初步調查顯示任淮秀建倉及增持ST鹽湖時間有內幕交易特徵；ST鹽湖重組復牌後，教授夫妻身價有望過億
核心提示
ST鹽湖（000578）董秘辦人士透露，8月4日左右，鹽湖集團將公布資產合併計畫。若旗下ST鹽湖獲資產注入，任淮秀夫婦持有的180餘萬股ST鹽湖 股票將從目前約5580萬市值再度暴漲。監管部門自今年3月開始調查任淮秀夫婦內幕交易說以來，至今未有定論。不過接近調查人員的人士近日向記者透露，證 監部門初步的調查結果顯示，任淮秀建倉及增倉S*ST數碼（ST鹽湖前身）的時間正值股價波動敏感期，內幕交易嫌疑非常大。
建倉時期出現信息泄露？
接近調查人員的人士近日向記者透露，任淮秀建倉時正處於S*ST數碼重組信息出現泄露時期。
今年3月，S*ST數碼被鹽湖集團重組後復牌（更名為ST鹽湖），股價幾乎翻了六番，成為市場焦點。而中國人民大學教授任淮秀及其妻子、原建設部城建司副司長陳蓁蓁由於分列ST鹽湖十大流通股股東第一、二名成為焦點中的焦點。
在大學研究證券投資的任淮秀在接受媒體採訪時稱，敢於建倉瀕臨退市的S*ST數碼是因為：發現S*ST數碼的股價才5元附近，而整個市場平均股價在15元，「我判斷這隻股票應該能漲到10元，於是就以玩玩的心態買了一點。」
當時就有證券界人士指出，公開資料可以證實，2006年下半年，2元左右的股票遍地都是，市場平均股價根本沒有達到15元。
近日，接近證監會調查人員的人士向記者透露，任淮秀的建倉時間正處於S*ST數碼重組信息出現泄露時期。
S*ST數碼原名青海百貨，創建於1952年，原是青海省老牌商貿百貨的龍頭企業，2000年左右，輾轉被資本玩家鐘小劍納入囊中，更名為數碼網路。
鐘小劍後因利用數碼網路下屬的崑崙證券非法吸收公眾存款，於2006年11月9日被公安機關逮捕。
知情人士透露，鐘小劍非法吸收存款的金額達數十億元，涉及青海省內的許多重要企業、個人甚至銀行。為此，拯救S*ST數碼成了當地政府重要責任。
該知情人士稱，當時（2006年10月），在鐘小劍被捕前，青海省有關部門已基本敲定由當地具有國資背景的鹽湖集團重組S*ST數碼的計畫。
公開資料顯示，恰在此時，S*ST數碼股價迅速接近5元，2006年10月13日甚至一度衝至5.27元。瞭解情況者解釋，股價高漲因鹽湖集團重組S*ST數碼計畫牽涉面廣，很多「知情人」趁機提前建倉。
某證券營業部負責人曾向本報記者透露，2006年10月時，他被朋友告知，S*ST數碼可能將被鹽湖集團注入資產。 《中國經營報》報導，大量青海西寧人士曾利用內幕消息豪賭S*ST數碼重組而身價倍增。
今年3月，接近S*ST數碼的人士向記者透露，任淮秀在S*ST數碼重組期間曾擔任顧問，知曉重組信息。
按照任淮秀此前的說法，他建倉S*ST數碼的時間始於2006年下半年，當時的股價在「5元附近」。公開數據顯示，2006年6月至9月，S*ST數碼一直在3元至4元間徘徊，直到傳出鹽湖集團注入資產消息後的當年10月，股價才迅速衝到5元附近。
知情人稱，任淮秀教授建倉時間應是在10月，也就是前述接近監管層人士所說的內幕消息泄露時期。那麼他是否因為獲知內幕消息而建倉？
7月24日，證監會有關人士表示，對於任淮秀一事，目前未到合適的披露時間，不便接受採訪。
