初步调查显示任淮秀建仓及增持ST盐湖时间有内幕交易特征；ST盐湖重组复牌后，教授夫妻身价有望过亿
核心提示
ST盐湖（000578）董秘办人士透露，8月4日左右，盐湖集团将公布资产合并计划。若旗下ST盐湖获资产注入，任淮秀夫妇持有的180余万股ST盐湖 股票将从目前约5580万市值再度暴涨。监管部门自今年3月开始调查任淮秀夫妇内幕交易说以来，至今未有定论。不过接近调查人员的人士近日向记者透露，证 监部门初步的调查结果显示，任淮秀建仓及增仓S*ST数码（ST盐湖前身）的时间正值股价波动敏感期，内幕交易嫌疑非常大。
建仓时期出现信息泄露？
接近调查人员的人士近日向记者透露，任淮秀建仓时正处于S*ST数码重组信息出现泄露时期。
今年3月，S*ST数码被盐湖集团重组后复牌（更名为ST盐湖），股价几乎翻了六番，成为市场焦点。而中国人民大学教授任淮秀及其妻子、原建设部城建司副司长陈蓁蓁由于分列ST盐湖十大流通股股东第一、二名成为焦点中的焦点。
在大学研究证券投资的任淮秀在接受媒体采访时称，敢于建仓濒临退市的S*ST数码是因为：发现S*ST数码的股价才5元附近，而整个市场平均股价在15元，“我判断这只股票应该能涨到10元，于是就以玩玩的心态买了一点。”
当时就有证券界人士指出，公开资料可以证实，2006年下半年，2元左右的股票遍地都是，市场平均股价根本没有达到15元。
近日，接近证监会调查人员的人士向记者透露，任淮秀的建仓时间正处于S*ST数码重组信息出现泄露时期。
S*ST数码原名青海百货，创建于1952年，原是青海省老牌商贸百货的龙头企业，2000年左右，辗转被资本玩家钟小剑纳入囊中，更名为数码网络。
钟小剑后因利用数码网络下属的昆仑证券非法吸收公众存款，于2006年11月9日被公安机关逮捕。
知情人士透露，钟小剑非法吸收存款的金额达数十亿元，涉及青海省内的许多重要企业、个人甚至银行。为此，拯救S*ST数码成了当地政府重要责任。
该知情人士称，当时（2006年10月），在钟小剑被捕前，青海省有关部门已基本敲定由当地具有国资背景的盐湖集团重组S*ST数码的计划。
公开资料显示，恰在此时，S*ST数码股价迅速接近5元，2006年10月13日甚至一度冲至5.27元。了解情况者解释，股价高涨因盐湖集团重组S*ST数码计划牵涉面广，很多“知情人”趁机提前建仓。
某证券营业部负责人曾向本报记者透露，2006年10月时，他被朋友告知，S*ST数码可能将被盐湖集团注入资产。 《中国经营报》报道，大量青海西宁人士曾利用内幕消息豪赌S*ST数码重组而身价倍增。
今年3月，接近S*ST数码的人士向记者透露，任淮秀在S*ST数码重组期间曾担任顾问，知晓重组信息。
按照任淮秀此前的说法，他建仓S*ST数码的时间始于2006年下半年，当时的股价在“5元附近”。公开数据显示，2006年6月至9月，S*ST数码一直在3元至4元间徘徊，直到传出盐湖集团注入资产消息后的当年10月，股价才迅速冲到5元附近。
知情人称，任淮秀教授建仓时间应是在10月，也就是前述接近监管层人士所说的内幕消息泄露时期。那么他是否因为获知内幕消息而建仓？
7月24日，证监会有关人士表示，对于任淮秀一事，目前未到合适的披露时间，不便接受采访。
确定重组后大幅增仓？
据悉，任淮秀大幅增仓行为，发生在ST盐湖确定重组事宜后约第三天。证监会全力以赴查办该案。
除建仓时间问题，知情人士透露，任淮秀增仓S*ST数码的时间也很有“玄机”。
前文提到的2006年10月，曾有大量“知情人“建仓，引发股价高涨，这使得盐湖集团的重组成本攀升。熟悉情况的人士透露，当时盐湖集团一度表示打算退出S*ST数码的重组，此举导致S*ST数码股价在随后的11月、12月下跌至3元左右。
