下半年熱錢將繼續流入中國

自2009年8月以來，隨著中國A股市場出現持續性下跌，關於熱錢流向再度引人關注。上海媒體分析認為，下半年熱錢可能再度流入中國。

上海新聞晚報報導，今年上半年的中國A股市場可謂是全球最火紅的股票市場之一，同時一些沿海大城市的房地產市場也迅速反彈，平均價格甚至超過了2007年的最高峰。迄今為止的股市與房市上漲，是與自去年11月以來中國國內極度寬鬆的信貸政策密不可分的。

報導指出，中國企業的盈利自危機爆發以來沒有得到顯著改善，居民的真實收入也沒有顯著改善，這說明股價與房價上漲並非是基本面推動的，而主要是受流動性推動。

報導表示，中國政府採取了諸如限制新股上市、收緊土地供應等措施，通過股市上漲與房市上漲來拉動國內的消費與投資，在較長時間內能夠容忍資產價格上漲的風險。當然，熱錢從2009年第2季重新流入，自然對大陸國內資產價格上漲起到了火上澆油的作用。

報導分析，熱錢將在下半年繼續流入中國，作出這一判斷的主要理由有3個方面：第1，目前的股市指數下跌可能僅是大漲後的調整，後市依然存在顯著的上漲空間。

一方面，國內流動性依然充裕。儘管下半年信貸額度可能收緊，但總體上寬鬆貨幣政策的基調不會改變。商業銀行內部也還有大量票據融資的騰挪空間；另一方面，政府依然期望通過資產價格上漲的財富效應來拉動消費與投資，這意味著政府依然會採取收緊供給的方式來控制價格。

第2，今年下半年美聯儲不會加息，中美利差不會進一步收窄；第3，從今年下半年起，部分發達國家可能會重新要求人民幣升值。人民幣升值的外部壓力將會重新點燃人民幣升值預期，而這將吸引更多熱錢流入中國套利。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)