確定重組後大幅增倉？
據悉，任淮秀大幅增倉行為，發生在ST鹽湖確定重組事宜後約第三天。證監會全力以赴查辦該案。
除建倉時間問題，知情人士透露，任淮秀增倉S*ST數碼的時間也很有「玄機」。
前文提到的2006年10月，曾有大量「知情人「建倉，引發股價高漲，這使得鹽湖集團的重組成本攀升。熟悉情況的人士透露，當時鹽湖集團一度表示打算退出S*ST數碼的重組，此舉導致S*ST數碼股價在隨後的11月、12月下跌至3元左右。
但形勢隨後又忽然轉變。據《證券市場紅週刊》報導，青海省證監局後來採取了非常措施，在主管領導的支持下做出了鹽湖集團必須立即重組S*ST數碼 的決定。鹽湖集團馬上召開董事會決定重組，並很快報到深交所，深交所決定S*ST數碼立即停牌，直到重大事項公告後方可復牌交易。
而接近證監會的人士透露，初步調查發現，任淮秀雖然很早建倉，但真正的大幅增倉行為，發生在ST鹽湖最終確定重組事宜後約第三天，「監管部門認為內幕交易的可能性非常大。」
公告顯示，S*ST數碼是在2006年12月5日起停牌，直至2007年7月16日才復牌。
知情人士稱「靠譜」的時間布局是：青海證監局負責人是12月1日（星期五）請示省領導，12月2日，鹽湖集團董事會決定重組，12月4日（星期一）交易一天，12月5日停牌。
而12月4日則正符合前述接近證監會人士所說的「敲定重組事宜的第三天」。
但也有青海方面的業界人士認為，12月4日當天，S*ST數碼開盤即漲停，而且交易量很小，任淮秀不可能是在當天大幅增持，而是在此之前就增倉。
此前任淮秀也曾對媒體表示，他2006年下半年建倉，後來在ST鹽湖股價連續跌停時不斷加倉。
那麼，任淮秀究竟何時增倉S*ST數碼，以及是否提前獲知內幕信息呢？
7月24日，記者致電任淮秀，得知記者身份，未待記者提問題，他僅以「沒有，沒有」作答，便挂了電話。記者隨後發送的簡訊提問亦未回覆。
證監會內部人士表示，由於相關調查正在進行中，不便透露更多具體細節。但他透露：「證監會對該案高度重視，正在全力以赴查辦。」
7月23日，記者致電ST鹽湖董秘辦，工作人員表示，證監部門未向公司過問過任淮秀一事，而且即使任淮秀被查處，也是其個人事情，不會影響到ST鹽湖。
同日，記者就相關疑問致電任淮秀夫人陳蓁蓁，其辦公室人員稱陳在四川出差。辦公室人員還專門記下記者手機號碼，但到記者發稿時未得到陳蓁蓁回覆。
教授身價有望繼續暴增
據相關測算，ST鹽湖股價每上漲1元，任淮秀夫婦將淨賺184.27萬元。
7月23日，停牌與鹽湖鉀肥（000792）進行合併的ST鹽湖發布業績修正公告，稱公司預計上半年淨利潤將達到7.7億元。此前ST鹽湖預計上半年盈利 約為4.6億元，但氯化鉀銷售價格上漲加之向關聯方收取礦產資源的使用費，公司上半年淨利潤將比之前預計再提高近70%。
ST鹽湖去年同期公司還苦苦掙紮在退市的邊緣，虧損3162．95萬元。
業內人士表示，在重組具體計畫即將公布時，同時釋放巨額利好，「不排除借利好出貨的可能，ST鹽湖總股本30.7億股，屬於大盤股行列，但流通股才7685萬股，股價維持在30元高位，一旦限售股解禁上市流通，對於當初原始股股東或幾元增持的投資者將是天價暴利。」
