牛刀：中國的危機是房地產的危機

2011-12-20 13:17

今年春節前的一個週末，我的好友吳亞夫從鎮江回上海看我。他是一家房地產公司副總裁，也就是一個20多萬平方米樓盤的操盤手，當時非常困惑。我們兩個大男人，閑來無事，便去一家洗腳屋按按腳。

按腳的師傅大約不到25歲。他與我們閒聊時，和我們大談房地產，告訴我們房價不可能會跌，會一直漲。他還說今年春節回家，一定要去他們家的一個城市買房子。我問他一個月能存多少錢，他回答，不多，可以存2800元。

等按腳的師傅走後，亞夫問我的感受，我便給他講了一個故事。華爾街在胡佛當總統後，不幸遇上崩盤，也就是中國A股的6124點，步入熊途。當時，誰都認為股票會一直漲，約索夫肯尼迪自己也是這樣認為的。恰好有一天，他去街上檫皮鞋，檫皮鞋的師傅居然告訴他如何去買股票。約索夫肯尼迪畢竟非常精明，當時便拋空所有股票。約索夫肯尼迪後來成為華爾街最早預感危機的人，居然源於一個檫皮鞋的師傅，在歷史上傳為佳話。

華爾街自那次崩盤後，雖然後面有漲有落，但是，一直沒有出現大的崩盤。次貸危機後，道瓊斯指數從14600點跌至9400點，用了一年多時間，就重返12000點。

中國本次危機，是屬於房地產的危機。如何評估本次危機，我在《窮人通脹富人通縮》當中有過詳盡的描述。與日本相彷，房價會連跌三年到五年，恰恰在這段時間，日經指數在房價大跌時見底回升，連漲五年，原來斬倉出局的人全部虧損，而持倉等待時機的人大多股票都在隨後一年內翻倍。但是，不會再出現暴漲暴跌了，因為任何投資人都變的理性了。

國際金融學的概念是，金融是人們怎樣對稀缺資源進行跨期配置的研究。很多人可以對個股進行基本面的精確地研究，卻無法預知大盤的變化，主要原因就是，無論是股票分析師還是經濟學家，都不是金融寡頭。我們的危機其實正在這裡。

中國股市20年，有過三次探底，中途有過兩次試圖探底。本次不是股市最大的危機，最大的危機是房地產。從11月份數據看，在全國70個大中城市已經有49個城市出現下跌，表明已經在普跌，這時應該正是股市見底回升的時候。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)