中国亏损国企缘何能并购盈利民企（图）

中国农业银行西宁一支行。今年以来，中国官方刺激性信贷投放达7.4万亿，但绝大部分给了国有企业。（Getty Images）

同一行业中的两家企业，一个巨额亏损，另一个盈利丰厚，结果是盈利企业"被"重组，这是发生在山东钢铁业界的真实故事：在"挣扎"数月之后，盈利民企日照钢铁控股集团有限公司 (日照钢铁) 被巨额亏损的国企山东钢铁集团有限公司 (山东钢铁) 兼并。 这种企业间的蛇吞象怪象为什么能够发生呢？

蛇吞象：畸形企业重组

山东钢铁是国有独资公司，山东省属规模最大的企业。集团董事长邹仲深透露，由于经营及内部管理等问题，山东钢铁今年上半年共亏损12.85亿元。与之相比，日照钢铁则是省内大型民营企业，目前位居中国十大钢铁企业之列。据业内人士估计，日照钢铁今年上半年的利润应该在20亿至30亿元之间。从两家企业的经营能力来看，山东钢铁绝不是日照钢铁的对手。

企业的重组转型，常理是盈利企业兼并亏损企业，何以反其道而行之？原因有两点：第一，政府为了把国有企业做大做强，以行业重组为名，将运转正常、效益丰厚的民营企业纳为己有，曰"产业调整"。第二，民营企业为了在市场竞争中获得更多的政策优惠，不得不投入国有企业的怀抱，冀望戴上"红帽子"而获得更多的利益。

如果是第一种情况，那意味着政府强行干预了企业的经营自主权。如果是第二种情况，则说明现在民营企业的经营环境的恶劣，在"国进民退"的经济大潮中，市场已经容不下一个优秀的民营钢铁企业了。

民企生存环境恶化 地方政府是推手

在"国进民退"这股浪潮中，地方政府起着推手作用。在山东钢铁并购日照钢铁的过程中，日照钢铁先是被银行断贷，然后山东省省长拍板决定重组。形成对比的是，山东钢铁先后与12家银行达成整体意向，授信额度总计达2400亿元。有哪家以正常市场逻辑经营的银行，会放贷给明显业绩不佳、经营不善的企业呢？

中国民(私)营经济研究会会长保育钧认为，现在的重组并不是以市场为导向，体现的并不是优胜劣汰，而是国有企业拿着国家注资和银行优惠贷款来并购，这样的资源分配对经济的健康发展和产业结构调整都是不合理的。一个充斥着国有企业的市场，意味着市场化进程的倒退，未来社会经济资源的配置可能进一步扭曲，效率更低。

迄今为止，中国7.4万亿投资计划中，绝大部分是政府推动的包括很大比例的基建和工业投资项目，近90%的项目属国有大中型企业所有，民营企业几无参与。与此同时，在产业振兴规划中，大型国企也受益最多，而中小企业(民营经济占95%)并不明显。

现在一些地方有一种倾向，即对民营资本进行排挤和不公平竞争，进而导致新一轮的"国进民退"浪潮。相反，国有企业以雄厚的经济实力、独享的政策资源、绝对份额的金融支持以及最终由财政兜底的"不坏之身"成了各级地方政府招商引资的"宠儿"。而国企本身的经营优劣，也就显得不那么重要了。

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