【看中國2017年10月28日訊】中歐之間強弱之勢並不鮮明，雙方各有籌碼，在一系列貿易問題上都不容易妥協，矛盾容易激化。
歐洲央行的貨幣政策正在面臨改變，這決定了中歐之間的貿易問題將越來越突出。
歐洲央行縮減並終止量化寬鬆，就是決定世界很多國家的貨幣匯率、貿易環境和資產價格的節點。
以前曾經談論到，雖然中美貿易戰甚囂塵上，但基於中美之間有主動、被動之分，再加上中美之間可以保持比較良好的貿易溝通渠道，在很多貿易問題上更可能取得妥協，至少是暫時的妥協。雖然這改變不了中美貿易必有一戰的大局，但可以階段性地緩解市場情緒。而中歐之間，由於不具備這些有利條件，更可能爆發更劇烈的貿易衝突。
第一，中歐之間強弱之勢並不鮮明，雙方各有籌碼，在一系列貿易問題上都不容易妥協，矛盾容易激化。
第二，基於中國使用的是保證金制度的貨幣體系，對貨幣發行保證金具有很強的依賴性。無論保證金是美元、歐元還是黃金，本質上並沒有差別，緣於三者之間是可以自由兌換的。當中美之間取得妥協之後，比如中國加大從美國進口原油，就會削減中美貿易順差，中國為了尋求國際硬通貨的來源，就必須加大對歐洲的出口，擴大對歐貿易順差，直接激化中歐的貿易爭端。
第三，美國正在爭取通過石油輸出，以及通過退出一系列貿易協定為自己爭取更寬鬆的貿易空間，緩解自身的貿易環境。但歐盟不具備這樣的有利條件，歐盟中的德國，其企業特點是在細分領域不斷深入，縱向發展，又基於自身的市場規模有限，這就讓德國企業對國際市場擁有更嚴重的依賴性；同時，歐盟是一個鬆散的政治聯合體，在這些貿易規則的問題上很難取得一致意見，難以根據國際局勢的變化做出快速的改變。面對中國的貿易衝擊，只能搬出非貿易手段保護自己的市場，激化雙方的貿易矛盾。
歐洲央行的貨幣政策正在面臨改變，這決定了中歐之間的貿易問題將越來越突出。
歐元區必須保持自身的國際收支平衡，在川普(特朗普)對貿易問題採取強硬態度的情況下，歐元區難以繼續擴大歐美之間的貿易順差。可歐元區以往的國際收支平衡是在歐洲央行每月印鈔600億歐元（現在的量化寬鬆規模）的基礎上實現的，一旦歐洲央行開始縮減或結束量化寬鬆，歐元區就必須壓制自己的逆差來源（主要來源於中國），此時更難以承受對中國貿易逆差的擴大。
10月26日，歐洲央行公布利率決議，維持三大利率不變，同時將月度購債計畫從600億歐元削減至300億歐元，從2018年1月起延續9個月，如有必要將持續更長時間。
位於德國法蘭克福的歐洲央行總部大樓（圖片來源：Getty Images）
在這一關口，歐盟已經必須採取貿易行動，目標對準了中國。在經歷了18個月的吵鬧不休之後，10月4日，歐盟執委會、歐洲議會和歐盟28個成員國終於就限制中國廉價進口商品的新規達成了統一意見。新規將對所有世貿組織（WTO）成員國一視同仁，但會對國家過度干預等「市場扭曲」行為作出特殊處理。新規之前，如果中國出口品價格低於美國等第三方國家的售價，歐盟調查員就有權判定中國出口品被人為壓低了價格。而得到所有歐盟成員國支持的新規，將「傾銷」定義為以低於其國內售價的價格出口銷售，如果認定價格出現了「嚴重市場扭曲」，歐盟調查員將參考國際基準價格來計算一個公允價，並據此確定傾銷幅度。「市場扭曲」行為可以解釋為：政府干預、國有企業比例、安排廉價貸款、實施差別待遇以扶植國內企業等。這個關於「市場扭曲」的定義，幾乎是為中國量身定做的。
這實際是歐洲央行欲縮減量化寬鬆時點的必然反映，在對美貿易順差無法擴大的情形下，歐洲必須通過非貿易手段壓制對中國的貿易逆差，重新構建自己的國際收支平衡。
中歐的貿易爭端，將是未來的焦點。
歐洲央行縮減並終止量化寬鬆，就是決定世界很多國家的貨幣匯率、貿易環境和資產價格的節點。
歐洲央行、美聯儲是世界上最主要的央行，它們掌握著世界上最主要的硬通貨發行權。以往，人們對美聯儲的一舉一動過於關注，會疑惑為什麼美聯儲連續加息並在本月開始縮表，可市場卻依舊波瀾不驚？美國股市更迭出新高。主要原因之一在於：雖然美聯儲開始用貨幣價格手段進行收縮，本月也開始小幅縮表，但歐洲央行卻每月向市場注入600億歐元的國際通貨，為美聯儲的收縮行動進行「注水」，讓全球的硬通貨繼續氾濫。雖然美國股市上漲、中國房地產價格維持在高位，各有本國內部的原因，但也有歐洲央行的「功勞」，因為歐元是國際硬通貨，歐元的繼續氾濫對全球資產價格都有推動作用。
未來會出現一個關鍵的時刻，那就是歐洲央行的量化寬鬆規模與美聯儲的縮表規模相近的時候，整個國際市場沒有硬通貨的補充，而美聯儲連續加息，將對世界各國的貨幣和資產價格帶來強大的壓力，導致變局的出現。
依靠外匯保證金制度支撐自己貨幣體系的國家，會開始不擇手段地獲取美元、歐元、黃金和其它可自由兌換的貨幣，以支撐自己的匯率，這要求它們提升自己的利率水平。這也是近一兩年來很多國家特別是新興市場國家不斷增持黃金儲備的根源，因為它們必須在這一時期完善自己的貨幣發行保證金。這其中最主要的是新興市場國家，包括俄羅斯、哈薩克斯坦、土耳其、吉爾吉斯共和國、塞爾維亞和中國等。由於黃金可以實現「國產」，獲得的渠道更有保證，未來，以金磚國家為首的新型市場國家，很可能主要依靠黃金支撐自己的貨幣匯率，成為真正的「土豪金」。
許多機構預測，歐洲央行將從明年開始將量化寬鬆規模縮減為每月300億歐元，按現在的匯率計算，約折合350億美元。美聯儲在今年10月至12月每月縮表100億美元，到明年三季度，每月縮表規模將達到400億美元。這意味著全球將正式告別硬通貨不斷擴張的特殊時代，所以明年將是全球資產價格的大限。由於美聯儲尚在持續加息的進程中，資本市場劇變的時間點很可能會提前。
美國貧富差距已經創下歷史新高，全球其它主要經濟體的貧富差距也大致處於高位，這讓需求不振。美國在今年6月至8月的農產品需求全面下滑、中國的豬肉在最近一年量價齊跌都是社會需求的內在反應。當社會需求不振的時候，所有類型企業的擴張都會遭到制約，一旦全球硬通貨步入收縮，無論經濟還是資產價格，都將步入嶄新的時期。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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