中國股市的交易週期內，常常出現「十人炒股九人虧」的尷尬局面（網路圖片）
【看中國2015年02月28日訊】在中國股市中，往往存在這樣一個規律，即十個人炒股，七個是虧損的，兩個是平局的。然而，鑒於上述的情況，或許已經是較理想的狀態。因為，在一些交易週期內，更是出現十個人炒股，九個人虧損的尷尬局面。
近十年，中國股市的運行核心區域大約在2500點附近。期間，雖然股市出現了巨幅震盪的走勢，但是其整體運行格局仍然不如人意。進入2010年以後，股市的運行重心卻出現了明顯地下移。期間，市場也從3400高點逐步下降至1849附近低點，累計最大跌幅高達40%以上。
經歷了2010至2013年的調整行情，2014年的中國股市似乎出現了一絲曙光，全年也呈現出前低後高的局面。截至2014年12月31日，中國股市累計最大漲幅高達52%以上，一舉打破了前幾年陰跌的局面。然而，進入2015年，股市並未延續之前的升勢，而是以高位震盪的走勢來完成羊年的開局。究其原因，主要還是歸咎於中國股市獨特的政策市色彩。兩融規模劇增被認為是前一段時間股市走牛的主要原因。
據數據統計，2013年年末滬深市場的兩融規模也不過是3400餘億元。在2014年上半年，該規模也僅有4500億元的水平。但是，進入2014年下半年，滬深市場的兩融規模就出現了持續飆升的走勢。其中，2014年11月，兩融規模飆升至7000億元的關口。到了2014年年末，兩融規模更是達到了萬億的水平。
在市場兩融規模持續飆升的大環境下，股市的表現也基本與兩融規模呈現出正向的關係。換言之，作為具有一定助漲因素的兩融業務，其被市場認定為牛市的主要推動因素。
不過，面對持續增長的兩融規模，管理層也逐步出臺「股市去槓桿化」的舉措，以壓制股市持續瘋狂的態勢。進入2015年，一系列的「去槓桿化」政策確實給予市場很大的壓力。期間，股市也逐步改變了之前單邊上漲的趨勢，進而轉變為高位橫向震盪的走勢。由此可見，政策市確實給了市場太多的不確定性。更多時候，投資者未能及時迴避股市的政策風險，則往往容易陷入套牢的尷尬局面。
值得注意的是，在中國股市中，除了存在難以把控的市場系統性風險外，還存在更多的股票非系統性風險，俗稱「黑天鵝事件」。整體來說，股票非系統性風險的殺傷力相當顯著，而普通投資者也常常未能及時迴避這一風險。
2014年10月30日晚間，獐子島公告稱，因為北黃海遭遇異常的冷水團，公司105.64萬畝的海洋牧場遭遇滅頂之災。受此影響，公司前三季度業績出現了「大變臉」，由盈利變為虧損約8.12億元。從二級市場的表現來看，獐子島復牌後的股價呈現出大幅下挫的走勢。時至今日，獐子島的股價仍然未能修復前期暴跌的空間。
鑒於獐子島的「扇貝」失聯事件，既無法考證，又難以解釋，公司業績出現莫名其妙的大變臉，對投資者來說確實是一場意外的虧損。但是，與瀘州老窖的巨額存款丟失事件相比，獐子島的「扇貝」失聯事件也略顯遜色。
據瀘州老窖表示，繼2014年10月在中國農業銀行發現1.5億元存款異常後，又在中國工商銀行南陽中州支行等兩處發現了存款異常的情況，共涉及金額3.5億元。換言之，面對接連的存款丟失事件，瀘州老窖累計涉及金額已經高達5億元。受此影響，瀘州老窖的股價也受到了明顯的衝擊。但是，面對突如其來的「黑天鵝事件」，普通投資者也無法得到合理的解釋，更多的投資者也只能夠怪自己「倒霉」。
事實上，中國股市成立至今，已有二十餘年的歷史。然而，在這一時間段內，真正能夠賺錢的投資者卻少之又少。更為普遍的是，虧損乃至深度套牢。此外，還有更多的人常年義務為券商「打工」。
談到這裡，我們不得不說說股市中的稅負問題。其實，在中國股市中，稅負偏高現象已然成為一個備受熱議的話題。其中，股票紅利稅、印花稅等稅負的高額徵收，不僅影響到投資者長期投資的信心，而且還存在盲目剝削投資者財富的問題。
以股票紅利稅為例，自2013年1月1日起，我國實行差別化的紅利稅徵收政策。其中，對於持股時間在1個月以內的投資者，徵收20%的紅利稅。對持股時間在1個月至1年的投資者，徵收10%的紅利稅。至於持股時間在1年以上的投資者，則實行減半徵收的優惠，即稅負為5%。顯然，與以往徵收10%的紅利稅政策相比，新頒布的差別化紅利稅政策實則「明降暗增」。換言之，對於大部分的投資者來說，其稅負成本實則提升了不少。
除此以外，在紅利稅徵收額度偏高的大背景下，高股息率並未給予投資者切切實實的利益。相反，在資本利得欠佳及稅負成本高居不下的壓力下，卻在實際操作中陷入了「高股息率高稅負」的尷尬局面。
筆者認為，當下中國股市仍以投機市場為主導，價值投資觀念仍未能夠深入人心。至此，在股市中，政府、上市公司大股東高管及擁有原始股的名人明星們將會是股市中最大的贏家。而對於普通投資者而言，除了擅長於順勢撈一把的資深投機者外，老老實實的投資者卻難以從中獲利，甚至淪為虧損乃至深度套牢的地步。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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