ST鹽湖一季報亦顯示，任淮秀、陳蓁蓁夫婦已從無限售條件前十大流通股股東的第一、第二位「下滑」。任淮秀名列第二位，由原先持有101.54萬股，增持到約113.47萬股；陳蓁蓁名列第五位，由92.06萬股減持到70.8萬股。
今年二季度，ST鹽湖從23.96元飆升至37元，股價上漲13.04元，任淮秀夫婦二季度又賺了2402.88萬元。以2008年6月26 日，ST鹽湖停牌時的31元股價計算，任淮秀夫婦持有ST鹽湖股票市值約5580萬元。據相關測算，ST鹽湖股價每上漲1元，任淮秀夫婦將淨賺 184.27萬元。 「一旦兩‘鹽湖’重組落定，股價不排除暴漲，教授夫婦的身價有望過億。」
不過，知情人也稱，目前ST鹽湖與鹽湖鉀肥「合併工作為何突然提前啟動，是否有違股改承諾」亦是市場關注焦點。據悉，當年的承諾方是ST鹽湖大股 東青海國投，此次若由鹽湖鉀肥提出合併，就不存在違背股改承諾的問題。 「到底是鹽湖鉀肥合併ST鹽湖，還是ST鹽湖吸收鹽湖鉀肥目前都還不清楚。」
分析人士表示，以鹽湖鉀肥為整合平臺，更便於操作：停牌前，鹽湖鉀肥報收於88.12元，流通股39069.49萬股，若ST鹽湖吸收鹽湖鉀肥， 必須拿出344億元的現金，作為現金選擇權。但若以鹽湖鉀肥為平臺的話，其停牌前的收盤價為31元，流通股7685.07萬股，只需拿出23億元現金，作 為流通股股東對價選擇，「孰易孰難，一目瞭然」。
不過兩個上市公司的大小股東都在博弈，希望維護自己最大利益，具體方案如何？能否通過股東大會及監管部門批准？ 「一場大戲還在後頭。」
業內人士亦稱，由於「疑問不斷」，對於鹽湖集團而言，兩家上市公司的合併仍存在風險。
■觀察
內幕交易調查亟待舉證倒置
接近調查人員的人士告訴記者，證監會內部的觀點也傾向於認為，任淮秀在敏感時間重倉買入，不可能沒有內幕信息，「但困難在於如何蒐集充分證據去證明。」
證監會人士透露，在近年來證券市場違法、違規案件———尤其是任淮秀這樣的涉嫌內幕交易的案件調查中，取證已經越來越困難。
一方面是因為，金融從業者反偵查意識越來越強，另一方面也是因為信息交流手段越來越多。
而任淮秀事件恐怕是稽查人員遇到最大的挑戰。 「他是證券投資的教授，諳熟各種法律法規，卻公然用實名去做敏感的交易，這說明他即便是內幕交易也極難被證明———獲得內幕信息的情況很可能是一對一的口頭交流，難以被取證。」
知情人士透露，更讓監管層感覺複雜的是，在證監會稽查總隊對任淮秀開展一段時間調查後，他曾找到證監會領導，要求該會出面為其「平反」，澄清其內幕交易的說法。
在監管層人士看來，要扭轉被動局面，提高打擊內幕交易的效率和力度，有必要在內幕交易案審理中建立舉證責任倒置的模式。
該人士舉例：例如廣發證券原總裁董正青案中，董正青是知情人，他的弟弟董德偉重倉相關股票，從因果關係來判斷，肯定互相脫不了干係，可要讓監管部門去用證據證明卻十分困難。
值得注意的是，目前廣發證券原總裁董正青案正在廣州開庭審理，面對被告的集體翻供，有人士已經表示，舉證責任倒置可能是該案未來走向。
但在證監會人士看來：雖然各方面都認為在內幕交易罪中舉證責任倒置很必要，但在無罪推定的整體法律環境中，專為一項罪名設立舉證責任倒置的規則，不是證監會一家單位可以決定的，路還很長。
