国际板本质是让股民给汇率政策买单

中国股民近来很郁闷，A股股价大幅下跌，短期内市场难见底部。

推动股价下跌的因素很多，包括货币政策压力、经济走弱预期、欧债危机传染、中小板创业板挤压泡沫、国际板因素，等等。

就在中国证监会主席尚福林上周末称国际板越来越近后，A股市场开始了向下突破。把国际板当作利空并不为过。国际板虽然短期分流资金有限，但中长期将推动中国股市估值系统向下移动，因而其对中国股市的心理冲击很大。

国际板即将推出，也引起市场广泛议论，其中支持者认为国际板对人民币国际化具有积极意义，甚至被认为是人民币国际化重要一步。这种说法其实有点夸大其辞。没有国际板并不影响人民币国际化，有了国际板也推动不了人民币国际化。道理就在于，人民币国际化的一个重要内容是允许人民币持有者能够对人民币储备进行保值增值。这一方面需要中国提供人民币对冲工具，另一方面需要扩大开放QIFF规模，允许离岸人民币投资A股市场。只有开放资本项目，境外企业才会愿意更多持有人民币储备。

而国际板无论是以人民币定价还是以美元定价，其结果都是境外企业在中国市场融资后，要以美元形式汇到境外进行投资。这样看，其会要求人民币资本项下扩大开放范围，推进人民币自由兑换，不过这与鼓励国内企业境外投资没什么两样，都是外汇管理局给你个路条而已。从实际意义看，其几乎不会影响人民币国际化步伐，更谈不上是重要一步了。

国际板的建立不是市场推动的结果，是自上而下建立的，是计划的产物，是官方的杰作。国际板理由貌似合理，如建立多层次资本市场体系。但谁都知道，市场经济国家的证券市场都是需求推动的结果，并不是几个人计划出来的。华尔街不是华盛顿和汉密尔顿商量的结果，是那些股票经纪人摆摊搞成的。

在我看来，国际板实际满足两个需要，一个是政绩，既所谓完善了多层次市场体系；另一个则是分流外汇储备，后者更会获得相关管理部门和高层的支持。

中国由于汇率政策存在失误，导致外汇储备大量增加，不仅造成人民币增发，通货膨胀持续，房地产泡沫严重，而且在美元贬值趋势下，外汇资产存在缩水危险，处理这些头痛的美元实际成为一个大问题。

在这个背景下，国际板就应运而生了。境外企业在中国融资后，以美元形式将资金投资到境外，可以消化部分外汇储备，帮助中国解决点困难。

这个想法想必会一拍即合，金融管理当局反对的人不多，毕竟是给自己松了点套，何乐而不为！

不过这可苦了中国股民，不仅要应付中国企业圈钱，还要应付外国企业圈钱。原本买了高价股票，现在还要等着重新估值。管理层在考虑完善市场层次时，是不是也应该多为投资者考虑考虑，也应该为中国的中小企业考虑考虑。就这么点钱，为什么不支持中国企业？如果建立多层次，为什么不先得把地基打牢？投资者保护、上市公司监管、创业板公司退市、发行市场化定价，一系列问题都不好好解决，光想着扩大层次，甚至还想着解决央行面临的问题，中国的股市太悲催了吧。一个连国内上市公司监管都做不到位的监管体系，如何监管像安然公司这样的外国造假者。让人怀疑！

监管者的首要任务是监管。市场体系应该由市场自己酝酿建立，就像母鸡自己孵蛋一样。管理层急着搞国际板，纯粹属于公鸡孵蛋。

说白了，国际板的直接目的就是让股民给失败的汇率政策买单。房奴已经先买单了，股民又等着挨宰了。

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