2008≠1997 亚洲不致重演金融风暴

试图找出当前金融海啸与1997年亚洲金融风暴的不 同之处，已成为亚洲诸国的一种自主性防卫机制。然而 ，随着企业债违约的风险于区域内窜升，所谓"这不是 1997年"的立论，似乎已开始松动。

根据《华尔街日报》报导，可确定的是，与10年前 相比，亚洲企业与政府已拥有能在危机中生存的良好体 质。

归功于这样的信念，亚洲债券市场的运作仍相对平 稳－尽管全球信用紧缩已将融资成本推得老高。

不过近期却有迹象显示，企业借款人的违约情事增 加，投资人惴惴不安。

垃圾债券市场当中，遭员工诈欺事件所伤的香港3D -Gold Jewellery Holdings(金至尊珠宝)，上周未能如 期支付1.7亿美元债券的利息。而根据评等机构Moody's (穆迪)指出，信用担保公司 China Orienwise(中科智) 亦有延迟偿还委讬贷款与担保交易之虞。

上述都还算是较小案例，但信用违约交换(credit- default swaps；CDS)市场的风险就大得许多。亚洲(不 含日本)一项追踪CDS价格的指数，周四攀升至历史新高 ，澳洲的一项类似指数亦同。

由于 CDS常为投机者自突发性恐慌中套利的工具， 因此债券持有人的担忧程度，或有夸大之嫌。

显而易见的是，在全球政府持续救市的努力之下， 状况已逐渐缓和。不过评等机构仍维持谨慎态度。像 Moody's，第3季就在亚洲地区送出17次负评，正向则仅 有2次。

至于，亚洲地区那些产业比较最有可能出现偿款违 约？遭Moody's点名的包括--科技、航运与房地产界。