全产业链造假IPO首例
“国际知名牛种牛繁育，自幼长于国家中央公园——秦岭山北麓，长大后住‘五星级’牛舍，听音乐，做按摩，喝‘啤酒’，睡‘软床’，吃熟食……”以上是陕西秦宝牧业对其主打产品秦宝雪花牛的描述，高贵的血统、纯天然的生态环境，字里行间透露出秦宝牛的贵族气质，彰显出秦宝牧业的成功与卓越。2012年7月，这家号称“育中国肉牛第一品种，创中国牛肉第一品牌”的公司在中介机构护航下，成功通过证监会发审委审核，获得上市资格。然而，《每日经济新闻》记者接到知情人士爆料称，秦宝牧业IPO涉嫌造假。
大客户找不到踪迹
2013年4月，记者奔赴陕西西安、杨凌示范区及宝鸡周边的4个镇10个村，在前后20余天的调研中，通过与知情人士、业内人士及养牛技术人员深入交流，对秦宝牧业10个基地村的养牛大户、村民、村支书、看牛人（公司安排在当地的配种人员）逐一走访发现，秦宝牧业在繁育、饲养、屠宰、加工、销售等各主要环节业务中，涉嫌全产业链造假。
首先，基础母牛数量和寄养模式涉嫌造假。据招股书披露，2006~2007年，秦宝牧业与宝鸡市陈仓区的10个基地村（合作社）签订了《基础母牛养殖协议》，将购买的3037头适繁良种基础母牛投放到这些基地村，由相关农户饲养，母牛所有权仍属公司。但记者对上述10个基地村逐一走访发现，秦宝牧业从未提供基础母牛给农户饲养，上述10个基地村的秦川牛总数也远低于3037头，且全部属农户自有。
报告期五大客户信息也涉嫌造假。秦宝牧业所谓的2011年第三大客户北京焱烽德隆食品商行、第一大客户哈尔滨市道北区雪花冷冻食品批发部，在当地均找不到踪迹；而其2011年第二大自然人客户黄卓然，在接受《每日经济新闻》记者采访时更是惊讶地表示，“我不做牛肉，我不太懂这什么牛肉”。
涉嫌隐瞒关联关系
公司的养牛成本也涉嫌造假。据秦宝牧业招股书提供的数据，可以测算出秦宝牛每天的饲养成本为8.1元/头。但记者对养牛行业调查发现，业内养牛的普遍成本每天高达30元/头，秦宝牧业的成本仅相当于同行业水平的1/3。
屠宰业务方面，同样涉嫌造假。招股书披露，秦宝牧业报告期（2009~2011年）年均屠宰量2万头以上，每年贡献巨额利润。但知情人士透露，公司实际每年屠宰量仅2000头左右，屠宰业务全线亏损。
公司还涉嫌隐瞒关联关系。记者调查发现，秦宝牧业与2010年剥离出的一家餐饮公司至今仍有关联，餐饮公司背后的老板就是秦宝牧业实际控制人史文利，秦宝牧业通过向餐饮公司高价销售牛肉做高自身业绩。
此外，由于“牛荒”，秦宝牧业主营业务已陷入危机，甚至会危及到公司的持续经营，但其向投资者掩盖了这一事实。