摩根大通預測中國上半年不會加息

中國大陸通貨膨脹問題日益嚴重，不過，摩根大通銀行預測，北京今年下半年將有三次加息，上半年則不會加息。

摩根大通發布對於中國宏觀經濟數據的展望指出，2008年中國國內生產總值（GDP）將輕微放緩至年成長10.3%。北京把今年GDP 增長目標定為8%，暗示對於經濟過熱風險的憂慮。

隨著外部需求出現放緩趨勢，中國出口自2007年第季開始減慢。摩根大通預測2008年出口成長將低於2007年的27%，但全年仍保持16%的高位。

這項預測基於以下因素：預計美國財政貨幣政策的放寬可能刺激美國經濟於下半年出現反彈；中國製造業生產率進一步大幅提升；中國出口產品和市場進一步多樣化。與此同時，隨著消費開支逐步提升，以及固定投資增長保持強勁。

摩根大通的報告分析，北京把今年GDP增長"目標"定為8%，不應被理解為未來將出爐更多宏觀緊縮措施，以大幅降低整體增長速度；相反，這暗示對於經濟過熱風險的憂慮以及維持經濟平衡和可持續成長的傾向。

中國總理溫家寶強調要將對抗通貨膨脹壓力、控制通貨膨脹預期列為今年政府的首要工作之一；在全球金融市場不明朗性增加和全球成長前景惡化背景下，必須為經濟成長提供支援。由於預期未來數月的消費者物價指數（CPI）整體將逐步舒緩，宏觀政策的重心有可能從單純對抗通貨膨脹，轉為維持經濟的持續成長。

摩根大通認為，人行近期上調存款準備金率的決定，事實上是降低短期內另一次加息的可能性。然而，由於預期2008年CPI漲幅達5%，而目前一年期存款利率為4.1%，實際存款利率依然保持負值；這符合人行認為利率仍有上調空間的觀點。

摩根大通預測今年下半年將有三次加息，上半年則不會有加息。短期內加息機會降低的原因包括：人民幣對美元利差擴大，全球宏觀經濟前景惡化，及近期A股市場大幅調整。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)