核心提示
ST鹽湖（000578）董秘辦人士透露，8月4日左右，鹽湖集團將公布資產合併計畫。若旗下ST鹽湖獲資產注入，任淮秀夫婦持有的180餘萬股ST鹽湖 股票將從目前約5580萬市值再度暴漲。監管部門自今年3月開始調查任淮秀夫婦內幕交易說以來，至今未有定論。不過接近調查人員的人士近日向記者透露，證 監部門初步的調查結果顯示，任淮秀建倉及增倉S*ST數碼（ST鹽湖前身）的時間正值股價波動敏感期，內幕交易嫌疑非常大。
建倉時期出現信息泄露？
接近調查人員的人士近日向記者透露，任淮秀建倉時正處於S*ST數碼重組信息出現泄露時期。
今年3月，S*ST數碼被鹽湖集團重組後復牌（更名為ST鹽湖），股價幾乎翻了六番，成為市場焦點。而中國人民大學教授任淮秀及其妻子、原建設部城建司副司長陳蓁蓁由於分列ST鹽湖十大流通股股東第一、二名成為焦點中的焦點。
在大學研究證券投資的任淮秀在接受媒體採訪時稱，敢於建倉瀕臨退市的S*ST數碼是因為：發現S*ST數碼的股價才5元附近，而整個市場平均股價在15元，「我判斷這隻股票應該能漲到10元，於是就以玩玩的心態買了一點。」
當時就有證券界人士指出，公開資料可以證實，2006年下半年，2元左右的股票遍地都是，市場平均股價根本沒有達到15元。
近日，接近證監會調查人員的人士向記者透露，任淮秀的建倉時間正處於S*ST數碼重組信息出現泄露時期。
S*ST數碼原名青海百貨，創建於1952年，原是青海省老牌商貿百貨的龍頭企業，2000年左右，輾轉被資本玩家鐘小劍納入囊中，更名為數碼網路。
鐘小劍後因利用數碼網路下屬的崑崙證券非法吸收公眾存款，於2006年11月9日被公安機關逮捕。
知情人士透露，鐘小劍非法吸收存款的金額達數十億元，涉及青海省內的許多重要企業、個人甚至銀行。為此，拯救S*ST數碼成了當地政府重要責任。
該知情人士稱，當時（2006年10月），在鐘小劍被捕前，青海省有關部門已基本敲定由當地具有國資背景的鹽湖集團重組S*ST數碼的計畫。
公開資料顯示，恰在此時，S*ST數碼股價迅速接近5元，2006年10月13日甚至一度衝至5.27元。瞭解情況者解釋，股價高漲因鹽湖集團重組S*ST數碼計畫牽涉面廣，很多「知情人」趁機提前建倉。
某證券營業部負責人曾向本報記者透露，2006年10月時，他被朋友告知，S*ST數碼可能將被鹽湖集團注入資產。 《中國經營報》報導，大量青海西寧人士曾利用內幕消息豪賭S*ST數碼重組而身價倍增。
今年3月，接近S*ST數碼的人士向記者透露，任淮秀在S*ST數碼重組期間曾擔任顧問，知曉重組信息。
按照任淮秀此前的說法，他建倉S*ST數碼的時間始於2006年下半年，當時的股價在「5元附近」。公開數據顯示，2006年6月至9月，S*ST數碼一直在3元至4元間徘徊，直到傳出鹽湖集團注入資產消息後的當年10月，股價才迅速衝到5元附近。
知情人稱，任淮秀教授建倉時間應是在10月，也就是前述接近監管層人士所說的內幕消息泄露時期。那麼他是否因為獲知內幕消息而建倉？
7月24日，證監會有關人士表示，對於任淮秀一事，目前未到合適的披露時間，不便接受採訪。
確定重組後大幅增倉？
據悉，任淮秀大幅增倉行為，發生在ST鹽湖確定重組事宜後約第三天。證監會全力以赴查辦該案。
