣布下调农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在本省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，中小银行法定准备金率处于历史低点。

6月末，金融机构超额准备金率为1.6%，比上年同期下降0.4个百分点，超额准备金率也在迅速下降。法定准备金和超额准备金双双处于低位，这代表着中小银行抗风险能力的迅速下降。

02 非理性繁荣的终点

银行准备金只是为了预防万一的，准备金的下降并不代表着银行风险的必然发生。然而，包商银行的破产却可能会加速银行风险的落地。

对中小型银行来说，短期资金来源无非源自吸收民众存款和通过银行间市场从大型银行批发资金。包商银行处理过程中，对大额机构债权提供了平均90%的保障，这意味着大型机构发生了平均约10%的事实性亏损。一朝被蛇咬十年怕井绳，这加大了中小银行从银行间市场获得批发资金的难度。

从央行数据也得到了验证，2019年5月24日接管包商银行之后，央行货币政策受到各种压力从而持续维持宽松。在这种宽松的背景下，2020年上半年，中资大型银行同业拆借融出资金同比暴增48.2%，但对中资小型银行的资金融出几乎没有增长。

2020年8月6日，央行宣布，根据前期包商银行严重资不抵债的清产核资结果，包商银行将被提起破产申请，对原股东的股权和未予保障的债权进行依法清算。

因严重信用风险被中国银保监会接管的包商银行最终走向破产（网络图片）

这几乎明示：未被保险覆盖的债权和股权，基本上不会得到有效清偿。从长期来说，包商银行直接破产（债务重置）是非常有利于中国债务问题的出清的。但是，从短期来说，包商银行直接破产债务重置，却也有可能诱导中小银行风险全面性爆发！

显然，包商银行破产消息落地之后，大量的不确定性随之而来，必然会从整体上冲击小银行的融资渠道：

1）没有保险覆盖的，超过50万的人民币的资金是否还敢存进中小银行？

2）没有保险覆盖，中小银行理财还敢不敢买？

3）银行间市场同样没有保险覆盖，大银行还敢不敢把资金批发给小银行？

4）中小银行股票还敢不敢买？

种种不确定性必然会让资金对小银行避之不及，在这种背景下，小银行应该如何融资？

更关键问题是小银行的长期信贷已经发放！一旦短期融资跟不上，本身抗风险能力又不高，小银行面临的就是整体资金链集中断裂，大面积风险爆发。

非常明显的问题是，中国当前面临三个选择；

1）继续释放流动性，问题先拖着。受海外宽松影响，中国货币政策目前尚有一点余地，问题是可以继续拖下去的。

2）通胀解决债务，制约是通胀预期发散。单就目前来说，还没有进入到通胀预期发散的阶段。

3）破产出清债务，制约是中小银行风险。包商银行正式破产导致中小银行风险骤增。

包商银行破产结果落地，或许会加速挤兑小银行期限错配问题，上述三个选项中，或许是小银行率先发生风险的可能性最高。

金融机构风险的最大特征就是会迅速的传染扩散，这会导致信用恐慌性蒸发，驱动M2下降，反过来施压房产价格，房产价格下降企业抵押物贬值，信用创造萎缩由金融市场波及实体，企业债务问题加速浮出水面，或诱导经济风险全面性爆发。

或许，中国非理性繁荣的终点并非是传统的资产泡沫爆破，而将从中小银行危机开始。

(文章仅代表作者个人立场和观点)