美國股市強勁上揚 推動力何在？

2008-03-12 21:21

美國股市星期二一掃最近一個時期持續低迷的氣氛，強勁上揚，各大指數增幅都在3個百分點以上，成為股市歷史上一個罕見的景觀。

*原因：美聯儲注資+安德森報告預測*

星期二市場大舉上衝的最主要原因是美聯儲和其他發達國家的中央銀行聯手向金融機構注資，增加金融系統的流動性。次一點的原因是美國主要的經濟預測機構加州大學洛杉磯分校的安德森管理學院星期二公布經濟預測，認為今年美國不會出現經濟衰退。

最近兩個月，美國經濟形勢持續惡化，房價繼續下滑，房屋止贖數量不斷衝破歷史記錄，信貸市場更趨緊張，就業市場疲軟加劇。市場認為，經濟形勢惡化的關鍵就是信貸市場的恐慌，多種因素使得信貸機構緊縮銀根，縮減信貸規模，從而導致其他各種經濟問題進一步加重。

*分析：美聯儲積極的措施*

美國前總統克林頓的經濟顧問、現在擔任華府經濟諮詢公司總裁的羅伯特.威斯考特在接受美國之音採訪的時候稱，美聯儲的這個行動切中了經濟疲軟的要害，是一個積極的行動。

他說："這無疑是一個積極的措施。恢復市場的信心是一個嚴峻的挑戰。美聯儲拿出2000億美元給信貸系統注資。它的基本意圖是，信貸機構不必拿出巨額的資產做抵押就能夠從中央銀行那裡得到足夠的信貸，從而正常地開展信貸業務。銀行系統現在非常脆弱。美聯儲現在提供的正是它們所需要的。"

美聯儲公布的新措施包括：延長借款期限，從原來的隔夜延長到一個月28天，國債拍賣最高額度為2000億美元；同時，美聯儲還放寬了銀行貸款抵押範圍，除了優質資產以外，房貸支持的各種證券也可以為央行所接受。

美聯儲還和英國央行、加拿大央行、瑞士央行和歐洲央行聯手展開注資行動。美聯儲公開市場委員會還宣布授權擴大與歐洲央行和瑞士央行的貨幣調期協議，分別向歐央行和瑞士央行提供300億美元與60億美元的美元資金。原來雙方的調期規模是100億美元和20億美元。

分析人士指出，央行之間的協調行動不僅保證美國的銀行系統的流動性得到補充，世界其它地區的金融系統也由於各央行的參與而能夠獲得必要的流動性。雖然對於這個新措施的長期效果還有待觀察，但是，至少目前市場從央行的行動中看到了希望，遭到市場長期打壓的金融類股星期二全線回升。

*安德森報告：經濟不會衰退*

加州大學洛杉磯分校安德森學院的經濟預測報告也令市場感到欣慰。這份報告明確認為，美國經濟不會陷入衰退。報告說，第一季度經濟增幅只有0.4%，第二季度的增幅是負0.4%。但是，由於政府的各種刺激經濟的措施逐步產生效果，第三季度，經濟將會強勁增長3%，第四季度增長2.5%，全年增幅為 1.5%。

這個預測報告的公布正好趕在2月份就業報告引起市場恐慌認為經濟正在急速滑入衰退的時候。如果這個預測準確的話，美國經濟在經過兩個季度疲軟之後將恢復正常增長，這將是最為理想的局面。

*分析：報告把衰退說成是走軟*

經濟學家們對安德森學院的這個報告大體是贊成的，不同之處是對政府的經濟刺激措施是否會推動經濟在第三季度增長3%。

美國PNC銀行的高級經濟學家羅伯特.戴對美國之音表示，安德森報告對經濟走勢的提法跟其它機構的提法有所不同，但總體上看沒有大的區別。

他說："很明顯，美國經濟的許多方面現在都進入了衰退，房地產市場最明顯。但還有不少經濟行業沒有衰退。人們在觀察這次經濟走軟的時候目光注意的對象跟過去衰退時關注的對象不一樣。PNC銀行認為是短期和淺度的衰退，而安德森學院迴避了這一點，把衰退說成是走軟。"

羅伯特.戴表示，1月份出口強勁，安德森學院因此而估計第一季度還會有微弱的增長。但實際上，羅伯特.戴認為，第一季度和第二季度都很疲軟，疲軟的程度跟衰退沒有什麼區別。

教科書給衰退的定義是連續兩個季度GDP出現負增長，但實際上，是不是衰退並沒有一定的標準，美國國家經濟研究局在界定衰退的時候也並不按照教科書的定義，而是根據實際的經濟狀況，比如2001年那次被經濟研究局界定的衰退實際上就不是連續兩個季度，而是正增長與負增長相間的情況。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)