2010年值得期待的三大经济惊喜

经济预测师们普遍预计，2010年将是经济温和增长的一年，增幅约为3%，大大好于此前两年。但是，这还没有好到将失业率降到衰退前的水平。而失业率一直是经济面临的最大持续性威胁。

普遍预期在某些方面几乎总是有错误的；问题在于，经济会在哪些方面让我们出乎意料。这在很大程度上取决于雇主将会招聘多少人。以下是其它三大变数。

经济衰退对消费者支出的打击引来了企业更严重的下滑。经济衰退期间的资本支出降幅超过了大萧条以来的任何时期。这意味着它有足够的空间恢复，如果企业能变得更加自信的话。

企业的资产负债表总体看好。企业利润上升、资本成本下降、生产力表现强劲。

企业有充足的资金进行从机械到软件等各方面的投资。根据美联储(Federal Reserve)的数据，反映企业外部融资额的指标公司资金缺口从今年第二季度的负1,530亿美元变为第三季度的负1,890亿美元。负的融资缺口意味着企业有内部资金支持它们的资本支出。

经纪及金融技术公司Investment Technology Group Inc.的首席经济学家巴伯拉(Robert Barbera)说，与美国的家庭状况不同，企业领域处于极好的财务状况中。企业创造出的资金远远超过了它们的投资额。

如果消费者支出不出现温和改善，资本支出不可能实现持续反弹。但是，在过去1年大幅削减支出后，企业被压抑的需求可能对让经济获得复苏所需的速度至关重要。

经济学家们都在指望资本支出的一些改善的迹象。在这方面，我们可能会在2010年看到出乎意料的上升。

房地产市场会否康复？

房地产行业的麻烦显然正在缓和。但房主、贷款机构和建筑商在恢复信心前还有很长的路要走。

房价的暴跌可能导致消费者减少消费，面临贷款损失的银行也会降低放贷额。虽然价格下降最严重的时期似乎已经过去，但预计全国的房价在2010年只会出现小幅上涨。

最大的原因在于，房屋止赎的大幅增加还远远看不到尽头。据抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)说，到第三季度末，4.5%的贷款处于止赎程序中，高于上年同期的3%。此外，在所有贷款中有9.6%至少出现过一次逾期还款。除非失业率大幅下降，房地产市场将难以出现好转。

所有这一切都意味着有更多的房屋进入市场，进而压低房价。衍生品经纪公司MF Global首席经济学家奥沙利文(Jim O'Sullivan)说，市场上仍有大量过剩房屋。由于供房没有那么难了，我们将会慢慢消化这些过量供应，不过不管怎样，房屋仍旧严重过剩。

房屋销售最近出现好转，主要原因是美联储收购抵押贷款证券带来的较低的抵押贷款利率，以及对买房人的联邦减税措施。这两项措施都将于明年年中之前到期。届时，房屋销售活动将会受到冲击。

楼市的一个领域可能会显示出一些希望。经济低迷时期住宅投资大幅下滑，已经没有进一步下降的空间了。

11月份新屋销售较2005年7月的峰值低74%，未来很多年都不太可能会再回到那个水平。不过库存已经降到了1971年以来的最低水平，因此房屋建设很可能会上升，推动整体经济增长。

在经过了两年的动荡之后，预测人士的普遍看法是，2010年楼市将出现小幅好转。对房价来说，风险很显然是不断增多的止赎带来的下行压力。不过房屋建设从低迷的水平开始回升，很有希望成为2010年的一大惊喜。

失去公共领域的支持，经济能承受得住吗？

2009年的大部分时间，政府都把美国经济置于一个人造心脏泵上。如果生命支持系统按计划于2010年停运，我们可以料想会发生一些挫折，遭受打击。

7,870亿美元的减税及支出刺激计划是帮助今年下半年刺激经济增长、提振信心的功臣。高盛(Goldman Sachs)经济学家们预计，2010年上半年，财政刺激计划将继续把年率化的增速提高两个百分点。到下半年，刺激计划的提振作用就会消失。

劳动力市场之外，经济上存在的最大问号是消费者和企业将对政府支持的结束作出怎样的反应。在政府的救助之下，2009年有很多消费者买了降价房子和车子。由于政府用纳税人的资金进行了支持，企业也得到了建筑合同和利率更低的贷款。

在这样一个受到高失业率困扰的大选之年，国会和白宫在着手计划更多的项目来促进企业招工、支持地方政府、增加基础设施支出。

不过，他们将面临这样一个风险：做的越多，赤字越大，进而造成其他问题。摩根大通(J.P. Morgan Chase)经济学家迈克尔•洛里(Michael Feroli)说，现在的问题是，对财政可持续性的担心确实在加剧，但放缓刺激也确实会带来代价。

2010年的看点可能是，当政府的刺激计划终止时，经济会如何表现。普遍的看法是预计私营领域将接起"接力棒"，不过随着联邦救助的消失，经济将面临相当大的下行风险。

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