羅格夫：中國債務泡沫將導致經濟滑坡

哈佛大學教授羅格夫

前國際貨幣基金組織首席經濟學家肯尼斯·羅格夫就中國經濟發出警告，稱任何經濟體都無法避免經濟危機的侵襲，中國若發生債務泡沫，將會引發地區性衰退。

現任哈佛大學教授的羅格夫(Kenneth Rogoff)在東京對媒體說，中國對此次金融危機所作的反應顯然加大了經濟中存在債務泡沫(debt-fueled bubble)的風險。

彭博社援引羅格夫的話說，中國若在10年內出現債務泡沫破滅，其經濟增速將會急墜到百分之2，而且還會引發地區性的衰退。

羅格夫曾經在2008年時成功預言美國大銀行的破產。他在談到中國難以避免經濟衰退的時候說，在商業週期(business cycle)中難免會經歷增長減緩。他說，當出現這樣的情形時，便會瞭解到中國的重要性，因為它將導致日本、韓國等周邊國家全部陷入衰退，而對拉丁美洲的資源出口國而言更是「恐怖」。

不過，羅格夫稱，儘管這樣的崩潰會導致增長速度驟降，不過這樣的陣痛或將持續1年到1年半的時間，而不會導致像日本所經歷的所謂「失落的10年」。

康奈爾大學管理學院的金融學教授沃倫·貝利(Warren Bailey)同意，即便是中國，也難以避免商業週期中的衰退時期。但他認為，有關中國經濟的週期還有待瞭解。

他說：「我認為那是恰當的(說法)。我唯一不能苟同的是，鑒於中國(經濟)的歷史較短，我們還不清楚中國典型的商業週期是什麼樣的... 看看美國的商業週期發生的日期，它每隔若干年就會出現一次。他關於無可避免的說法是對的，但問題在於，能持續多久、距離衰退還有多遠、接下來會發生什麼。 」

羅格夫承認，他也不能確定什麼將會導致他所說的「債務泡沫」破滅。他推測最有可能的是地產部門，因為那是危機的最常見的根源。

有關中國房地產泡沫的議論日甚一日。不過，經濟學家們對於中國地產市場是否已經吹起泡沫、或者何時出現泡沫看法不一。

中國經濟問題學者貝利說，人們很容易這樣解釋，說中國經濟增長很快、在從危機中復甦，因此股價和房價應該會上漲，而且很難界定什麼是正確的股價和房價。他說，目前尚難確定何時會出現泡沫。

貝利說：「我們也知道，政府放出了大量的資金。這或許，雖然無法得以證實，刺激了房產市場。在亞洲有著這樣的週期。幾十年來香港就是這樣。現在中國的房地產市場也日益市場化。我猜想過一、兩年，或許會有泡沫。但我不認為現在就有泡沫，因為你無法得知。」

經濟研究機構資本經濟學在倫敦的中國經濟分析師馬克·威廉姆斯(Mark Williams)也認為，除局部外，中國不存在大範圍的房產泡沫。

他說：「最近的數據表明，(房屋)價格比一年前上漲了大約百分之10。我們知道，中國經濟去年增長了百分之8.5，所以它和收入增長的步伐沒有那麼大差異。所以我不認為全國範圍存在泡沫。或許在北京和深圳等地區有這方面的擔憂，但這並不表明政府目前已將其視作宏觀經濟方面的問題。」

不過， 中國的銀行監管機構已於近期陸續出臺了一系列針對放貸和房地產市場的調控措施，包括提高二套房貸款的要求，以及近期發布的有關加強信託公司房地產信託業務監管的政策。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)