中國2月份金融數據突變 強刺激已無力

【看中國2016年03月16日訊】中國央行日前公布的金融數據顯示，中國2月新增人民幣貸款7266億元人民幣，遠不及預期的1.2萬億，2月社會融資規模為7802億元，預期18,406億元，前值34,200億元。環比均大幅下降。

中國2月份主要金融數據全線不及預期，尤其是貸款，1月貸款新增2.51萬億。社會融資規模增量比上月少2.65萬億。同時，2月M2（廣義貨幣）同比增長13.3%。

據大陸媒體報導，招商證券固定收益研究團隊孫彬彬、高志剛表示，2月信貸投放減少，但從貸款結構來看，主要是居民短期貸款大幅下降，其它類型貸款規模與去年同期相比並無明顯變化，反映房地產消費和企業投資的中長期貸款投放仍然平穩，企業中長期貸款佔比明顯提升，貸款投放回歸正常化。

2月社會融資新增7802億不及市場預期，主要由於四方面原因，一是貸款投放回歸正常化，二是未貼現承兌匯票大幅下降3707億，或反映企業資金需求較為旺盛，三是債券融資受新年影響僅新增867億，四是外幣貸款僅下降569億，外債轉內貸趨勢或放緩。二人認為：「信貸社融恢復常態，寬信用趨勢不變。」

不過，方正首席宏觀分析師郭磊則認為，2月新增信貸7266億，這是一個比較低的數字，可能會有負向的預期衝擊。這兩個月節節攀升的CPI，抬頭的通脹實際上已部分鎖定了貨幣政策空間，對貨幣政策不可企望太多。

中泰宏觀預計，年內貨幣政策難現收緊，仍將維持有節奏的適度寬鬆。後期通脹或溫和回升，需警惕其超出預期而對貨幣政策空間形成壓縮的風險。

國泰君安證券研究所董事總經理、首席宏觀分析師任澤平則認為，信貸和社融大幅回落，說明經濟強刺激證偽，週期復甦幻滅。

任澤平表示，經濟強刺激必須看到信貸的持續快速投放（如2009年上半年），但是2月份信貸社融大幅回落，經濟強刺激被證偽，表明1月份2.51萬億的天量信貸主要受早放早受益、去美元債務、龐氏融資滾動、軌道交通穩增長、一線核心二線城市房地產銷售旺盛等因素帶動。鋼材、鐵礦石等週期品在補庫完成後缺乏投資需求接替面臨過剩產能復工和價格回調壓力，週期復甦幻滅，2月PMI、出口低於預期。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)