但形势随后又忽然转变。据《证券市场红周刊》报道，青海省证监局后来采取了非常措施，在主管领导的支持下做出了盐湖集团必须立即重组S*ST数码 的决定。盐湖集团马上召开董事会决定重组，并很快报到深交所，深交所决定S*ST数码立即停牌，直到重大事项公告后方可复牌交易。
而接近证监会的人士透露，初步调查发现，任淮秀虽然很早建仓，但真正的大幅增仓行为，发生在ST盐湖最终确定重组事宜后约第三天，“监管部门认为内幕交易的可能性非常大。”
公告显示，S*ST数码是在2006年12月5日起停牌，直至2007年7月16日才复牌。
知情人士称“靠谱”的时间布局是：青海证监局负责人是12月1日（星期五）请示省领导，12月2日，盐湖集团董事会决定重组，12月4日（星期一）交易一天，12月5日停牌。
而12月4日则正符合前述接近证监会人士所说的“敲定重组事宜的第三天”。
但也有青海方面的业界人士认为，12月4日当天，S*ST数码开盘即涨停，而且交易量很小，任淮秀不可能是在当天大幅增持，而是在此之前就增仓。
此前任淮秀也曾对媒体表示，他2006年下半年建仓，后来在ST盐湖股价连续跌停时不断加仓。
那么，任淮秀究竟何时增仓S*ST数码，以及是否提前获知内幕信息呢？
7月24日，记者致电任淮秀，得知记者身份，未待记者提问题，他仅以“没有，没有”作答，便挂了电话。记者随后发送的短信提问亦未回复。
证监会内部人士表示，由于相关调查正在进行中，不便透露更多具体细节。但他透露：“证监会对该案高度重视，正在全力以赴查办。”
7月23日，记者致电ST盐湖董秘办，工作人员表示，证监部门未向公司过问过任淮秀一事，而且即使任淮秀被查处，也是其个人事情，不会影响到ST盐湖。
同日，记者就相关疑问致电任淮秀夫人陈蓁蓁，其办公室人员称陈在四川出差。办公室人员还专门记下记者手机号码，但到记者发稿时未得到陈蓁蓁回复。
教授身价有望继续暴增
据相关测算，ST盐湖股价每上涨1元，任淮秀夫妇将净赚184.27万元。
7月23日，停牌与盐湖钾肥（000792）进行合并的ST盐湖发布业绩修正公告，称公司预计上半年净利润将达到7.7亿元。此前ST盐湖预计上半年盈利 约为4.6亿元，但氯化钾销售价格上涨加之向关联方收取矿产资源的使用费，公司上半年净利润将比之前预计再提高近70%。
ST盐湖去年同期公司还苦苦挣扎在退市的边缘，亏损3162．95万元。
业内人士表示，在重组具体计划即将公布时，同时释放巨额利好，“不排除借利好出货的可能，ST盐湖总股本30.7亿股，属于大盘股行列，但流通股才7685万股，股价维持在30元高位，一旦限售股解禁上市流通，对于当初原始股股东或几元增持的投资者将是天价暴利。”
ST盐湖一季报亦显示，任淮秀、陈蓁蓁夫妇已从无限售条件前十大流通股股东的第一、第二位“下滑”。任淮秀名列第二位，由原先持有101.54万股，增持到约113.47万股；陈蓁蓁名列第五位，由92.06万股减持到70.8万股。
今年二季度，ST盐湖从23.96元飙升至37元，股价上涨13.04元，任淮秀夫妇二季度又赚了2402.88万元。以2008年6月26 日，ST盐湖停牌时的31元股价计算，任淮秀夫妇持有ST盐湖股票市值约5580万元。据相关测算，ST盐湖股价每上涨1元，任淮秀夫妇将净赚 184.27万元。 “一旦两‘盐湖’重组落定，股价不排除暴涨，教授夫妇的身价有望过亿。”
不过，知情人也称，目前ST盐湖与盐湖钾肥“合并工作为何突然提前启动，是否有违股改承诺”亦是市场关注焦点。据悉，当年的承诺方是ST盐湖大股 东青海国投，此次若由盐湖钾肥提出合并，就不存在违背股改承诺的问题。 “到底是盐湖钾肥合并ST盐湖，还是ST盐湖吸收盐湖钾肥目前都还不清楚。”
分析人士表示，以盐湖钾肥为整合平台，更便于操作：停牌前，盐湖钾肥报收于88.12元，流通股39069.49万股，若ST盐湖吸收盐湖钾肥， 必须拿出344亿元的现金，作为现金选择权。但若以盐湖钾肥为平台的话，其停牌前的收盘价为31元，流通股7685.07万股，只需拿出23亿元现金，作 为流通股股东对价选择，“孰易孰难，一目了然”。
