水皮雜談：新年股市「開門紅」釋放的信號
【看中國2014年02月12日訊】2013年冬天的第一場雪來的不是一般的晚，一直晚到2014年的正月初八才姍姍來遲，都說瑞雪兆豐年，晚到的雪也是雪，總比沒雪的冬天要強得多。
大自然是如此，股市也是如此。
中國新年是我們中國人獨特的節日，中國的股市沒有開張，但是全球的股市並沒有消停，而沒有消停的結果就是暴跌，市值蒸發了足足有3萬億美金。道瓊斯指數去年底已經漲到了16588點，新年期間跌到了15440點，跌掉1000多點，跌幅有6.87%；日經指數年底前已經摸高到16320點，春節期間回到了14180點，跌掉2140點，跌幅達13.11%；香港的恆生指數也沒有倖免，去年底高點24111.55點，春節已掉到21269點，跌掉2842點，跌幅達11.78%。
全球股市之所以有如此表演，當然和美聯儲有直接的相互聯繫，一個QE的退出足以讓投資人上下其手，做足文章，借題發揮也好，渾水摸魚也好，畢竟道指漲幅巨大，高度震盪也是合理的，即便美國經濟復甦是確實的，股市也是一個透支未來的地方，這是晴雨表的正常反應。QE的削減助力美元回流，美元回流助力美元走強，美元走強又吸引美元回流，這個過程對美國而言是良性循環的過程，對新興市場而言就是一個惡性循環的過程，關鍵還在於看各地的經濟狀態，美國經濟的優勢就在於新陳代謝，金融危機就是這麼一個過程，雖然也有QE，但是QE救急不救窮，三大汽車廠該破產重組還是破產重組，和我們推出4萬億經濟刺激計畫加劇過剩產能投資和貨幣超貸完全不是一回事；所以，對於美國而言，危機過後是新生，對於我們而言，危機過後是還賬，這跟先污染後治理的難度是一樣的。這麼說並非否定4萬億，也不是事後諸葛亮，有時候，該交的學費是免不了的。
新年前，肖鋼主席邀請了10位市場人士座談，證監會已經發布了新聞稿，在新聞稿中，座談會被描繪成為迎新春的意思，實際上與會的專家都是本著知無不言、言無不盡的心態去開的會，批評的色彩還是非常強烈的，有朋友問水皮情況，水皮的回答是「有共識，有分歧」。共識，指的是對於目前IPO中出現的問題，分歧則是對於解決問題的思路。站在不同的角度，有分歧是正常的，沒有分歧倒是不正常的。席間，肖鋼關於IPO的三個觀點值得關注。之一是澄清，肖再三聲明重啟IPO並沒有受到任何方面的壓力，完全是證監會的主動行為；之二是解釋，在肖看來超募實際是針對募投規模而言，而募投項目本身就是一個過時的概念，是一個固定資本投資的概念，上市公司公開發行的目的可以是多元的，也可以是補充流動資金。肖的解釋如果和註冊制結合起來看是成立的，既然可以取消發審委，那麼也可以不存在募投項目，沒有募投項目，發審委也就沒有存在的意義；之三是回應，據肖透露，目前IPO中融資規模和老股減持的比例基本上是7︰3，奧賽康是過分極端的標本。水皮建議，老股減持要和原有規定對接，比例在IPO環節控制在5%，肖表示可以考慮。
肖接任主席時間不過一年，作為前中行的董事長，肖是最早抨擊「影子銀行」的金融家，文章發表在《中國日報》英文版。在肖看來，導致中國股市目前持續性的下跌，理財產品的分流是重要因素。按證監會的統計，A股2013年流出的資金2000億，主要是公募基金賣出為主，散戶和QFII表現為淨買入，而公募拋股主要是為應對贖回，贖回的動力就在不斷走高的理財產品的回報。肖透露自己夫人也一樣熱衷投資理財產品，而理財產品的盛行其實就是銀行資金超貸的後遺症，說白了，銀行缺錢，所以同業拆借變成了短貸長投，未來2至3年內「錢荒」恐怕是常態。
關於指數和公募基金的關係一直以來都有一種說法，即「每次重要的頭部都是基金用錢買出來的，每次重要的底部也都是基金用股票砸出來的」。公募基金砸坑並不是第一次，只不過，這一次砸的時間實在是長了一點，可怕的是或許還會反覆地砸，砸多了也就那麼回事，馬年股市能夠「開門紅」，或許就是這樣的信號。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)