中国股市悲歌为谁而鸣？(图)

2011年沪深股市暴跌超过21%，A股总市值蒸发6万亿元，相当于2011年全中国GDP大约七分之一。2012年开年首个交易日，国内股市继续杀跌，预示2012年中国股市仍将愁云惨淡。而且，调查显示，认为上证综指未来会跌到2000点以下的股民比例竟高达90%。这还不算，最令广大股民失落的是，过去10年上证综指的累计涨幅基本为零，中国股民遭遇了一个“失去的十年”！

中国股市回响十年悲歌，问题根源是在股票发行制度，造成股市近两年反复下跌的罪魁祸首正是股票的总供应远大于总需求。令广大股民最气愤的是，自2009年推行市场化发行以来，新股定价一直是被人为操纵的，相关利益集团串通抬高新股发行价、侵夺二级市场投资者的财富，这就是当前中国股市的最大现实“杯具”。不久前，中国证监会新任主席郭树清用“偷菜”来比喻内幕交易，其实，与操纵二级市场股价相比，人为抬高股票发行价才是性质最恶劣、危害最严重的内幕交易；打比喻来说，“三高”(即高市盈率、高发行价和超募发行）股票发行就相当于在股市最上游的水源公然投毒，其贻害之深远，决非“偷菜”所能比。

远有中国石油。当年中国石油的开盘价是48元，上市后现在的价格不到10元，相比16.7元的发行价长期处于破发状态,有谁追究过当时对其发行价和开盘价的操纵行为?今天，比中国石油更离谱、更荒唐的例子比比皆是，比如，上交所主板的华锐风电、深交所中小板的海普瑞、深交所创业板的国民技术，等等等。

近三年来，不但新增海量的流通股票供应压跨了市场股价，而且是以人为扭曲的高发行价强行推给市场，不但给二级市场投资者造成普遍损失，摧毁了多数人的财富，也极大挫伤了投资者的信心。股市已成为一个少数人剥夺多数人的地方，不管一些人如何歌功颂德，粉饰太平，都改变不了这个游戏的本质。

十年前，中国经济学家的良知吴敬琏先生慨叹中国的股市还不如赌场，因为赌场还要讲规矩，还要有公平。十年过去了，中国股市的“三公”依然未能建立，从某种意义上还蜕变成一个野蛮“丛林”，在这里，强势集团公然掠夺中小股民，弱肉强食已经到了是可忍、孰不可忍的地步。前不久，上交所总经理张育军就罕有地尖锐指出，资本市场参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，这是中国股市十年来“熊长牛短”的一个重要原因。

美国史上最受尊重的总统林肯说过一句名言：“你可以暂时愚弄所有的人，或者始终愚弄一小部分人，但是，你决不可能始终愚弄所有的人。”的确，不管一些人如何忽悠和诡辩，中国数千万股民的眼睛是最雪亮的，一旦看清楚中国股市“只求圈钱、不讲回报”这个悲催的本质，谁还愿意参与这个市场，继续被愚弄、被利用、被压榨呢？惹不起还躲得起，“用脚投票”就成了千万股民唯一的悲愤无奈的抗争，也是他们唯一理智的选择。任何一个实事求是的人都可以睁大眼睛看，股市每天一片跌停板难道不正是广大投资者对中国“涸泽而渔”的股市政策投下的一张张不信任票吗？

股市是一个复杂庞大的社会生态系统，它是有生命的，如今中国股市的生态平衡已被彻底破坏，市场几乎奄奄一息。君不见，全国95%的股东帐户成了“僵尸帐户”，一大批股票每天成交极其淡薄，二级市场基本失去了流动性；大部分投资人亏损累累，发血誓“远离股票、远离毒品”的股民人群日益壮大。面对哀鸿遍野的二级市场和十年大盘涨幅为零的冰冷事实，监管者还在津津乐道“中国的股市规模和GDP同样位居世界第二，债市规模世界第五”等所谓政绩，奢谈什么“要对市场有信心”，这些空洞的“信心喊话”在已经绝望离场、发誓永不入市的众多投资者心目中还有意义吗？

从本质上说，中国股市十年"零涨幅"反映出来的根本问题是中国现有的经济增长模式已经走到了尽头，上市公司的盈利前景和预期分红令全球投资者普遍感到越来越悲观，这才是股市十年表现所真正揭示出来的基本面内涵。

反思过去十年，中国股市最悲催的是二级市场投资者，尤其是数以千万计的中小股民和基金投资者，他们是全世界最庞大的一群“沉默的羔羊”，多年来默默忍受着资本市场几大强势集团的暗中盘剥和残酷压榨，却始终没有一个强势而公正的组织或监管机构来真正代表和保护他们的利益。

在美国，有许多的投资者协会等各类维权组织，公募基金一般采取公司制，必须代表基金投资人的利益；而作为监管者，美国证监会（SEC）严格遵守只做裁判的原则，不寻求融资规模最大化等政绩，而且严打内幕交易，其公正无私是举世闻名。相形之下，中国的股民难道不是一大群被宰割的“羔羊”吗？

众所周知，每逢金融市场出现大幅动荡或爆出证券交易重大丑闻，美国证监会（SEC）主席都要亲临美国国会，接受公开质讯或举行听政会，这不但是美国也是其他市场经济大国在金融监管领域一个很重要的例行做法。若在中国针对股市发展问题召开一次类似的公开专题质讯会，数千万股民的心声，或许是向股市监管者提出几个重大而尖锐的问题：

第一，过去十年，中国经济年平均增长速度超过9%，而为何股市十年"零涨幅"。

第二，新股发行制度改革如何确保股票每年的新增供应量不超出二级市场的承受能力。

第三，如何消除新股发行过程中的价格操纵和PE腐败等。

第四，如何为股市引入长线投资者，改变目前机构投资者的高换手等投机风格。

第五，国际板是不是中国股市所需要的，如果股民不欢迎、不满意，是否应当无限期搁置。

第六，强制分红制度如何落实，确保股市有长期投资价值。

第七，如何加快建立退市制度，切实提高上市公司的质量。

上周，全国金融工作会议闭幕了，但是，拯救中国股市的贺年大片却仍在等待开幕。

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