欧债危机不会卷土重来

美国投资银行贝尔斯登于2008年3月忽然倒闭，掀起了欧美金融海啸的序幕，2008年末雷曼事件爆发所引起的风暴席卷全球，欧洲大陆更是首当其冲，英国、欧洲大陆，甚至远至北欧海岛小国冰岛，也如骨牌般一一受到牵连。

美国金融业过度盲目扩张，房贷证券化并被多重包装成为扺押证券散播全球，当地产泡沫爆破后便一发不可收拾。欧洲金融体系虽然长期以来相对较为保守，但经过多年的经济繁荣之后，地产价格不断水涨船高，亦已登上了险峰，一旦经济逆转进入衰退期，房贷的坏账率随之而急升，最后无可避免波及贷款政策过度宽松的银行及财务机构。

英国多家银行需政府接管或施救，方得以解困，这还得益于英国并非欧盟成员，财金当局能自主地采取紧急救援措施，一场危机才可及时消散。冰岛政府则因背负主要银行的巨额亏损，以致几陷破产边缘，最后还因其经济体系细小，外国的债权人较易宽容地处理并协助其进行债务重组。

今年初“欧猪五国”率先被发现陷入债务危机，希腊政府面临无法偿付即将陆续到期的国债。但当时欧盟其它成员国对是否该施加援手意见分歧，德法两国更是公开互相指责，使得金融市场大幅波动，欧元不断遭到抛售。假若不能及时扑灭火头，星星之火足以燎原，欧盟最终可能被迫陷入解体。

为了顾全大局，欧盟最终达成共识，通过设立7500亿欧元稳定基金(EFSF)，用以支持有需要接受援助的盟国，条件是受援国需推行财政紧缩政策。希腊政府因而获欧盟及国际货币基金组织（IMF）提供1100亿欧元拯救方案支持，一场欧洲主权债务危机方得以暂时舒缓。

近期爱尔兰两大银行又出现财政不稳现象，为避免银行出现挤兑危机，政府被迫插手。欧盟十分关注爱尔兰事件，多番主动提议其接受欧盟及IMF的援助。经过一番挣扎，爱尔兰政府也不得不向现实低头，愿意接受两大组织的财政支持。预计援助金额将达850亿欧元，较希腊的金额略低，除200亿将注入银行体系外，余额应提供政府未来3年的预算及应急所需。

财政援助不是免费午餐，先决条件是需要推行削减财赤计划，以缩小国家庞大赤字及平衡公共财政。爱尔兰财长刚刚宣布一项4年紧缩计划，以期节省150亿欧元，而未来的债务占GDP比例希望能控制在100%的水平，但该预算案还需获得国会通过才能生效。

所谓一波未平、一波又起，这边火头还未熄灭，而西欧两国葡萄牙及西班牙的情况再次惹人担心，被视为最有可能成为第三个接受救援国家的葡萄牙，国民因不满政府提出的财政紧缩政策，正发起大规模的罢工行动以示抗议。

近日国际金融市场在欧洲的紧张局势下时有波动，尤其欧元兑美元进入11月后持续走软，“欧猪五国”的国债价格也走弱，推高国债收益率。爱尔兰国家主权评级迭遭降低，多国的信贷违约掉期(CDS)价格再创新高，风险指数不断上升。

虽然经济规模较大的西班牙情况仍未恶化，但实际上也存在隐忧，国内房产价值仍有贬值威胁，将令银行的有关坏账增加，其政府或重蹈邻国覆辙并堕入债务危机的可能。

市场忧虑假若债务危机蔓延至葡西两国，由欧盟注入的4400亿欧元基金将难以应付。对此，IMF表示，已设有机制向有需要的国家提供财政协助，而且IMF也承诺必要时可再向基金增加注资。

新一轮的欧债危机虽然困扰金融及投资市场，但预料已有解决希腊严峻问题的经验在先，爱尔兰与葡萄牙两国也应是有惊无险，而且西班牙的财政实力不差，陷入债务危机的可能性较低，因此欧元区再次发生金融风暴的几率甚低。

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