不过两个上市公司的大小股东都在博弈，希望维护自己最大利益，具体方案如何？能否通过股东大会及监管部门批准？ “一场大戏还在后头。”
业内人士亦称，由于“疑问不断”，对于盐湖集团而言，两家上市公司的合并仍存在风险。
■观察
内幕交易调查亟待举证倒置
接近调查人员的人士告诉记者，证监会内部的观点也倾向于认为，任淮秀在敏感时间重仓买入，不可能没有内幕信息，“但困难在于如何搜集充分证据去证明。”
证监会人士透露，在近年来证券市场违法、违规案件———尤其是任淮秀这样的涉嫌内幕交易的案件调查中，取证已经越来越困难。
一方面是因为，金融从业者反侦查意识越来越强，另一方面也是因为信息交流手段越来越多。
而任淮秀事件恐怕是稽查人员遇到最大的挑战。 “他是证券投资的教授，谙熟各种法律法规，却公然用实名去做敏感的交易，这说明他即便是内幕交易也极难被证明———获得内幕信息的情况很可能是一对一的口头交流，难以被取证。”
知情人士透露，更让监管层感觉复杂的是，在证监会稽查总队对任淮秀开展一段时间调查后，他曾找到证监会领导，要求该会出面为其“平反”，澄清其内幕交易的说法。
在监管层人士看来，要扭转被动局面，提高打击内幕交易的效率和力度，有必要在内幕交易案审理中建立举证责任倒置的模式。
该人士举例：例如广发证券原总裁董正青案中，董正青是知情人，他的弟弟董德伟重仓相关股票，从因果关系来判断，肯定互相脱不了干系，可要让监管部门去用证据证明却十分困难。
值得注意的是，目前广发证券原总裁董正青案正在广州开庭审理，面对被告的集体翻供，有人士已经表示，举证责任倒置可能是该案未来走向。
但在证监会人士看来：虽然各方面都认为在内幕交易罪中举证责任倒置很必要，但在无罪推定的整体法律环境中，专为一项罪名设立举证责任倒置的规则，不是证监会一家单位可以决定的，路还很长。
核心提示
ST盐湖（000578）董秘办人士透露，8月4日左右，盐湖集团将公布资产合并计划。若旗下ST盐湖获资产注入，任淮秀夫妇持有的180余万股ST盐湖 股票将从目前约5580万市值再度暴涨。监管部门自今年3月开始调查任淮秀夫妇内幕交易说以来，至今未有定论。不过接近调查人员的人士近日向记者透露，证 监部门初步的调查结果显示，任淮秀建仓及增仓S*ST数码（ST盐湖前身）的时间正值股价波动敏感期，内幕交易嫌疑非常大。
建仓时期出现信息泄露？
接近调查人员的人士近日向记者透露，任淮秀建仓时正处于S*ST数码重组信息出现泄露时期。
今年3月，S*ST数码被盐湖集团重组后复牌（更名为ST盐湖），股价几乎翻了六番，成为市场焦点。而中国人民大学教授任淮秀及其妻子、原建设部城建司副司长陈蓁蓁由于分列ST盐湖十大流通股股东第一、二名成为焦点中的焦点。
在大学研究证券投资的任淮秀在接受媒体采访时称，敢于建仓濒临退市的S*ST数码是因为：发现S*ST数码的股价才5元附近，而整个市场平均股价在15元，“我判断这只股票应该能涨到10元，于是就以玩玩的心态买了一点。”
当时就有证券界人士指出，公开资料可以证实，2006年下半年，2元左右的股票遍地都是，市场平均股价根本没有达到15元。
近日，接近证监会调查人员的人士向记者透露，任淮秀的建仓时间正处于S*ST数码重组信息出现泄露时期。
S*ST数码原名青海百货，创建于1952年，原是青海省老牌商贸百货的龙头企业，2000年左右，辗转被资本玩家钟小剑纳入囊中，更名为数码网络。
钟小剑后因利用数码网络下属的昆仑证券非法吸收公众存款，于2006年11月9日被公安机关逮捕。
知情人士透露，钟小剑非法吸收存款的金额达数十亿元，涉及青海省内的许多重要企业、个人甚至银行。为此，拯救S*ST数码成了当地政府重要责任。
该知情人士称，当时（2006年10月），在钟小剑被捕前，青海省有关部门已基本敲定由当地具有国资背景的盐湖集团重组S*ST数码的计划。
