让“傻瓜”不再傻

在本月7-8日举行的证券公司创新发展研讨会上，中国证监会主席郭树清表示，证券行业要加强自律，要采取最严格、最严厉的措施，强化诚信责任和法律意识，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。

“傻瓜”与“圈钱”的字眼从证监会主席郭树清的口中说出来，一方面说明现任主席务实的态度，另一方面也说明，国内券商此前确实“把投资者当傻瓜来圈钱”。至于这样的日子是否真的“一去不复返”，仅有证监会掌门人的口头承诺显然是远远不够，强化券商监管，建立切实可行的投资者利益保护机制才是重中之重。

正如郭树清所言，证券公司应当有强烈的责任感，不仅要勇于承担起行业的责任，市场责任与社会责任同样一个都不能少。然而，愿望虽好，但现实却很残酷。国内券商没有承担起相应的责任不说，反而常常从市场中窃取不义之财，这在新股发行过程中表现得最为明显。

2009年IPO市场化改革之后，在“市场化”的大旗下，新股“三高”发行变成常态。为了能够获取更大的利益，发行人在招股说明书中不惜对自己进行包装粉饰，以图吸引市场的眼球与发出更高的价格；而作为保荐人的券商，本应认真履行勤勉尽责的职责，为市场把好关，然而，在利益的驱使下，券商竟然与发行人穿一条“裤子”，并且在路演推介过程中，极尽吹捧之能事，其目的无非是希望获得更多的承销费用。

其实，新股“三高”发行，只有发行人与承销商是赢家。发行人因之“圈”得更多的资金，承销商赚得更多的承销费用，留给市场的只剩下“一地鸡毛”，二级市场的投资者与中国资本市场深受其害早已提供了最真实的证明。

券商“把投资者当傻瓜来圈钱”并非没有原因。其一，制度弊端造就新股发行价格越来越高，也导致上市公司在再融资时能够以更高的价格“圈钱”，这是A股市场为融资者服务的错误定位所决定的。那些在高价位买入“有毒金融资产”的投资者不变成“傻瓜”才怪。其二，监管部门纠错迟缓，缺乏对投资者利益的保护机制。新股“三高”发行早就招致市场的广泛诟病，若非郭树清履职证监会，对其实施改革还不知要等到猴年马月。其三，券商的无比贪婪。与美国华尔街一样，国内券商不仅贪婪，而且无耻。其眼中只有自己的利益，丝毫没有把中国资本市场的整体利益与广大中小投资者的利益放在应有的位置。

因此，郭树清在本次券商创新大会上所提出的诸多要求并非无的放矢，而是极具针对性。而券商把投资者当傻瓜的事实说明，国内券商在诚信经营、服务市场方面还做得很不够。

笔者以为，要打造诚信券商，首先要在制度建设上进一步进行完善。投资者常常变成“傻瓜”，与制度上的漏洞显然是分不开的。其次，监管部门要强化监管。虽然历经了三年整顿，券商在多个方面仍然暴露出不少的问题，对这些问题的解决，当然离不开监管。其三，对于胆敢违规违法的券商，应该实施重罚。“乱世须用重典”，对于中小投资者利益常常得不到有效保护的A股市场来说，严刑峻法才是治市之道。

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