有多少錢？如何印鈔的？中國央行家底曝光(圖)

每個國家都有自己的資產負債表，央行也一樣。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2020年6月28日訊】中國央行到底有多少錢？央行是如何印鈔的？這兩個問題其實都能從央行的資產負債表當中找到答案。每個家庭，每個企業，每個部門，每個國家都有自己的資產負債表，央行也一樣。

舉個例子：買了一套100萬的房子，首付20萬，貸款80萬，在不考慮利息的情況下，那麼家庭總負債就是80萬，總資產就是100萬。

總資產（100萬）=總負債（80萬）+所有者權益（20萬）

那麼中國央行的資產負債表是怎樣的呢？

如果我們把這個恆等式放大到整個市場道理也是一樣的，我們假定市場上只有一個錢莊，一個人（老王），老王持有一張100元的欠條（小白給老王的欠條），有一天老王拿著100元的欠條去買大白菜，怎麼說賣菜的阿姨都不肯接受這100元，因為在阿姨看來這個欠條不是錢。

老王很苦惱，「小白你還我錢吧，日子沒辦過了唉」。小白安慰他說，「我現在也沒有錢，但我在錢莊的信用很好的，你可以拿100元的欠條到錢莊抵押兌換現金。」老王照辦。

老王到了錢莊，出示了小白給他的100元欠條，錢莊老闆很開心，說著「可以的，你可以把100元欠條抵押在我這，然後我把一張蓋有我印章的紙條給你（面額100元）」。老王接受。

終於，老王拿著它去買了大白菜，阿姨接受了，因為她覺得這錢受銀行背書，完全信得過。

上面的案例告訴我們：

1、市場的上紙幣真的不值錢，如果沒有銀行（央行）背書，其實就是一張白紙的價格。

2、當錢莊給老王100元紙條的時候，也就意味著市場多了100元的流通貨幣。而對於錢莊來說則多了100元的資產（小白給老王的欠條），同時也多了一筆100元的負債（錢莊給老王的100元紙條本質上就是欠條，只不過加蓋了他們的印章）。

在這個過程中錢莊的資產負債表變化是這樣的：

總資產（增加100元）=總負債（增加100元）

即錢莊資產負債表增加的過程就是市場上流通貨幣增加的過程。

回到現實，錢莊可以理解為央行，市場上流通貨幣可以理解為帶有錢莊印章的紙條，理論上說央行的總資產（總負債）有多少，那麼市場上的錢就有多少!

那麼央行總資產（總負債）到底是多少？截至5月底，央行的總資產（總負債）是36.78萬億（人民幣，下同），那麼是不是意味著市場上的錢就是36.78萬億呢？

理論上是，但實際上不是，原因有兩點：1、中國的存款準備金比較大，貨幣派生比較高；2、中國央行的資產負債表相對比較複雜。

聽懵了吧，什麼意思？先讓給小白給你剖析下央行的資產負債表。

回到上面的例子，錢莊可以通過「印鈔」購買老王的欠條做大資產負債表，實際過程中央行也可以通過「印鈔」購買商業銀行的債券，這個過程銀行獲得了央行的貨幣，市場上的錢變多；而央行獲得了銀行的債券，資產負債表變大。這是央行資產負債表擴大的原因之一（央行「購買」國債）。

1、總資產欄下的兩項「對其他存款性公司債權」和「對其他金融性公司債權」，分別體現的是央行對商業銀行以及對其他金融機構的債權，說白了就是金融機構欠央行的錢。

一般的做法是央行通過逆回購、MLF、再貼現等方式給銀行們借錢，銀行們以國債、金融債等方式作為抵押，假如借錢是100億，那麼這時央行資產負債表總資產中「對其他存款性公司債權」項則會增加了100億人民幣。

而在總負債的「儲備貨幣」項中也體現為增加100億，什麼意思？

儲備貨幣其實就是基礎貨幣，可以理解為上面例子當中錢莊給老王帶有印章的紙條，所以當央行通過逆回購、MLF、再貼現等方式給銀行們借錢100億的時候，即表現為印出的基礎貨幣增加100億。

2、央行擴大資產負債表方式還有另外一種，那就是央行購買美元。

很簡單，常年來中國一直以出口型經濟為主，在2014年之前中國企業在海外賺取了巨額的美元，這些錢回到國內需要強制結匯的。

企業或個人結匯本質上就是將美元賣給央行，央行通過印鈔購得了企業或個人手上的美元，而企業或個人得到了央行印出的人民幣，表現為市場上的人民幣增多。

當央行從企業或個人手中購得的美元越多的時候，總資產下面的「外匯」項（外匯佔款）則會增加得越快，而總負債下的「儲備貨幣」也會同步變大。

所以央行「購買」國債以及央行購買美元是近年央行資產負債表增大的原因，也是近年央行印鈔最主要方式。

認真看表就知道了，央行資產負債表中「外匯」（21.18萬億）+「對其他存款性公司債權」（11.55萬億）+「對其他金融性公司債權」（0.47萬億）=33.2萬億，幾乎等於央行總資產了（36.78萬億）。

而資產負債表當中的「儲備貨幣」項30.86萬億，其實差不多等於央行總負債了（36.78萬億），央行的總資產（總資產和總負債永遠都是相等的）基本就相當於市場上基礎貨幣總和。

有的讀者會問了，那麼剩餘的36.78萬億-30.86萬億=5.92萬億資金去了哪裡呢？

我們還忽略了總資產下的「對政府債權」，以及總負債下的「政府存款」。

1、對政府債權主要是央行持有的國債，一般是特別國債，在我們印象中，財政部發行的特別國債一共有4次，一次是1998年（用於補充國有獨資商業銀行資本金），一次是2007年（作為國家外匯投資公司的資本金），還有2017年（對衝前次特別國債到期），最近一次是今年發行的抗疫特別國債。前3次，財政部發行特別國債後一般由商業銀行來認購，然後央行再從商業銀行手中購回特別國債（法律規定央行不能直接購買國債），轉來轉去結果就是央行購買財政部的特別國債，而央行的錢從哪裡來？當然是印鈔。

所以當央行購買特別國債的時候，表現為總資產上面的「對政府債權」增大，而總負債下的「儲備貨幣」增加。

2、「政府存款」主要是財政部在央行的存款，中國的情況比較特殊，國家的錢一般是存在央行，當企業繳稅的時候（一般是1、4、7、10月），企業在商業銀行的存款轉變為財政部在央行裡的存款，結果就是市場上的錢變少，國家（財政部）的錢變多，在央行資產負債表上則表現為「財政存款」增加，「儲備貨幣」減少。

當財政支出的時候(一般是3、6、9、12月）則表現為財政部在央行裡的存款變為企業或居民存款，結果是市場上的錢變多，在央行資產負債表上則表現為「財政存款」減少，「儲備貨幣」增加。

為什麼出現這樣的情況？

1、中國財政部的錢主要是存在央行，而其他國家就不同了，他們國家的錢主要存在商業銀行，降低對央行貨幣政策的影響。

2、財政存款並沒有計入M2（M2是企業、居民存款以及現金總和，視為市場上的錢），所以現在市場上的錢是低估的。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)