熱錢湧入中國圈錢港股風高浪急

這是中銀2002年7月首次招股時，渣打銀行按每股8.5元買入的，表示對中銀的支持，也是表示雙方願意合作的意願。

　　在渣打售處這批股份之前的12月15日，中國銀行以每股13.7元，配售10.7億股中銀香港舊股，套現接近147億元。顯然，大股東認為那時的價格已經夠高了，或者急於套現所致。在這情況下，渣打售出手裡的中銀香港股份是很正常的事。

　　潛在風險不可低估

1月12日，中石油的策略性股東英國石油（BP）悉數出售所持有的中石油H股（香港上市的國企股），套現127億元。英國石油也是另一個H股中石化的策略性股東，市場在密切關注何時售處套現。

　　這兩大單的交易，市場很快完成：一是表明市場仍看好前景，一是市場也有充分的資金吸納。但是也不可避免的給股市造成相當大的壓力，那就是近來香港股市的榮景是否即將結束了？就以1月12日英國石油將中石化脫手後，次日港股先升100多點，再大跌160點，最後仍然上升44點，高低波幅達284點，像坐過山車一樣震湯。成交則達387億元，僅次於1998年亞洲金融風暴發生時，特區政府於8月28日投入一百億資金救股市那天的成交量。可見市場上多、空的激烈交戰。

　　而正當公眾都認為香港的利率已經低無可低的情況下，香港最大銀行的匯豐銀行1月9日卻突然宣布，自12日起，將港元儲蓄存款利率下調九成，由原先的0.01厘降至0.001厘，這是2002年11月8日以來首次減息。這意味著10萬元的港幣存款每年利息只有1元，香港的報紙一份都要賣6元呢。其他銀行也跟隨匯豐降低利率。這樣做的原因說明香港熱錢氾濫，在無息可吃的情況下，大量熱錢和市民的儲蓄都可能投入投資和投機市場，因此預料股市會出現瘋狂局面，而剛剛出現生機的地產業也會得益。

　　但是因此潛在的風險也不可低估，因為香港的股市已經「瘋」了一個時候。從去年4月25日開始，港股的恆生指數至今已經反彈了50％以上，今年第一個交易日開紅盤，創兩年半新高；中資的國企指數表現更佳，創六年來新高，一些專家認為國企指數今年可以達到1997年8月泡沫爆炸前的指數。

　　港股之所以出現這樣熱鬧情況，主要兩個原因：一是國際熱錢炒人民幣升值，一部分流到中國，一部分到香港來。在中國從事投資有很多限制，香港則是自由市場，H股又是同人民幣直接掛鉤。

　　第二個原因是中國若干地區開放香港自由行和放寬攜帶人民幣和美元出境的限制後，加上本來已經存在的很多黑市渠道，因此中國很多熱錢也流到香港；香港股市比中國透明度高、規範嚴，而中國的股市去年表現差，所以更吸引內地資金到香港來炒股，雖然當局擔心大量資金流港會拖垮中國股市，但是屢禁仍然阻止不了資金的流出。

　　黑洞陷阱投資當心

　　而除了中國銀行配股以外，去年11到12月份，三個國企股長城汽車、紫金礦業和中國人壽在香港上市，投資者踴躍捧場，中國也從香港金融市場套現了數百億元的資金回去。當時凍結了3888億元資金而不影響香港股市的上升，說明香港熱錢的充沛。但是既然是熱錢，容易來也容易去，其中的風險就不能忽視。雖然那些投資專家一味唱好，聲稱不會有泡沫出現。

　　但是只要瞭解中國企業風行的假帳，金融黑洞使中國的國有銀行在技術上早已經破產，其中的風險當然更不可低估。

　　在香港上市的中國民營企業去年就發生楊斌案、仰融案，以及周正毅案（牽涉香港中國銀行第一把手劉金寶），豈可輕易忘記？有國家支持的國有企業也好不了多少。他們把某些行為當作「國家機密」而拒絕接受監控，不讓股東知曉，已經影響香港金融中心的地位和形象。

　　另外，中國兩大國有商業銀行－中國銀行（中行）與建設銀行（建行），即將於今年年中後分赴美國及香港上市，為了讓兩家銀行海外上市成功，中共中央於去年底正式拍板定案，將動用外匯儲備，為兩家銀行各挹注二百億美元，協助解決壞帳問題。此舉也引起了一些非議，因為這筆資金，有相當部分又要丟進黑洞去了。但是中國如此急於在海外抽水，也不能不使人覺得其金融黑洞在繼續擴大，而需在國際金融市場上圈錢救急。這是投資者必須密切注意的，也是觀察中國經濟發展不可忽略的一點。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)