靠忽悠救市不如叫停新股发行

2011-12-23 13:39 作者:皮海洲

在上周五上证指数大涨43.94点的背景下，本周一上证指数跳空16.77点低开，盘中大幅走低探底，并创下2164.89点的近期新低。

股市的这种走势意味着证监会“组合拳”救市的失败。上周五股指尾盘急剧拉升，从周末的消息面来看，管理层似乎打出了一套救市“组合拳”。之一是郭树清建议4万亿养老金、住房公积金投资资本市场；之二是RQFII正式启动；之三是证监会加快QFII的审批速度。但从周一市场的反应来看，救市“组合拳”并没有得到市场的认同。

这也是意料之中的事情。毕竟这套组合拳过于“虚”、“空”，缺少实质性的措施。如4万亿养老金、住房公积金投资资本市场，这只是建议，“两金”是否采纳这是“两金”自己的事情，而且“两金”拿多少钱来投资股票，这也是“两金”自己的事情，不是郭树清能够越俎代庖的。更何况在目前中国股市还只是一个不规范的下流赌场的情况下，“两金”根本就不该入市。又如，RQFII启动，首批能给股市带来的资金只有40亿元，甚至还不够一家公司大小非套现的。因此，拿这种不靠谱的利好来救市，无异于是对市场的忽悠。

股市救市要有实质性的措施，没有实质性措施的救市，通常都是一种短期行为，其救市的效果有限。比如，市场常常提及到了汇金增持救市，这其实并不是有效的救市措施。如今年10月的首个交易日，汇金公司动用1.97亿元在二级市场自主购入工、农、中、建四大行股票。但其作用不过几个交易日而已，随后股市又进入其自身的轨道。毕竟汇金增持资金有限，而且并没有解决股市的任何问题。所以，要救市就必须要有实质性的措施。

这种实质性措施当然是对症下药的措施，其重中之重就是要限制扩容，其关键又在于叫停新股发行。目前股市的下跌，虽然宏观因素的影响是客观存在的，但其关键之处在于市场扩容太快，IPO、再融资、大小非套现对股市抽血严重，从而造成股市重心的步步下移。虽然市场上有一种观点认为股市下跌与扩容无关，但这种观点显然是对客观事实的违背，甚至连最基本的供求规律都不遵从了。股市救市不应该被这种错误观点所误导。

之所以说叫停新股发行是救市的关键，主要有三层意思。一是让救市成为真正意义上的救市，而不是“救发”。如果救市而不停止新股发行，那么这种救市其实质就是为新股发行服务的。如今年10汇金增持四大行股票，其目的不排除是为中国水电上市服务。二是叫停新股发行可以减少股市失血，使股市得到喘息之机，这也有利于增加投资者的信心。三是叫停新股发行有利于对新股发行制度进行改变。目前的新股发行制度已沦为赤裸裸的圈钱制度，对这一制度进行改革，使新股发行回归到理性融资的轨道，这是中国股市走向健康发展的重要途径之一。如果放任新股发行将圈钱进行到底，那么中国股市将很难走向健康发展。

(文章仅代表作者个人立场和观点)