賭輸油價 國航月賠21億元

航空巨頭中國國航在一場關於國際油價的"賭局"中越陷越深。其22日發布的公告顯示，截至2008年10月31日，按照當時燃油價格以及套期保值合約測算出的合約公允價值損失約為31億元。而在3季報中，這個數位是9.61億元，這意味著，一個月之內其浮虧達到了驚人的21億多元。

此前，中信泰富和深南電等中資公司也相繼宣布在衍生產品交易中折戟的遭遇。

北京晨報報導，國航與對手"豪賭"的是國際油價。國航表示，與對方簽訂的燃油保值合約約定，在合同期間，雙方有權以約定價格，按照事先確定的週期從對方買入/賣出一定數量燃油。其中，國航有權買入燃油的價格遠高於對方有權賣出燃油的價格。

事實上，近年來，由於國際油價持續"高燒不退"，航空商們紛紛進入期油市場作對沖以應對高油價。今年7月，國際油價曾站上每桶147美元的歷史最高位。但形勢在下半年逆轉，直至近日甚至跌破每桶50美元，油價急劇下跌了6成以上。這已令包括國泰航空在內的多家航空商在燃油對沖中出現巨虧。

而國航公告顯示，其所持有的套期保值合約，恰恰訂立於國際油價沸騰之時的今年7月間，期限最長至2011年。國航董事會授權的套期保值合約下的購入量為2008年度實際燃油採購量的50%。外界據此判斷，以國航今年的採購量約320萬噸計，其套保的規模上限是192萬噸。而如果逾越此範圍，則國航的套保帶有投機意味。國航表示，"如國際油價於套期保值合約剩餘期間繼續保持低位，該公司可以通過節省現貨採購成本，彌補合約損失。"

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