希腊债台高筑 恐危及欧元区

近来希腊因深陷债信危机而被称为“欧洲经济病夫”。更为严重的是，欧元区16国无不戒慎恐惧，深恐病况急速蔓延再度引发金融风暴。日前德国财政部规画金援希腊的计划，在德国各主要金融机构了无意愿的情况下，可能胎死腹中。后续欧元区的债务问题将越演越烈，如无进一步的替代方案，极有可能导致欧元区的崩解。

德国银行手中握有430亿美金的希腊公债，是希腊第三大资金来源，仅次于法国和瑞士的银行。根据欧盟官员的计划，必要时将启动250亿欧元的金援希腊方案，至于资金筹措方式的可能方案，将包括由德国复兴信贷银行等机构出资购买希腊国债，帮助解决希腊面临的严重资金短缺问题。

德国信贷业拒买单

不过根据德国媒体报导，包括邮政银行、德意志银行以及德国办理公共融资业务最重要的金融机构Eurohypo和海波房地产控股公司（Hypo Real Estate）在内，相继宣布无意再承购希腊债券。市场也指出，德国各大邦立银行也都“几乎不可能”再购入希腊债券。如果德国和其他国家的银行果真收手，势必大幅增加希腊的利息支出，升高债信危机。同时也将危及希腊4、5月即将到期的第一笔200余亿欧元国债。

希腊2009年财政赤字占GDP的比重高达12.7%，公共债务占GDP的比重则达到113%，均远超欧盟规定的3%和60%的上限。欧盟经济与货币事务委员雷恩于3月1日到访希腊，敦促希腊政府加速采取进一步紧缩政策，削减公共开支，改革社会保险体制，减少财政赤字。而欧洲央行以及IMF（国际货币基金会）等也多次派员前往希腊，督促该国实施财政改革。

为了说服握有纾困欧元区国家财政大权的德国总理梅克尔准予放贷解危，希腊紧锣密鼓的进行一项规模约48亿欧元的新紧缩计划，包括冻结年金、削减公务人员假日津贴、提高营业税和奢侈品税等，以期在今年将预算赤字削减4个百分点。随后将在紧缩政策宣布后的几天内发行10年期债券以筹集30亿到50亿欧元。希腊总理巴本德里欧警告，如果希腊不采取进一步的根本措施化解财政困境，将会面临破产。他表示，希腊正处于“战时状态”。

不过一些欧盟官员对希腊已经提出的赤字缩减计划仍有疑虑。德国主导的欧盟援救方案也可能面临“夭折”，从而令稍有所缓解的希腊局势雪上加霜。

天下没有白吃的午餐 欧盟金援却步

对于是否金援希腊，在欧洲内部一直充满矛盾。欧洲央行对于各国财政危机一直秉持“依靠自身力量解决债务问题”的处理原则。欧盟虽握有央行的金融政策，但是各国的财政税收权却并未赋予欧盟，这使得欧盟无法干涉各国的财政税务进而确保欧洲央行金流的有效性与放贷回收。早在希腊危机苗头方显之际，德国总理梅克尔即向希腊提出改善财政结构的警告，但却换来干涉他国内政的奚落。如今事发不可收拾，希腊政府也不得不低头按照德国与欧盟的要求进行财政瘦身计划，即便引发全国性的大规模示威抗议也在所不惜。

分析指出，德国各主要信贷机构的表态，说到底，正是对希腊的施压。“天下没有白吃的午餐”，想要金援却不思紧缩支出，最终只会让这场债务成为无底深渊，而这也正是欧盟所最为担心的道德危机。

同时，欧盟各国目前也才刚从金融风暴中逐渐复苏，大批的金援，无疑是要大家从好不容易走出风暴阴霾的当下再度勒紧裤带过苦日子，这又情何以堪？

西班牙与英国 下一个雷区

再从IMF在3月1日发布的讯息中也可确信，除了希腊以外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙政府财政赤字占国内生产总值的比例也不遑多让，分别为9.3%、11.8%和11.4%。总债务早已超过欧盟所能负担。如果金援希腊，后续将有更多的待援国家出现，最终拖垮全欧元区。而其中尤以欧元区第四大经济体西班牙的问题最为严重。

西班牙目前正面临19%的高失业率、房市泡沫破裂、政府债台高筑以及预算赤字扩大等冲击。去年西班牙国内生产毛额（GDP）萎缩3.6%，预估今年可能进一步下滑，使西班牙陷入半世纪以来最久、最深的衰退。

然而西班牙不能藉贬值货币来提振出口和观光收益，因为欧元的价值取决于更强大、更具竞争力的德国经济；马德里政府也无法降息或增加货币供给来刺激借贷和消费，因为欧洲央行才是决策者。美国学术界指出，西班牙是欧元最大的考验。如果西班牙陷入大麻烦，欧元可能难以为继。

另一个让人担心的则是IMF报告中的英国。在国际金融危机当中，英国政府原本不佳的财政状况进一步恶化。英国财政赤字占国内生产总值的比例已超过12%，与希腊相当。英国政府去年12月份把本财政年度计划发行的国债额度从之前的2，200亿英镑上调至2，251亿英镑。抛欧元、甩英镑，几乎成了国际金融市场每日上演的行情。

吊诡的是，紧缩财政的结果，将浇熄金融复苏的苗头，无形中抑制了即将上扬的经济势头，同时将重创借贷国的偿债能力，周而复始，成为一个走不出的死胡同。所谓“日头赤炎炎，随人顾性命”，届时，欧盟出现部分小国出走的景象将不足为奇，而欧元区的瓦解，也将不无可能。

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