公开资料显示，恰在此时，S*ST数码股价迅速接近5元，2006年10月13日甚至一度冲至5.27元。了解情况者解释，股价高涨因盐湖集团重组S*ST数码计划牵涉面广，很多“知情人”趁机提前建仓。
某证券营业部负责人曾向本报记者透露，2006年10月时，他被朋友告知，S*ST数码可能将被盐湖集团注入资产。 《中国经营报》报道，大量青海西宁人士曾利用内幕消息豪赌S*ST数码重组而身价倍增。
今年3月，接近S*ST数码的人士向记者透露，任淮秀在S*ST数码重组期间曾担任顾问，知晓重组信息。
按照任淮秀此前的说法，他建仓S*ST数码的时间始于2006年下半年，当时的股价在“5元附近”。公开数据显示，2006年6月至9月，S*ST数码一直在3元至4元间徘徊，直到传出盐湖集团注入资产消息后的当年10月，股价才迅速冲到5元附近。
知情人称，任淮秀教授建仓时间应是在10月，也就是前述接近监管层人士所说的内幕消息泄露时期。那么他是否因为获知内幕消息而建仓？
7月24日，证监会有关人士表示，对于任淮秀一事，目前未到合适的披露时间，不便接受采访。
确定重组后大幅增仓？
据悉，任淮秀大幅增仓行为，发生在ST盐湖确定重组事宜后约第三天。证监会全力以赴查办该案。
除建仓时间问题，知情人士透露，任淮秀增仓S*ST数码的时间也很有“玄机”。
前文提到的2006年10月，曾有大量“知情人“建仓，引发股价高涨，这使得盐湖集团的重组成本攀升。熟悉情况的人士透露，当时盐湖集团一度表示打算退出S*ST数码的重组，此举导致S*ST数码股价在随后的11月、12月下跌至3元左右。
但形势随后又忽然转变。据《证券市场红周刊》报道，青海省证监局后来采取了非常措施，在主管领导的支持下做出了盐湖集团必须立即重组S*ST数码 的决定。盐湖集团马上召开董事会决定重组，并很快报到深交所，深交所决定S*ST数码立即停牌，直到重大事项公告后方可复牌交易。
而接近证监会的人士透露，初步调查发现，任淮秀虽然很早建仓，但真正的大幅增仓行为，发生在ST盐湖最终确定重组事宜后约第三天，“监管部门认为内幕交易的可能性非常大。”
公告显示，S*ST数码是在2006年12月5日起停牌，直至2007年7月16日才复牌。
知情人士称“靠谱”的时间布局是：青海证监局负责人是12月1日（星期五）请示省领导，12月2日，盐湖集团董事会决定重组，12月4日（星期一）交易一天，12月5日停牌。
而12月4日则正符合前述接近证监会人士所说的“敲定重组事宜的第三天”。
但也有青海方面的业界人士认为，12月4日当天，S*ST数码开盘即涨停，而且交易量很小，任淮秀不可能是在当天大幅增持，而是在此之前就增仓。
此前任淮秀也曾对媒体表示，他2006年下半年建仓，后来在ST盐湖股价连续跌停时不断加仓。
那么，任淮秀究竟何时增仓S*ST数码，以及是否提前获知内幕信息呢？
7月24日，记者致电任淮秀，得知记者身份，未待记者提问题，他仅以“没有，没有”作答，便挂了电话。记者随后发送的短信提问亦未回复。
证监会内部人士表示，由于相关调查正在进行中，不便透露更多具体细节。但他透露：“证监会对该案高度重视，正在全力以赴查办。”
7月23日，记者致电ST盐湖董秘办，工作人员表示，证监部门未向公司过问过任淮秀一事，而且即使任淮秀被查处，也是其个人事情，不会影响到ST盐湖。
同日，记者就相关疑问致电任淮秀夫人陈蓁蓁，其办公室人员称陈在四川出差。办公室人员还专门记下记者手机号码，但到记者发稿时未得到陈蓁蓁回复。
教授身价有望继续暴增
据相关测算，ST盐湖股价每上涨1元，任淮秀夫妇将净赚184.27万元。
7月23日，停牌与盐湖钾肥（000792）进行合并的ST盐湖发布业绩修正公告，称公司预计上半年净利润将达到7.7亿元。此前ST盐湖预计上半年盈利 约为4.6亿元，但氯化钾销售价格上涨加之向关联方收取矿产资源的使用费，公司上半年净利润将比之前预计再提高近70%。
