中國人民銀行1月14日發布公告稱，決定從2011年1月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年央行第一次上調存款準備金利率，存款準備金率也將因此而達到19%。昨日接受記者採訪的專家認為，央行一直都在致力於貨幣政策工具超預期實施這一理論，此次的做法依然延續了這一做法，回收市場流動性規模大概3500億。
近期人民幣匯率屢創新高，同時通脹也處於高位，因此市場之前普遍預計1月份將有一次人民幣存款準備金率的上調。只是這一次上調比預期時間來得更早些。
的確，因本週到期量大增，央行本週已經重啟暫停逾一個月的正回購操作以回籠過多流動性。再加上，由於去年末行政調控抑制信貸需求，今年一月信貸井噴應屬預期之中。在此背景下，市場紛紛猜測央行或將在年前採取進一步縮緊的措施，以控制貨幣發行的增長。
本週央行公開市場操作發行量有所上升，週二發行一年期央票10億元，意外重啟14天正回購600億，週四發行三月期央票30億元，同時進行7天正回購200億，91天回購80億元，公開市場共回籠資金920億元，較此前一週大幅增長。由於本週公開市場到期量1110億，央行共計淨投放資金190億，連續第九週淨投放。
有分析人士認為，在央票利差有所收窄的背景下，3個月工具（央票+正回購）的小幅放量，體現了當局為提升公開市場回籠能力所做的嘗試。就週一實施的14天正回購，以及週四開展的7天正回購而言，主要目的仍在於將流動性「搬運」至春節前投放，以滿足商業銀行備付需求，如此超短期工具能否充當常規的流動性管理工具尚有待進一步觀察。
中信建投證券首席宏觀分析師魏鳳春認為，央行此次舉動目的就是控制通脹，如今「緊」字當頭，唯有控制流動性，才能控制通脹的進一步惡化。
社科院博士付立春表示，央行本週通過短期的正回購工具來回收流動性，其作用靈活但有限。因此，央行決定上調存款準備金率也是預期中的事，只是出臺的時間點比預期中來得早。初步計算，政策實施以後可回收市場流動性大概3500億。
「同時，值得注意的是，央行作此決定建立在一個重要的背景下，當前的存款準備金率已經達到了歷史的最高點。當前銀行的超額存款準備金率已經用盡，所以，銀行要動用更多的資金去上繳存款準備金。因此，此次央行決定提高存款準備金率的作用將更為有效。」付立春表示。
分析人士認為，為回收流動性，相較於加息這一貨幣政策工具，提高存款準備金率要顯得更為靈活。同時，央行此次超預期出手，給市場來個措手不及，效果將更為顯著。
自然，央行的這一舉動也降低了市場對過年前、後可能再次加息的猜想。但是，付立春認為，市場可能再次加息的壓力始終還是存在，央行年前提高存款準備金率，也凸顯出整個市場貨幣增量形勢比較嚴峻。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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