出口疲軟：2012-2013年中國經濟之殤(圖)

2011-12-21 13:18 作者:Bill Conerly

中國經濟對許多美國企業越來越重要，即便你的公司並沒有出口業務，你也有可能向另一家有相當一部分營收取決於中國市場的公司銷售產品。

國際貨幣基金組織（IMF）對中國明年經濟增長的預測頗為合理——經通脹因素調整後增長9%。然而，這一預測假設歐洲沒有崩潰，這是一個相當重要的假設。與中國做生意的公司以及與這些公司做生意的公司，都應瞭解中國經濟前景可能面臨的有利及不利因素。

多年來，中國經濟增長一直表現非常好。然而，有五個關鍵問題需要考慮：

•抗通脹之役

•房地產泡沫

•出口市場

•任人唯親

•人民幣幣值

在過去一年裡，通脹一直是中國經濟政策的關注焦點，現在看來這方面政策頗為成功。中國11月份通脹率為4.2％（與去年同比），比7月份的6.5％有所緩減。這可能有點異常，對中國的統計數據應保持相當程度的懷疑態度，但腳踏實地的觀察家認為，總體趨勢無疑是正確的。中國在2012年很可能會讓經濟增長提速。

有些人認為中國房價存在泡沫。我的同事、《福布斯》撰稿人章家敦（GordonG.Chang）最近寫道：「中國住宅房地產價格正在自由落體式下跌……」這或許屬實，但中國住房目前尚未出現總體建造過多的跡象，而現有住房質量無法適應不斷壯大的中產階級的需要，這點也是事實。因此，可能需要對新建住宅加以調整，但這不會是美國曾經歷過的大規模房地產崩潰。

目前，出口市場疲軟是中國面臨的最大風險。歐盟佔中國出口總額20%左右。（歐洲佔美國出口總額將近22％。）如果歐洲大陸的金融危機升級成一場經濟崩潰，那麼中國無疑將遭受損害。中國早已感受到歐洲出口疲軟之痛。

任人唯親這個問題將制約中國的發展潛力，但這實際上並非一個短期的挑戰。我們可以預見中國人均國內生產總值（GDP）顯著增長，但在中國達到先進經濟體的水平之前，其經濟增速早就會減緩下來，原因是腐敗行為造成的效率低下。然而，中國還得再過數年才會遭遇這個瓶頸，而且他們在此期間可能會進行自身改革（不過在這方面我並不十分樂觀）。

最後，人民幣繼續升值趨勢，這將制約中國的出口增長。其實，這是一件好事，因為人民幣貶值（也即外匯匯率上升）會傷害中國國內消費者。允許人民幣升值到市場水平是對抗通脹的一個較好手法，而且也減輕一些政治壓力。但是，不要指望中國在這個方向上能走多遠，尤其是如果中國經濟增長放緩的話。

向中國出口的美國企業應該對中國經濟繼續增長及增速顯著放緩這兩種情況做好兩手準備。這需要一定的靈活性，但事實非常清楚：中國的基本面預期非常有利，但中國由於歐洲經濟低迷而面臨相當大的風險。鑒於我們無法確定歐洲是否能度過目前的危機，因此不能忽視中國出現壞消息的可能性，即便我最好的估計是中國經濟持續擴張。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)