除建倉時間問題，知情人士透露，任淮秀增倉S*ST數碼的時間也很有「玄機」。
前文提到的2006年10月，曾有大量「知情人「建倉，引發股價高漲，這使得鹽湖集團的重組成本攀升。熟悉情況的人士透露，當時鹽湖集團一度表示打算退出S*ST數碼的重組，此舉導致S*ST數碼股價在隨後的11月、12月下跌至3元左右。
但形勢隨後又忽然轉變。據《證券市場紅週刊》報導，青海省證監局後來採取了非常措施，在主管領導的支持下做出了鹽湖集團必須立即重組S*ST數碼 的決定。鹽湖集團馬上召開董事會決定重組，並很快報到深交所，深交所決定S*ST數碼立即停牌，直到重大事項公告後方可復牌交易。
而接近證監會的人士透露，初步調查發現，任淮秀雖然很早建倉，但真正的大幅增倉行為，發生在ST鹽湖最終確定重組事宜後約第三天，「監管部門認為內幕交易的可能性非常大。」
公告顯示，S*ST數碼是在2006年12月5日起停牌，直至2007年7月16日才復牌。
知情人士稱「靠譜」的時間布局是：青海證監局負責人是12月1日（星期五）請示省領導，12月2日，鹽湖集團董事會決定重組，12月4日（星期一）交易一天，12月5日停牌。
而12月4日則正符合前述接近證監會人士所說的「敲定重組事宜的第三天」。
但也有青海方面的業界人士認為，12月4日當天，S*ST數碼開盤即漲停，而且交易量很小，任淮秀不可能是在當天大幅增持，而是在此之前就增倉。
此前任淮秀也曾對媒體表示，他2006年下半年建倉，後來在ST鹽湖股價連續跌停時不斷加倉。
那麼，任淮秀究竟何時增倉S*ST數碼，以及是否提前獲知內幕信息呢？
7月24日，記者致電任淮秀，得知記者身份，未待記者提問題，他僅以「沒有，沒有」作答，便挂了電話。記者隨後發送的簡訊提問亦未回覆。
證監會內部人士表示，由於相關調查正在進行中，不便透露更多具體細節。但他透露：「證監會對該案高度重視，正在全力以赴查辦。」
7月23日，記者致電ST鹽湖董秘辦，工作人員表示，證監部門未向公司過問過任淮秀一事，而且即使任淮秀被查處，也是其個人事情，不會影響到ST鹽湖。
同日，記者就相關疑問致電任淮秀夫人陳蓁蓁，其辦公室人員稱陳在四川出差。辦公室人員還專門記下記者手機號碼，但到記者發稿時未得到陳蓁蓁回覆。
教授身價有望繼續暴增
據相關測算，ST鹽湖股價每上漲1元，任淮秀夫婦將淨賺184.27萬元。
7月23日，停牌與鹽湖鉀肥（000792）進行合併的ST鹽湖發布業績修正公告，稱公司預計上半年淨利潤將達到7.7億元。此前ST鹽湖預計上半年盈利 約為4.6億元，但氯化鉀銷售價格上漲加之向關聯方收取礦產資源的使用費，公司上半年淨利潤將比之前預計再提高近70%。
ST鹽湖去年同期公司還苦苦掙紮在退市的邊緣，虧損3162．95萬元。
業內人士表示，在重組具體計畫即將公布時，同時釋放巨額利好，「不排除借利好出貨的可能，ST鹽湖總股本30.7億股，屬於大盤股行列，但流通股才7685萬股，股價維持在30元高位，一旦限售股解禁上市流通，對於當初原始股股東或幾元增持的投資者將是天價暴利。」
ST鹽湖一季報亦顯示，任淮秀、陳蓁蓁夫婦已從無限售條件前十大流通股股東的第一、第二位「下滑」。任淮秀名列第二位，由原先持有101.54萬股，增持到約113.47萬股；陳蓁蓁名列第五位，由92.06萬股減持到70.8萬股。
