記者在調查採訪中，接觸了一些與香港證券市場有密切聯繫的證券業人士。根據他們的說法，確實有部分對沖基金在香港通過各種方法打壓上證指數。這些資金的規模大約有200億∼300億港元，他們的獲利途徑有二：一是通過類似期指的運作形式做空，二是將上證指數打壓到一定位置以後反手做多大盤指標股。
而日前同時身兼瑞銀中國證券部主管和發審委委員袁淑琴的一句「瑞銀從來沒有做空A股市場」的表態，顯示出國際投資者借力QFII做空A股市場這一傳言的熾熱程度，已經令QFII和監管層感到不安。
「境內期指」地下操作
「我們公司一個大客戶上週去香港買賣股票，他的香港經紀人讓他把手裡的A股拋掉，說香港那邊有對沖基金在賭上證指數跌到1100點。」某著名券商一位資深分析師告訴記者。
據這位香港經紀人的說法，操作者在香港私下設了一個類似期指的品種，對賭未來上證指數的走勢。而這個品種已經有了一個名字叫「境內期指」。
這一說法，在香港某券商的投資總監菲利浦．吳先生那裡得到了類似印證。根據吳先生的說法，國際炒家的目標已經定到1000點附近甚至更低。而且除了外資機構操作外，中國內資和港資也有少部分參與。吳先生說，香港根據市場需要設計新金融衍生產品的速度非常快。
「此事與QFII沒有太大的關係」，吳先生說，「是完全不同的另一批機構，不是活躍在媒體上的那些，真正的炒家不會到前臺去。」
吳先生告訴記者，炒家的操作手法與炒期指相類似，用的是實盤和虛盤相結合的方式。所謂實盤指的是上證指數的成份股組合，虛盤指的是與之對應的「期指」。為了實現在期貨市場上放空獲利的目的，炒家大量拋出手中的指標股，只要股指跌下來，就可以在期指上獲利。
「這些炒家以香港為據點，但他們都通過不同的渠道直接或間接持有A股，」吳先生說，「有很多種方法可以融到A股，國內有固定的借出方，反正他們手上的A股套著也是套著。」
菲利浦．吳先生舉例說，可以用每股5元的價錢融來A股指標股，再大量拋出，等把股價打到3元之後，再低價買回股票還給借方。他們會在香港為借出方存一筆錢做押金，如果不還股票，押金歸借出方所有，整個過程並不違法。此外，還有在香港合法買B股，然後用B股抵押來獲得A股融券的種種手法。
菲利浦．吳先生沒有透露這個襖嗨破謚浮鋇木嚀宀僮鞴
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