中国信贷大跃进或引发人民币贬值预期（图）

中国大型基金公司之一--南方基金公司货币基金经理万晓西周五指出，在全球主要经济体中，人民币广义货币供应量(M2)增速名列第一，已超过美国，必须尽快采取行动加以控制，否则，长此以往将令人民币兑主要货币产生大幅贬值预期。

他对路透表示，经济发展的动力是科技进步和财富的公平合理分配，信贷只是润滑剂。但与钢铁大跃进一样，如果一味进行信贷大跃进，将严重损害国民经济货币增量和实体经济增量的比例关系，导致中国经济的失衡。

"都说美国是印钞机，可中国印钞机的速度是世界主要经济体的2倍左右，再这样下去，人民币就要真正出现贬值预期了。"同时兼任南方基金投资总监助理的万晓西称。

他援引的研究数据显示，虽然发达国家基础货币大幅增加，但是由于商业银行独立自主和风险控制能力较强以及经济疲弱，货币乘数反而大幅度降低，导致广义货币增长率大幅减缓，如日本、欧元区、美国betway体育手机网 的广义货币增长率仅为1。7%、3。7%和9%。

2009年上半年，中国新增人民币贷款7。37万亿元，是2008年同期2。45万亿元的3倍，也是正常信贷投放年度2007年全年新增贷款3。63万亿元的2倍，数量之巨前所未有。

万晓西指出，年初提出"M2增长17%左右，新增贷款5万亿元以上"的适度宽松货币政策的调控目标，是符合经济规律且能够满足保经济增长8%的货币信贷需求，"就算是以上，也就是5-5。5万亿，绝对不是多多益善。"

**信贷泡沫不是推动经济增长的真动力**

经济增长的真正动力是科技进步及公平的财富分配，以信贷泡沫保增长实际上是金钱万能论，只能救急并不能真正推动中国经济长治久安的发展。万晓西认为，当信贷供给已经远远超出经济所需时，对经济的正面作用越来越小，副作用也日益增大。

一是进一步拉大贫富差距，信贷总是锦上添花而不是雪中送炭;第二则会制约人民币国际化进程。由于长期的扩张性货币政策，导致中国股票、房地产等资产价格水平明显高于国际水平，一旦加速人民币国际化，国内资产市场价格深幅调整不可避免;其三，信贷泡沫加剧未来通胀、银行坏账和资产泡沫，最终导致人民币大幅贬值。

"央行现在应该立即调高法定存款准备金率1个百分点，同时进行明确的窗口指导，给市场一个清晰的政策信号。"他建议，"其次，通过公开市场操作迅速较大幅度提高债券市场收益率水平，通过债券市场引导信贷市场。甚至重启对信贷具有较强替代效应的三年期央票发行。"

与万晓西持类似观点的经济学家不在少数。德意志银行大中华区首席经济学家马骏在6月新增贷款数据公布後也认为，货币信贷的极度扩张，已令中国经济出现过热苗头，如果继续按此速度增长，将导致难以控制的通胀、坏账和资产泡沫的风险。

马骏认为，目前仅仅采用"微调"手段，包括多发央票、窗口指导、风险指引等软性的措施，很难达到有效抑制流动性过度扩张的效果。并建议迅速放缓项目审批速度，重新启用季度和月度的贷款额度控制。(完)

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