ST盐湖去年同期公司还苦苦挣扎在退市的边缘，亏损3162．95万元。
业内人士表示，在重组具体计划即将公布时，同时释放巨额利好，“不排除借利好出货的可能，ST盐湖总股本30.7亿股，属于大盘股行列，但流通股才7685万股，股价维持在30元高位，一旦限售股解禁上市流通，对于当初原始股股东或几元增持的投资者将是天价暴利。”
ST盐湖一季报亦显示，任淮秀、陈蓁蓁夫妇已从无限售条件前十大流通股股东的第一、第二位“下滑”。任淮秀名列第二位，由原先持有101.54万股，增持到约113.47万股；陈蓁蓁名列第五位，由92.06万股减持到70.8万股。
今年二季度，ST盐湖从23.96元飙升至37元，股价上涨13.04元，任淮秀夫妇二季度又赚了2402.88万元。以2008年6月26 日，ST盐湖停牌时的31元股价计算，任淮秀夫妇持有ST盐湖股票市值约5580万元。据相关测算，ST盐湖股价每上涨1元，任淮秀夫妇将净赚 184.27万元。 “一旦两‘盐湖’重组落定，股价不排除暴涨，教授夫妇的身价有望过亿。”
不过，知情人也称，目前ST盐湖与盐湖钾肥“合并工作为何突然提前启动，是否有违股改承诺”亦是市场关注焦点。据悉，当年的承诺方是ST盐湖大股 东青海国投，此次若由盐湖钾肥提出合并，就不存在违背股改承诺的问题。 “到底是盐湖钾肥合并ST盐湖，还是ST盐湖吸收盐湖钾肥目前都还不清楚。”
分析人士表示，以盐湖钾肥为整合平台，更便于操作：停牌前，盐湖钾肥报收于88.12元，流通股39069.49万股，若ST盐湖吸收盐湖钾肥， 必须拿出344亿元的现金，作为现金选择权。但若以盐湖钾肥为平台的话，其停牌前的收盘价为31元，流通股7685.07万股，只需拿出23亿元现金，作 为流通股股东对价选择，“孰易孰难，一目了然”。
不过两个上市公司的大小股东都在博弈，希望维护自己最大利益，具体方案如何？能否通过股东大会及监管部门批准？ “一场大戏还在后头。”
业内人士亦称，由于“疑问不断”，对于盐湖集团而言，两家上市公司的合并仍存在风险。
■观察
内幕交易调查亟待举证倒置
接近调查人员的人士告诉记者，证监会内部的观点也倾向于认为，任淮秀在敏感时间重仓买入，不可能没有内幕信息，“但困难在于如何搜集充分证据去证明。”
证监会人士透露，在近年来证券市场违法、违规案件———尤其是任淮秀这样的涉嫌内幕交易的案件调查中，取证已经越来越困难。
一方面是因为，金融从业者反侦查意识越来越强，另一方面也是因为信息交流手段越来越多。
而任淮秀事件恐怕是稽查人员遇到最大的挑战。 “他是证券投资的教授，谙熟各种法律法规，却公然用实名去做敏感的交易，这说明他即便是内幕交易也极难被证明———获得内幕信息的情况很可能是一对一的口头交流，难以被取证。”
知情人士透露，更让监管层感觉复杂的是，在证监会稽查总队对任淮秀开展一段时间调查后，他曾找到证监会领导，要求该会出面为其“平反”，澄清其内幕交易的说法。
在监管层人士看来，要扭转被动局面，提高打击内幕交易的效率和力度，有必要在内幕交易案审理中建立举证责任倒置的模式。
该人士举例：例如广发证券原总裁董正青案中，董正青是知情人，他的弟弟董德伟重仓相关股票，从因果关系来判断，肯定互相脱不了干系，可要让监管部门去用证据证明却十分困难。
值得注意的是，目前广发证券原总裁董正青案正在广州开庭审理，面对被告的集体翻供，有人士已经表示，举证责任倒置可能是该案未来走向。
但在证监会人士看来：虽然各方面都认为在内幕交易罪中举证责任倒置很必要，但在无罪推定的整体法律环境中，专为一项罪名设立举证责任倒置的规则，不是证监会一家单位可以决定的，路还很长。
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