今年二季度，ST鹽湖從23.96元飆升至37元，股價上漲13.04元，任淮秀夫婦二季度又賺了2402.88萬元。以2008年6月26 日，ST鹽湖停牌時的31元股價計算，任淮秀夫婦持有ST鹽湖股票市值約5580萬元。據相關測算，ST鹽湖股價每上漲1元，任淮秀夫婦將淨賺 184.27萬元。 「一旦兩‘鹽湖’重組落定，股價不排除暴漲，教授夫婦的身價有望過億。」
不過，知情人也稱，目前ST鹽湖與鹽湖鉀肥「合併工作為何突然提前啟動，是否有違股改承諾」亦是市場關注焦點。據悉，當年的承諾方是ST鹽湖大股 東青海國投，此次若由鹽湖鉀肥提出合併，就不存在違背股改承諾的問題。 「到底是鹽湖鉀肥合併ST鹽湖，還是ST鹽湖吸收鹽湖鉀肥目前都還不清楚。」
分析人士表示，以鹽湖鉀肥為整合平臺，更便於操作：停牌前，鹽湖鉀肥報收於88.12元，流通股39069.49萬股，若ST鹽湖吸收鹽湖鉀肥， 必須拿出344億元的現金，作為現金選擇權。但若以鹽湖鉀肥為平臺的話，其停牌前的收盤價為31元，流通股7685.07萬股，只需拿出23億元現金，作 為流通股股東對價選擇，「孰易孰難，一目瞭然」。
不過兩個上市公司的大小股東都在博弈，希望維護自己最大利益，具體方案如何？能否通過股東大會及監管部門批准？ 「一場大戲還在後頭。」
業內人士亦稱，由於「疑問不斷」，對於鹽湖集團而言，兩家上市公司的合併仍存在風險。
■觀察
內幕交易調查亟待舉證倒置
接近調查人員的人士告訴記者，證監會內部的觀點也傾向於認為，任淮秀在敏感時間重倉買入，不可能沒有內幕信息，「但困難在於如何蒐集充分證據去證明。」
證監會人士透露，在近年來證券市場違法、違規案件———尤其是任淮秀這樣的涉嫌內幕交易的案件調查中，取證已經越來越困難。
一方面是因為，金融從業者反偵查意識越來越強，另一方面也是因為信息交流手段越來越多。
而任淮秀事件恐怕是稽查人員遇到最大的挑戰。 「他是證券投資的教授，諳熟各種法律法規，卻公然用實名去做敏感的交易，這說明他即便是內幕交易也極難被證明———獲得內幕信息的情況很可能是一對一的口頭交流，難以被取證。」
知情人士透露，更讓監管層感覺複雜的是，在證監會稽查總隊對任淮秀開展一段時間調查後，他曾找到證監會領導，要求該會出面為其「平反」，澄清其內幕交易的說法。
在監管層人士看來，要扭轉被動局面，提高打擊內幕交易的效率和力度，有必要在內幕交易案審理中建立舉證責任倒置的模式。
該人士舉例：例如廣發證券原總裁董正青案中，董正青是知情人，他的弟弟董德偉重倉相關股票，從因果關係來判斷，肯定互相脫不了干係，可要讓監管部門去用證據證明卻十分困難。
值得注意的是，目前廣發證券原總裁董正青案正在廣州開庭審理，面對被告的集體翻供，有人士已經表示，舉證責任倒置可能是該案未來走向。
但在證監會人士看來：雖然各方面都認為在內幕交易罪中舉證責任倒置很必要，但在無罪推定的整體法律環境中，專為一項罪名設立舉證責任倒置的規則，不是證監會一家單位可以決定的，路還很長。
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