美元強勢正在全面衝擊國內外市場(圖)

 
美元強勢正在全面衝擊國內外市場（網路圖片） 

【看中國2016年11月25日訊】11月25日，美元匯率指數一度升102關，再創14年新高。美元在歐洲市初段開始發力，美元匯率指數升到102.05，創14年新高。日元兌美元跌穿113關口，低見113.53日元，為3月以來新低。歐元兌美元跌至1.0518美元，為2015年3月以來最低。

而美元的強勢立即衝擊到亞洲各國的貨幣。對於亞洲貨幣來說，包括日元以外的10種亞洲貨幣的彭博－摩通亞洲貨幣指數昨天跌至2009年以來最低。人民幣在岸價跌穿6.92，繼續創近8年半新低；離岸價低至6.9654，也再創記錄低位。菲律賓披索跌穿每美元兌50披索，為8年來最低。馬來西亞林吉特連續12個交易日下跌，為2011年9月以來最長下跌浪，昨天再創14個月新低。對亞洲貨幣下跌，印尼及菲律賓政府好像進入市場干預，但效果不明顯。土耳其里拉也創歷史最低水平，促使土耳其央行出乎意料地3年來首次宣布加息半厘，但這沒有阻止該國股市匯率下跌。

這一波美元如此強勢，很大程度與市場預期特朗上任後，美國的經濟政策會出現重大轉向有關。因為，在歐巴馬政府，由於上任時正好是發生嚴重金融危機，為了救經濟，美聯儲不得不開始實行過度的量化寬鬆的貨幣政策，而且這種量化寬鬆的貨幣政策寬鬆了再寬鬆，從而導致了大量的資金流向新興市場及各種資產。但是最近市場預期，在特朗上任之後，其經濟政策不僅會由貨幣政策轉向財政政策，並由此引發美國通貨膨脹上升。在這種情況下，美聯儲以往過度量化寬鬆的貨幣政策會逐漸收緊。如果美聯儲的貨幣政策逐漸收緊，這自然會讓流向新興市場的資金回歸美國，並導致美元匯率上升。

由於川普(特朗普)主張減稅及擴張基礎建設與國防支出，市場開始預期美國財政預期赤字將會增加，使得美國國債大跌，國債利率上升，讓美元更是具有吸引力，這迫使全球市場的資金從新興市場回流美元。但是從新興市場的情況來看，在早幾年，由於美聯儲採取了量寬了再量寬的貨幣政策，使得美元的利率極低，新興市場國家大量借入美元資金，而這些資金將在2017年、2018年進入還債高峰期。在這個時期，必然導致對美元需求激增，再加上美元因為市場預期川普經濟政策重大轉變，這更是導致了美元的強勢再強勢。

而美元強勢一定會讓全球市場快速流動的近20萬美元資金的流向突然發生逆轉。而這種資金流向的突然逆轉，不僅會嚴重衝擊世界各國的股市匯市，給國際市場帶來巨大的不確定性，也是國際市場一次重大的利益關係調整。比如，美元強勢一定會讓那些美元債務過重國家及企業倒債風險增加，並由此引發這些國家金融體系的系統性風險增加。1997年亞洲金融危機爆發就是這種情況下發生的。對此，我們不得不防。

當然，美元強勢或升值對不同的國家及企業衝擊會很大不同，風險度的差異也會很大。可能影響及衝擊最大會是那些美元債務負擔過重，並且經常賬又有逆差的國家，這包括土耳其、巴西、印度、印尼、南非及馬來西亞等國；再就是那些有一定的美元債務，但經常賬貿易是順差的國家，如韓國等。

對於中國來說，可能最為重要的是對人民幣匯率的衝擊，因為隨著從2014年以來開始美元升值，國內那些美元債務負擔過重的企業早就在進行債務置換，即借人民幣提前償還美元債務，所以近年來中國企業的美元債務在逐漸減少。再加中國經常賬一直為順差，更是減輕了美元升值對中國的壓力。

現在的問題是，美元走強引發了人民幣匯率的持續貶值。當然這一波人民幣的持續貶值很大原因是由於美元過度強勢而導致，基本對中國的市場會衝擊不會太大。但是，由於人民幣匯率持續貶值，正在形成及積累成人民幣持續貶值的廣泛的社會心理預期。一旦人民幣持續貶值的社會心理預期形成，這不僅讓這種人民幣持續貶值的社會心理預期不容易逆轉，人民幣的貶值趨勢不容易逆轉，也將全面衝擊中國金融市場各個方面，導致大量的中國資金外流。最近深圳海關查獲不少居民持有大量的現金過關，可能就是與這種人民幣貶值的社會心理預期有關。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)